牛欄山母公司上半年現金流下降344%

8月21日晚間，北京順鑫農業股份有限公司（以下簡稱：順鑫農業）（000860）發佈《2020年半年度報告》顯示，今年上半年，公司實現營收約95.2億元，同比增長13.12%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約5.48億元，同比下降15.36%；經營活動產生的現金流量淨額為-7.29億元，同比下降344.4%。

對此，順鑫農業在公告中指出，經營活動產生的現金流量淨額大幅度下降主要由於本報告期內合同負債結轉收入導致銷售商品、提供勞務收到的現金減少所致。

根據公告顯示，白酒產業營業收入64.66億元，同比下降2.89%，佔公司總體營業收入的67.92%。

對此，業內人士指出，在2019年成功跨入百億後，牛欄山在今年年初便受到疫情影響，業績出現下滑。儘管疫情期間居家消費興起，但由於中低端光瓶酒主要的毛利率較低，因此整體收入仍偏低。

近日，界面記者走訪京津冀、山東等終端市場發現，在商超渠道，各品牌光瓶酒市場佔有率較高，且貨量充足。除此，在大部分餐飲渠道中，均售賣光瓶酒，其中以全國化程度較高的牛欄山為主。

針對全國化進程，順鑫農業在公告中指出，下半年，公司白酒業務將打造京津冀、長三角、珠三角三大戰略區，並重點培育以北京為中心，以初具樣板模式的南京、長春、東莞、 蘇州為多核。另外，下半年還將線上數字化營銷與線下體驗式營銷有機結合。

從外埠市場銷售佔比不難發現，近年來牛欄山全國化進程正穩步推進。據順鑫農業近年年報顯示，2016年順鑫農業白酒產業新增湖南、江西、湖北、黑龍江、陝西五個億元省級市場，至此合計擁有億元級以上省級市場10個；2017年順鑫農業白酒產業在河北、江蘇等18個省級區域形成億元級市場，其中福建、新疆等新興市場銷售收入同比提升約50%以上，長江三角洲市場增幅高達70%以上；2018年順鑫白酒擁有億元以上省級(包括直轄市)銷售市場22個。

除全國化外，下半年光瓶酒還將面臨高端化挑戰。根據黑格諮詢綜合分析顯示，目前光瓶酒市場已基本完成升級，價格天花板抬高，因此吸引了眾多大品牌入局。30元~100元價位段的高線光瓶酒抗風險週期和能力較高，即使在疫情的影響下仍不斷增長。區域酒企提高主導產品價格，也有利於品牌優勢逆勢擠壓二三線酒企市場的目的。高線光瓶酒開始走進“戰場”，整體價格走勢會帶動上漲。

對此，卓鵬戰略聯合創始人孫旭預判，光瓶酒20元以下底浪在淘沙，30-60元中浪正當潮，100元帶及200元以上的高端光瓶成為主流。