半年度重磅會議落定，投資方向在這！

就在昨天晚上，備受關注的半年度的政治局經濟工作會議正式召開了。

那麼跟往常的會議不同，這次會議之前，是確定了今年下半年的五中全會將會正式召開，但今年的五中全會，還有一個非常重要的歷史重任，就是要擬定我們的十四五的經濟發展的戰略跟規劃，以及到2030年的遠景經濟發展規劃。

所以，我們獨特體制的特點在於，我們會對未來的發展目標，會有更加清晰的認知。

我們未來的展望是到2030年，雖然我們的遠景規劃目標還沒出來，但是可以總體上預知一下，10年之後，我們應該相對處於一箇中等發達國家的經濟狀況了，這應該是大概率事件。

所以未來的兩個五年計劃，將會完成這樣的任務，這也應該會成為我們中華民族的崛起、大國復興戰略真正實現的歷史時間節點。

雖然不屬於半年度的經濟內容，但是我覺得作為投資人，要展望的時間足夠長。

回到昨天具體的會議內容當中來，我們有這麼幾點跟大家解讀。

第一個點，就是對於整個經濟發展來説，給了這樣一個説法，就是二季度的經濟增長明顯好於預期，説明在調控部門看來，也比之前預期的要好。

但對於未來經濟發展、經濟形勢仍然複雜嚴峻，不確定性、不穩定性較大；遇到的問題很多是中長期的，注意這句話，必須要從持久戰的角度加以認識，加快形成以國內經濟大循環為主體，國內國際雙循環相互促進的新發展格局。

“國內大循環”的説法，其實是全國兩會開始提出來的，所以對比於上次的政治局會議，這次的會議對於整個經濟形勢的研判，強調出兩個新的確認點的話，就是我們要持久戰，以及以國際大循環為主體。

所謂以國內大循環為主體，不外乎這樣幾個狀況：

第一，首先保證自己的安全。所謂的安全其實某種來講，大家可能理解為軍工類的安全，但是從政策表達來講，更多的側重於農業糧食生產的安全，首先得吃得飽，沒有外部的侵略壓力，這才是能國內大循環的基本前提。

第二，刺激消費。把我們國內消費都帶動起來，否則我們這麼大的產能，怎麼去消化掉？

第三，不能把國內大循環理解為閉關鎖國。一定還要不斷地發展突破，甚至超越，核心點就是兩個字，科技。

所以，國內大循環如果簡單來説，就是三大要素，第一是安全，第二是消費，第三是科技。

第二大部分，就是我們觀察比較多的，大家針對具體政策的一個邏輯，那麼就是財政政策、貨幣政策。

如果從簡單從文字的描述上來講，財政政策貨幣政策，確實出現了一定的邊際偏收緊的跡象。

因為從4月份的政治局會議當中，是這樣講的：積極的財政政策，要更加積極有為，提高赤字率，發行抗疫特別國債，增加地方政府專項債等等具體內容。

貨幣政策也強調了：貨幣政策要更加靈活適度，要降準降息再貸款等措施，保持流動性合理充裕，引導貸款市場利率下行。

這是4月份的政治局會議，三個月之後，現在是：財政政策要更加積極有為、注重實效。要保障重大項目的建設資金，注重質量和效益。

貨幣政策，總基調沒變，更加更加靈活適度，但是後面加了一句，叫做精準導向，合理充裕沒了，變成了保持貨幣供給量和社會融資規模的合理增長，推動綜合融資成本明顯下降等等。

所以如果從文字表達上來講，財政政策、貨幣政策的基調錶達，沒有任何變化，但是這些基調確定之下，具體的措施基本上這次都刪掉了。

意味着我們更多的是政策基調保持穩定的情況下，比較猛的增量的刺激性政策，基本上可以確定不大會有。

簡單來説，財政政策方面，強調要注重實效，貨幣政策，要精準導向。

注重實效和精準導向表明什麼？不會是泛意上的所謂大水漫灌的概念，更像是以色列的農業技術，叫做滴灌技術。

哪缺錢給你定向補，千萬不能哪哪都有錢。

我在之前也講過，有些企業拿到了扶持性貸款之後，自己生產經營已經停止了，直接去買房子，這種現象在下半年應該是不大會有。

總體結論，財政政策、貨幣政策，目前可以確定的是，邊際偏收緊。

後面要講的，其實是一些相關產業部分，提到了要提高產業鏈、供應鏈的穩定性競爭力；提到了國有企業的改革的三年集中規劃；資本市場是要推進資本市場基礎制度建設，依法從嚴打擊證券違法的行為，促進資本市場平穩健康發展；房子繼續是“房住不炒”，沒有任何的變化。

市場比較關切的調控政策，邊際變化還是比較明顯的，可以確定性的認為，整個的兩大政策的刺激力度，邊際變弱。

所以這兩天要看一下市場，如果從市場邏輯上來講，可能是理解為一個利空，還是理解為所謂的預期落地之後，市場反而能夠止跌企穩。

如果綜合以上所有的點的話，對資本市場核心影響，就是期待中的瘋牛概率，應該是明顯下降了，並沒有這種抽鞭子快跑的這種意向，更多的是一個慢牛的經濟氛圍和社會政策的氛圍，我覺得這一點還是要有一個比較清晰的認知，這是關於政治會議的基本邏輯。

當然市場如何反饋，今天以及下週就變得非常重要，如果能夠繼續走出一個昂頭向上的態勢，那表明市場的情緒還是比較穩定的。

但作為投資者來説，我覺得還是牢牢抓住我們的主線，剛才已經講了安全、科技和消費，這三大主線還是相對確定的。

海外市場方面，美國公佈了二季度的年化的 GDP的數據，確實是暴跌的，但是還是符合預期的。

所以昨天美國市場，總體來講是一個低開高走的格局。

美國道指下跌0.85%，納斯達克是漲了0.3%，標普是跌了0.38%，都是低開高走一根大陽線來收上來，所以美國的狀況還是比較穩定的。

然後，特朗普宣佈有可能會推遲今年的美國總統大選，但實際從美國法律角度來講，可能比較困難，因為美國法律是不允許在任總統單方面做出這樣決定的。

總之海外市場有一些變化，但是既然我們以國內大循環為主體，所以就關注我們國際大循環最重要的投資標的。

還是那句話，放到十年，您覺得誰會更穩呢？