上證指數30年首次大修 專家：未來表現要看能否吸引新經濟企業上市

封面新聞記者 熊英英

上交所19日發佈消息，決定自2020年7月22日起修訂上證綜合指數的編制方案。

據瞭解，上證綜合指數發佈於1991年，是A股市場第一條股票指數，核心編制方法沿用至今。

此次修訂重點包括，樣本被實施風險警示的，從被實施風險警示措施次月的第二個星期五的下一交易日起將其從指數樣本中剔除；被撤銷風險警示措施的證券，從被撤銷風險警示措施次月的第二個星期五的下一交易日起將其計入指數。

上市以來日均總市值排名在滬市前10位的新上市證券，於上市滿三個月後計入指數，其他新上市證券於上市滿一年後計入指數。

在上交所上市的紅籌企業發行的存託憑證、科創板上市證券將依據修訂後的編制方案計入上證綜合指數。

上交所：指數修訂不影響投資者觀測行情

在公佈上證綜合指數編制方案的同時，上交所也就相關問題進行了解答。

對於為何對新股計入指數時間進行調整？

上交所表示，諸多市場專業人士認為當前上市第11個交易日計入新股不利於上證綜合指數的表徵準確性與穩定性。新股以漲停價計入不利於上證綜合指數客觀反映市場真實表現。

為何剔除被實施風險警示（ST、*ST）的股票？

上交所表示，被實施風險警示的股票存在較高風險，基本面存在較大不確定性，投資價值受到影響，難以代表上市公司主流情況。截至5月底，上證綜合指數樣本中包含85只被實施風險警示的股票，合計權重0.6%。因此，剔除被實施風險警示的股票不會影響其綜合指數定位。

為何將科創板證券納入？

上交所表示，科創板上市公司涵蓋諸多科技創新型企業，科創板證券的計入不僅可提高上證綜合指數的市場代表性，也將進一步提升上證綜合指數中科創型新興產業上市公司的佔比，使上證綜合指數更好反映滬市結構變化。

指數修訂是否影響指數的連續性？

上交所表示，此次修訂擬採用無縫銜接的方式進行，即指數編制方案變更生效日點位與前一交易日點位無縫銜接，生效日實時點位基於前一交易日收盤點位及樣本股當日漲跌幅計算。因此，不會影響上證綜合指數的連續性，不影響投資者觀測市場行情。

專家：“上證綜指10年不漲”難改變

未來表現要看能否吸引新經濟企業上市

前海開源首席經濟學家楊德龍在接受記者採訪時表示，上交所對上證指數的編制進行的調整，使得這個指數更加合理，更能反映市場的真實狀況，這也回應市場的一些訴求。”當然這個調整屬於微調，對指數沒有太大影響，保持了指數的連續性。”

而對於投資者所關注的，指數修訂後“上證綜指10年不漲”的問題是否有所改變？

楊德龍認為，過去上證綜指10年不漲的情況，在此次指數修訂後也不能完全改變，還是要看後面有沒有更多的成長型的股票去上交所上市，過去十年錯過了BATJ這些新經濟的龍頭，那麼，未來要吸收更多這種新經濟的龍頭上市，才能夠改變“上證指數10年不變”的這種走勢，關鍵還是取決於上市公司的質量和成長性。

建議留給科創板公司更高權重上限

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對指數修訂提出三點建議：上證綜指樣本股應剔除ST股及B股。“考慮到B股市場是一個特定時代的產物，對中國股市的代表性很弱，也建議從上證綜指樣本股中剔除。”

其次，對新股納入上證綜指的時間安排區分兩類情形。董登新認為，由於主板新股在上市後存在嚴格的漲跌幅限制，上市後大多有一個“補漲”的過程，因此，建議主板新股在上市至少滿30個交易日後，才能納入上證綜指樣本股。另一方面，考慮到科創板新股在上市前5個交易日沒有漲跌幅限制，交易更充分，供求更真實，股價更均衡，因此，科創板上市新股納入上證綜指的樣本股的時間可以適當縮短。

此外，在加權方式及權重上限再設計。目前互聯網企業、新經濟公司在上證綜指行業權重較低，尤其是自去年科創板推出後，應考慮在上證綜指行業權重分配上，設置金融地產股權重上限，並同時留給科創板公司更高的權重上限。