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原標題：什麼信號？中信、海通、招商同時披露借款規模，下半年23家新增借款佔比超淨資本20%
在開啓了困難模式的2020年，券商們紛紛通過銀行貸款、發債等融資方式補血，新增借款規模也水漲船高。
9月7日晚間，中信證券、海通證券、招商證券、財通證券4家上市券商，以及新三板掛牌的東海證券同時披露了年內新增借款規模。其中東海證券和財通證券年內累計新增借款，已分別達到上年末經審計淨資產的比例的43.95%和64.32%，另外三家頭部券商也均超過30%。
據券商中國記者統計，僅今年下半年，就至少有23家券商公告稱，年內累計新增借款規模已超過20%，其中不乏中信證券、海通證券、中國銀河、招商證券這樣的大型券商。值得注意的是，共有8家券商的年內新增借款占上年末淨資產比例超過40%，更有3家券商這一比例已衝過60%線。
頭部券商同時披露新增借款規模
截至今年8月底，中信證券年內新增借款規模為566.65億元，佔2019年末經審計淨資產的比例為34.25%，超過20%。這是中信證券最新披露的借款情況，而在2019年，中信證券截至6月底的新增借款規模僅382.34億元，占上年淨資產比例為24.38%，2018年更是未曾超過20%線。
就在同一時間，海通證券、招商證券、財通證券和東海證券也相繼發佈了年內新增借款規模超過上年淨資產20%的公告。其中海通證券和招商證券分別新增491.22億元和263.46億元，佔比則分別為34.81%和30.95%。
財通證券淨資產規模相對有限，因此儘管年內新增借款規模為137.3億元，遠小於上述3家券商，但相比於上年淨資產比例已高達64.32%。東海證券新增借款規模為37.56億元，佔比約43.95%。
這一情況表明，不管是行業龍頭還是中小券商，都不得不加大借貸規模，來應對這個經營艱難的2020年。
借款還是發債，券商融資偏好不一
根據《公司債券日常監管問答（五）》規定，這裏所謂的“新增借款”，包括但不限於發行人通過以下方式籌借的資金：銀行貸款；委託貸款、融資租賃借款、小額貸款；發行公司債券、企業債券、金融債券、非金融企業債務融資工具。
但具體到實際經營中，不同券商鍾情的融資方式也各不相同。
具體來看，中信證券的新增借款主要來自於應付債券。截至8月底，其應付債券及應付短期融資款餘額較2019年末增加325.36億元，占上年末淨資產比例為19.67%；其他借款餘額增加人民幣145.38億元，占上年末淨資產的8.79%，主要為回購規模增加；而銀行貸款餘額增加95.91億元，佔比為5.80%，主要是短期借款增加。
海通證券似乎更加偏好銀行貸款，截至8月底，其銀行貸款餘額較2019年末增加303.68億元，占上年末淨資產比例為21.52%，主要為短期借款增加；因賣出回購金融資產款增加，其其他借款餘額增加94.63億元，佔比6.71%；企業債券等餘額則增加92.91億元，佔比6.58%，主要為應付債券增加。
而招商證券的新增借款規模，則主要來自全資子公司的短期借款增加。截至8月底，招商證券銀行借款餘額較2019年末增加171.61億元，變動額占上年末淨資產的比例為20.16%，主要來自招證國際短期借款增加；發行債券餘額增加101.48億元，變動額占上年末淨資產的比例為11.92%，主要系發行公司債所致；同時其他借款餘額也減少了9.64億元。
財通證券年內則大舉新發債券和收益憑證，截至8月底其應付債券及應付短期融資款餘額較2019年末增加112.20億元，占上年末淨資產比例為52.56%；對比之下，其銀行貸款餘額增加8.54億元，其他借款餘額增加16.56億元對總體新增借款情況影響不大。
22家券商下半年借款觸及20%線
券商中國記者據公告統計發現，截至目前，2020年下半年至少有23家券商稱，其年內新增借款規模已超過上年淨資本的20%。其中不乏中信證券、海通證券、中國銀河、招商證券這樣的大型券商。
從新增借款規模來看，共有12家券商年內新增借款超過百億關口，其中中金公司新增借款規模最大為836.98億元，包括中信證券、海通證券、華泰證券等在內的7家頭部機構，年內新增借款規模也均超過300億元。
但從淨資本佔比來看，因淨資本實力雄厚，頭部券商雖然新增借款規模不小，但占上年淨資本比例卻並不很大。除中金公司和中信建投外，其他5家券商年內新增借款規模雖超過300億元，但占上年淨資本比例卻均不超過40%。
值得注意的是，中金公司的借貸情況較為激進，年內新增借款836.98億元，相當於上年末淨資本的172.46%。
具體而言，截至8月底，中金公司發行收益憑證餘額232.08億元，拆入資金餘額294.27億元，賣出回購金融資產餘額467.25億元，加上其他細項，年內其他借款餘額累計淨增加526.58億元，占上年末淨資產的108.5%。
與此同時，中金公司發行債券餘額也較上年末增長290.59億元，占上年末淨資產比例為59.88%；其香港子公司貸款餘額較上年末累計淨增加19.81億元，佔比約4.08%。
此外，截至8月底，共有8家券商的年內新增借款占上年末淨資產比例超過40%，更有中金公司、平安證券、財通證券3家券商的這一比例已衝過60%線，中信建投、南京證券和長城證券則分別為57.63%、52.20%和50.16%。