權益基金規模屢超百億 考驗大基金管理能力

　　原標題：權益基金規模屢超百億 考驗大基金管理能力 來源：上海證券報

　　伴隨着基金髮行市場的持續火熱，規模超過百億元的基金頻頻出現。Wind數據顯示，截至二季度，規模超過百億元的主動權益類基金共有44只，隨之而來的管理難題也成為行業討論的熱點。

　　與此同時，資金向頭部基金經理聚集的趨勢越發明顯，湧現出不少管理規模超過百億元的主動權益基金經理，其中3位基金經理的管理規模超過500億元，分別是廣發基金劉格菘在管規模822億元、南方基金茅煒在管規模596億元、易方達基金張坤在管規模523億元。

　　富達國際中國區董事長何慧芬認為，無論是系統、風控、合規還是交易方式，過大的管理規模對基金經理的能力提出了挑戰。因為基金規模越大，決策影響隨之放大，一定程度上加劇了管理的難度。

　　對此，她做了具體分析。一是，基金規模驟然變大，可能對現有投資策略造成衝擊，也可能導致基金經理管理質量下滑。因為一種投資策略通常是有有效規模上限的，且策略的動態再調整，往往需要一定的時間和過程，難以一蹴而就。二是，過大的基金規模對基金經理的管理能力提出了更高要求。一方面，更大的基金規模對基金經理的分散投資有更高的標準，被動的分散存在着降低基金經理通過選股創造阿爾法收益的可能。另一方面，在特殊行情中成立的規模較大的基金產品，其流動性管理也對基金經理提出了新的要求。

　　相聚資本總經理梁輝表示，在市場中，投資經理賺四類錢：一是賺情緒的錢，在市場情緒高時減持，在市場情緒低時買入。二是賺估值的錢，延伸來講，即操作估值波段。三是賺信息優勢的錢，比如通過調研掌握比別人更多或更快的信息。四是賺觀點的錢，比如通過分析，判斷公司的成長性。如果基金規模很大，基金經理只容易賺到第二類和第四類的錢。

　　梁輝強調，在資金規模小的時候，就要考慮規模變大後操作方法的適應性。對於掌管大基金的基金經理，首先要看得長遠，把握大的方向。其次要注重總結規律，避免犯大錯誤，畢竟船大難調頭。

　　先鋒領航集團董事總經理、中國區投資管理部主管浦彥也提到，相對於中國市場的體量，百億基金的規模其實並不算大。隨着市場不斷髮展，會誕生越來越多的百億基金。當基金規模越來越大，市場專業投資者參與度越來越大時，靠單一基金經理的單一投資策略很難跑贏大市，採用團隊模式會使業績的穩定性更強。