A股驚險深“V”反轉，中信證券“狂奶”，牛年最後一個交易日穩了？

昨天，是牛年倒數第二個交易日，A股卻走出了“熊”市，滬指失守3400點關口，創業板指跌逾3%，兩市超過4400只個股翻綠，110家跌停。收盤後，股民哀聲一片，紛紛尋求心理按摩。

本想着1月28日，已經是牛年最後一個交易日了，起碼會給大家分點糖安慰一下，結果三大股指高開低走，創業板指盤中一度跌破2900點關口，讓一眾股民大喊“快逃！”。

A股驚險深“V”反轉

A股剛開盤，走勢就如同過山車的俯衝一般，驚險又刺激。不過還好，盤中觸及低點後，上演了大家喜聞樂見的深“V”反轉大戲。目前，滬指、深證成指、創業板指都已經成功翻紅。

從歷史數據來看，在過去10年裏，農曆新年前最後一個交易日收盤時，上證指數呈現7漲3跌的格局，上漲概率達七成。

這意味着，午後開盤，三大股指有70%的概率能夠維持住漲勢，到收盤時或許還能實現上漲，起碼不給牛年最後一個交易日留下遺憾。

從估值來看，A股整體估值水平在全球主要資本市場是窪地，這也是當前市場大幅下行的空間不大的一個重要支撐。上證指數在2022年剛開年就出現瞭如此大幅度的調整，基本下跌到過去一年區間震盪的箱體下沿，進一步大幅殺跌的可能性並不大。

影響主要源於美聯儲加息

回顧此輪A股市場大跌，此次暴跌是由國內外多重因素共同導致的。

一方面，美聯儲1月議息會議比市場預期更加鷹派，美股漲幅回吐並轉跌，美債利率大幅上行，市場加息預期升温，全球股市震盪引發A股投資者信心受挫。另一方面，國內市場經濟下行壓力仍在疊加臨近春節，市場交投熱情下降，避險情緒增強。

當然，最直接的原因還是美聯儲的加息信號。超預期的點在於他對年內加息超過四次以及加息幅度持開放態度，導致市場的年內加息預期上升至4~5次，並引發資產價格迅速倒向鷹派。受此影響，美元指數重拾強勢，美股迅速走低，對於A股資產的估值端擔憂也隨之開啓。

在浦銀安盛基金看來，當前國內寬鬆週期下，美國貨幣政策週期性收緊開始，對海外風險也需要保持關注。2021年市場主要關注景氣度，上市公司的業績增速和持續性。2022年市場更為關注估值，股價的安全邊際及標的的性價比。

在性價比方面，A股當前是具備相當優勢的。

華泰證券研究所表示，市場對國內宏觀政策變化的反應往往有“拐點、幅度、有效性”三大階段，對應A股的“政策底、情緒底、盈利底”。從數據看，無論是橫向對比股債收益率，還是縱向計算股權風險溢價的分位數，或者計算春節前後的歷史日曆效應統計規律，均顯示A股當前性價比高、節後大概率迎來修復。

後市無需擔憂，中信堅定看好

對於A股年後的走勢，其實無需擔憂。

外圍的影響只是暫時的，主要集中在情緒方面，並未真正波及到中國經濟的基本面。今年以來，財政政策與貨幣政策協同聯動，繼續通過減税降費、直達資金、專項債券等政策措施，在提振市場主體信心、穩定市場預期、擴大有效投資、拉動終端消費、推動經濟平穩健康發展方面持續發力。

從經濟增長、外部政策、資金流動、相對配置價值等宏觀角度出發，A股在調整之後的配置價值開始顯現，超跌反彈是必然的，股民們可以逐步樂觀起來。

中信證券首席策略師秦培景最新發文認為，A股市場短期調整偏離了國內貨幣寬鬆的趨勢，美聯儲寬鬆退出等外部變化並不會制約“以我為主”的國內政策風格，也不改變外資長期增配A股的趨勢。

其次，市場短期調整亦偏離了政策支撐下的基本面趨勢，國內經濟增速下行壓力最大的時點已過，貨幣先行發力超預期後，其它部委和地方的接力預計將形成政策合力，“政策底”已經明確。

最後，美聯儲上半年政策退出路徑已明確，美股和美債前期充分反應後敏感度已降低，預計長假期間海外市場實際風險已經不大。綜上所述，“情緒底”和“市場底”共振下，A股的超調帶來了佈局上半年行情的更好買點。

因此，手中有股的，可持股安心過年；手裏有錢的，不妨在年後慢慢買入。利空出盡就是利好，殊不見，2016年熔斷股災，2020年疫情美股崩盤，當時都是天塌下來的感覺，事後一看都是重大低點，絕佳機會。

哪些機會值得關注？

無“深蹲”，不“躁動”。隨着節後穩增長政策力度的增大，A股有望迎來“深蹲”後階段性反彈。

中國銀河證券指出，目前，外圍風險帶動A股回調已釋放一定風險，A股估值也已經下跌至較低位置，後市來看，待投資者情緒企穩、部分賽道風險逐步釋放後，穩增長帶動的春季行情或將逐步開啓。行業配置有2條主線：1)兩會受益題材，例如數字經濟、新能源等；2)穩增長政策受益板塊，例如建材、機械等。

粵開證券則表示，節前市場追逐確定性，節後市場會轉而追求高彈性。

配置思路上，一是關注大盤股的表現，大盤股存在着較強的階段性反向切換的需求。關注穩增長低估值主線，基建與地產鏈條的房地產、建材、家電等以及擴內需的休閒服務、食品飲料等消費行業。

二是全年關注中小盤表現。今年分母端的邊際變化對中小盤股走勢形成支撐，穩增長顯效階段關注預期改善與相對盈利增速佔優的投資方向，高質量轉型發展重點支持的能源轉型、高端製造、數字經濟等方向。