本文來源：時代財經 作者：武佩璇
新股網上發行時三分之一股份被棄購一事着實令市場傻眼。股民在最後關頭“幡然醒悟”了？
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4月12日晚，經緯恆潤公佈發行結果公告，網上投資者共棄購3260949股，棄購金額高達3.95億。根據公告，經緯恆潤網上最終發行數量為9967500股，此次棄購股數佔比超三分之一。
4月11日，唯捷創芯（688153.SH）與海創藥業（688302.SH）上市，截至當日收盤分別下跌33.04%、29.87%，而在4月8日，普源精電（688337.SH）上市也遭遇“痛擊”，首日下跌34.66%。
新股市場不再風平浪靜，接二連三的破發讓股民心力交瘁。同時，今年以來科創板迎來不少尚未盈利卻估值昂貴的企業，動輒五、六十甚至上百的發行價讓打新成為了如今股市上風險最高的操作。
棄購則成為股民唯一的“後悔藥”。根據Wind數據，經緯恆潤此次的棄購金額在今年以來的A股市場上名列第二，僅次於中國移動（600941.SH）。
對此，華南某大型券商業內人士對時代財經表示，新股破發會成為一種常態，並且在市場比較脆弱的時候，新股破發的比例就更高。“目前新股的定價還是要反覆跟市場進行博弈，以前只要賣出去，就有人申購，現在因為很多定價太高的新股，申購後股民也放棄繳款了，給承銷機構帶來很大的壓力。”
承銷商買單，輸贏未定
經緯恆潤的發行價為112元，是年內第六隻百元股，預計募資50億，實際募資僅36.3億，缺口超10億元。高價發行卻仍然募資不足，可見公司在發行初期對資本市場過於樂觀了。
經緯恆潤是國內汽車電子龍頭廠商，擁有一汽集團、中國重汽、上汽集團、廣汽集團等知名客户，其中一汽、北汽既是其大客户也是股東之一。
4月12日，經緯恆潤公佈了發行結果，網上投資者共棄購326.09萬股，棄購金額高達3.95億元。
根據公告，此次被網上投資者棄購的股數全部由聯席主承銷商包銷。從今年以來上市的新股包銷金額來看，經緯恆潤僅次於中國移動。
但從棄購比例來看，中國移動申購階段出現了網上、網下均有投資者棄購的現象，其網上最終發行數量是4.36億股，網上棄購股份為1291萬股，網上棄購佔比僅有2.9%，遠遠低於經緯恆潤網上發行棄購三分之一的比例。
中國移動在發行結果公佈後也收到了不少投資者的“白眼”，認為其上市後很有可能破發。但中國移動的股價在上市後屢屢打股民的“臉”，股價不斷攀升，截至4月13日收盤，中國移動漲收70.21元，創下股價新高，相比其57.58元的發行價，漲幅高達22%。
中國移動走勢圖。圖片來源：wind
看着不斷上漲的股價，中國移動的股吧裏，股民們一改往日的“不屑”，謹慎評價道，“這傢伙有股説不出的神奇力量”。而當初嘲諷中國移動的股民則被認為是“真正的韭菜”。
而從A股歷史上來看，經緯恆潤的包銷金額也排到了第四，僅次於中國移動（7.56億）、郵儲銀行（601658.SH）（6.53億）、中國交建（601800.SH）（5.52億）。
經緯恆潤的主承銷商是中信證券（600030.SH），聯席承銷商為華興證券，這兩家機構將全額買單被股民棄購的股份。此外，中信證券還參與了經緯恆潤的戰略配售，獲配82.64萬股，金額高達1億元。
如果經緯恆潤上市後破發，中信證券或將遭受鉅額損失。
有趣的是，類似的情景也曾在中信證券上演。
2021年末，557元的A股史上最貴新股禾邁股份（688032.SH）的主承銷商便是中信證券，當時禾邁股份的棄購金額高達3.63億，不想上市首日，禾邁股份卻大漲30%；直到4月13日收盤，相較發行價的漲幅仍有9.8%。
因此，也有股民認為，經緯恆潤會成為下一個禾邁股份：“你們就等着拍大腿吧！”
同樣的故事即將上演第二次，禾邁股份的股吧裏，有股民興致勃勃：“除了禾邁，又有一個看戲的地方了，經緯恆潤！”
而在禾邁上市當日，“散户真可悲，送你10萬都不要”的類似言論也並不少見。
中信證券此次能否再續“輝煌”，還有待經緯恆潤的上市表現。但對於保薦機構來説，目前的新股市場已是危機重重，餘額包銷和跟投制度使得券商們如履薄冰。從今年的行情表現來看，券商們也是“輸多贏少”。
年內已有50個項目出現浮虧
目前的新股發行制度中，承銷商需要包銷認購失敗的新股，同時科創板也正在試行“跟投”制度，壓實保薦機構的責任，讓保薦機構的利益與投資者相捆綁，一定程度上抑制了“只薦不保”的行業亂象。
2021年9月，詢價新規開始實行，備受詬病的低價發行逐漸消失，新股發行的市盈率和發行價出現提升。但報價高不一定意味着報價合理，目前的新股市場對於保薦機構定價能力的考驗才剛剛開始。
根據時代財經梳理，今年以來截至4月13日，共有97只新股登陸A股市場，截至目前跌破發行價的有55只，剔除掉5只沒有餘額包銷機制的北證股，剩餘50只破發新股中，僅有3家為主板新股，其餘均在科創板和創業板上市。
今年以來包銷金額前十的個股分別是：中國移動（7.56億）、經緯恆潤（3.95億）、翱捷科技（1.75億）、騰遠鈷業（1.07億）、唯捷創芯（0.69億）、三元生物（0.64億）、普源精電（0.58億）、華秦科技（0.53億）、東微半導（0.51億）、長華光芯（0.42億）。
數據來源：Wind。製圖：時代財經
其中經緯恆潤、唯捷創芯、三元生物以及華秦科技的主承銷商均是中信建投。
而從破發程度來看，前十大個股分別是：翱捷科技（-61.09%）、邁威生物（-49.22%）、亞虹醫藥（-44.22%）、天嶽先進（-42.87%）、思林傑（-41.91%）、唯科科技（-40.7%）、首藥控股（-40.65%）、希荻微（-38.25%）、星輝環材（-36.95%）、高凌信息（-36.76%）。
數據來源：Wind。製圖：時代財經
而從券商包銷以及跟投的浮虧來計算，目前已有50個項目出現浮虧，涉及超30家券商，目前浮虧最多的十大項目均上市於科創板，分別是：翱捷科技（1.91億）、天嶽先進（0.95億）、邁威生物（0.63億）、普源精電（0.43億）、希荻微（0.42億）、唯捷創芯（0.41億）、亞虹醫藥（0.39億）、首藥控股（0.39億）、格靈深瞳（0.29億）、榮昌生物（0.25億）。
數據來源：Wind。製圖：時代財經
其中海通證券作為主承銷商的項目共有4個、中信建投有2個項目。