鋼市風險不減，背後如何博弈？
雖然，鋼鐵行業抗風險能力在增強，全行業資產負債率已由2015年的71.04%，降至今年3月底的63.81%。3月份以來，鋼鐵需求明顯恢復，鋼材庫存持續下降。
不過，目前高庫存壓力仍在，整個行業面臨的風險和考驗並未減少。據中國鋼鐵工業協會數據，受疫情影響，一季度國內鋼材需求大降40%，鋼協重點統計會員企業利潤總額同比大降50.8%，3月會員鋼企利潤率1.59%，已降至2016年年初水平。
中國鋼鐵工業協會黨委書記何文波在一季度行業信息發佈會上對經濟觀察報表示，“總的來看，我們面對的挑戰非常大。如果國際疫情能夠早些得到控制，如果國內的各項政策都能得到落實，我們將會得到一個比較好的結果。我們對中國經濟、對中國鋼鐵業依舊滿懷信心。”
在中國鋼鐵工業協會副會長屈秀麗看來，這“在預料之中，但超過預期”。她對未來鋼市的預判是：今年二季度宏觀經濟運行態勢將明顯好於一季度，鋼材需求形勢有望進一步好轉，鋼價有望趨穩回升，行業效益也會有所好轉。
人們對行業的期望值在拉漲，但較高水平的產能釋放與階段性實際消費下降之間的矛盾凸顯；產能嚴重過剩矛盾基本解決但還不穩固，同質化競爭嚴重；制約行業自律的體制機制障礙始終沒有破除，產業集中度低，企業多而分散；一些鋼鐵產能項目借穩投資之機上馬，繼續走粗放式擴張老路等，這些問題依然待解。
風險不減
歐冶雲商首席分析師曾節勝説，進入5月份，鋼市潛在的風險和隱患還比較多，新增鋼鐵產能的釋放、違規產能的置換，供需矛盾或將進一步突出。
中鋼協方面亦指出，前幾年已停產、破產企業的產能中，有超4000萬噸用於置換建設新的項目，其投產後釋放的產量又將對市場產生新的衝擊。新建鋼鐵產能雖不都是新增產能，但若在較短時期內集中建設釋放，疊加疫情導致的鋼鐵需求下降，鋼鐵業供給側改革成效將大打折扣。
據中鋼協監測，截至4月23日，191家企業在產高爐624座，比2月20日增加68座，其中京津冀及周邊“2 26”城市的64家企業在產高爐198座，比2月20日增加31座。
截至4月30日，蘭格鋼鐵網統計的百家中小鋼企高爐開工率已達84.5%，高出去年同期2.6個百分點；電爐企業產能利用率也從3月的30%恢復到60%以上，翻了2倍。
經濟觀察報也注意到多家上市鋼企的年報中，2020年目標產量較2019年實際產量同比增長。
海外疫情蔓延及錯綜複雜的經濟形勢直接影響中國鋼材出口以及下游用鋼企業的需求量。何文波預計，國外疫情對中國鋼材出口的影響將在二季度集中顯現，尤其是製造業用鋼面臨再次下降的風險。
正是由於製造業產品出口和零部件進口受境外疫情影響較大，部分企業將面臨一定減產風險。不過，這也將倒逼製造業加速核心零部件的國產化。
何文波對經濟觀察報説，“鋼鐵業的發展取決於下游產業，除了建築業之外，就是製造業。中國是製造業出口大國，希望國家對汽車、家電、機械、集裝箱等產業的支持，無論是對出口的支持還是對擴大內需的支持政策都能夠得到落實，對外貿企業的支持要儘量到位，對沖疫情造成的損失。加強對產業鏈的支持非常重要，只要下游產業鏈能承受住風險，能在下半年逐漸回升，鋼鐵行業本身也就有了市場。”
何文波分析，如果鋼材直接、間接出口均下降1/4，則今年鋼鐵需求將下降3.8％。如果國際疫情形勢繼續惡化，需求降幅將更大。如果國內擴大內需抵消出口下降的影響，需求降幅或將縮小。因此，鋼鐵需求的變化取決於國際疫情形勢的變化。這對於後期鋼市供需關係將形成壓力。
其實在一個月前，中國鋼鐵工業協會副會長遲京東接受經濟觀察報記者獨家專訪時就作出預判：如果國外市場5月份後還不見好，起碼上半年鋼價都會不如人意。要是疫情拖到6、7月份，影響就比較大了。今年鋼鐵行業、市場風險很大，建議鋼企要做好應對市場下降的思想準備。
鋼企目前的資金狀況好於以往，但高庫存以及由此造成種種壓力依然尚未解決。行業普遍預計這將很可能成為今年鋼市的常態。
據中鋼協最新統計，4月下旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存1624萬噸，比上一旬減少93萬噸，下降5.4%；比年初增加943萬噸，上升達138.3%。這説明在需求釋放的支撐下持續降庫，但總庫存壓力仍在。
受五一假期因素影響，本週（截至5月7日）國內鋼廠庫存和市場庫存降幅有所收窄。Mysteel調研，本週鋼材社會庫存量1810.51萬噸，周環比減少65.83萬噸；樣本鋼廠庫存量709.35萬噸，周環比減少41.23萬噸；鋼材總庫存2519.86萬噸，周環比減少107.06萬噸。
何文波表示，今年鋼材庫存峯值大幅提高。如果企業生產強度超過市場需求，去庫存過程將十分艱難，高庫存可能成為今年鋼市的常態，其佔用大量資金，影響企業資金週轉。
中國鋼鐵工業協會副會長駱鐵軍説，不排除後期鋼材庫存出現階段性上升的可能，去庫過程將難於以往。這將不利於鋼市穩定。希望企業緊盯下游需求和庫存水平，合理組織生產。
一位長期從事鋼鐵研究的市場分析人士告訴經濟觀察報記者，庫存單週降幅峯值已出現，後市降幅收窄成為大概率事件。限產也會相對温和，市場整體供給壓力會加大，產業博弈比較明確就是供需矛盾突出。
政策支撐
來自政策方面的支撐作用在增強。4月17日中央政治局會議指出，要積極擴大有效投資，實施老舊小區改造。據住房和城鄉建設部副部長黃豔介紹，2020年各地計劃改造城鎮老舊小區3.9萬個，涉及居民近700萬户。
上述市場分析人士稱，近期最大的變化可能是房地產邊際調控放鬆了，房地產市場回升的還不錯，部分城市“地王”頻現，2020年五一假期重點城市新房成交同比增逾七成。棚改也再度重啓。
這對鋼鐵下游需求是有利的，在一定程度上會提振鋼市信心。
何文波判斷，隨着積極擴大有效投資，實施老舊小區改造，加強傳統基礎設施和新型基礎設施投資，促進傳統產業改造升級，擴大戰略性新興產業投資，主要用鋼行業將加速復工復產，國內鋼材需求逐步恢復，預計二季度國內鋼材需求環比將明顯增長。
此外，近期各地陸續出台應對疫情穩增長、穩投資政策，先後公佈2020年重點項目規劃。據此彙總，涉鋼項目投資規模超1萬億元，新建產能項目投資佔比73.6%。
中鋼協方面表示，未來三年將在淘汰粗鋼產能1.92億噸的基礎上形成1.8億噸更先進、更環保的新產能。但其中也有一批以局部行政區劃為界進行的省域內、同城區近距離搬遷項目，缺乏全局性考慮，將達不到搬遷目的。
5月鋼市怎麼走
近期鋼市擺出了上漲姿態。據蘭格鋼鐵的數據，截止5月7日，國內十大重點城市三級螺紋鋼均價為3588元/噸，較前一日上漲19元/噸，連續3個工作日累計上漲45元/噸。螺紋鋼現貨、期貨價格均出現三連漲，其中螺紋鋼期貨價格上漲幅度較大，重回3400元整數關口上方。
蘭格鋼鐵研究中心主任王國清認為，此輪鋼價上漲與市場信心恢復有關，處於需求旺季，市場成交尚可。但市場庫存壓力依然較大，價格反彈持續時間需結合去庫速度及供需關係變化。當前盈利好轉，鋼廠生產積極性提升，供給壓力不減，在經歷短期反彈後或將重回震盪。
前述市場分析人士亦認為，五一假期後恢復全國收費公路收費，鋼材成本走高，鋼價短期偏強運行。5月市場供需矛盾將逐漸突出，產量總體或穩中有升。如果5月前期需求並未衰減，鋼市有望震盪上行。但高庫存壓力和後期需求走弱的預期也將限制反彈空間，中長期仍為下跌趨勢。
中鋼協方面預計，二季度及下半年，在基建拉動下建築行業將加速復工復產，建築鋼材需求將有明顯提升。二季度下游需求總體將繼續回升。
在我的鋼鐵網首席分析師汪建華看來，5月去庫存速度大概率將放緩，價格上行阻力重重，預計將呈現震盪下跌態勢。
他説，目前鋼市部分品種基本面好轉難以徹底扭轉市場悲觀情緒，市場還需繼續以震盪甚至適度下跌的方式進一步釋放海外利空情緒，一定程度壓制鋼廠生產積極性。
曾節勝對今年二季度鋼市保持相對樂觀態度，他認為，目前鋼市比預期的略好，庫存持續下降，供需基本還是平衡的。5月鋼價應該會有一些弱勢反彈。但鋼市仍面臨諸多不確定性因素影響，總體經濟形勢和下游用鋼需求不佳。目前鋼廠利潤有限，相對還比較理性，多在觀望，對需求不是特別樂觀。