來源：中國經營報
原標題：七成收入來自濰柴控股 華陽變速大客户依賴症難破
本報記者/張家振/武漢報道
近日，位於車城十堰的湖北華陽汽車變速系統股份有限公司（以下簡稱“華陽變速”）向全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司提交《公開發行股票説明書（申報稿）》，擬從新三板創新層轉板至精選層掛牌。
華陽變速是國內首家也是目前國內最大的專業化汽車撥叉、汽車換擋機構製造商。
資料顯示，公司董事長、總經理為陳倫宏，實際控制人為陳守全與陳守芬兄妹，兩人合計持有公司34.39%股份。陳守全曾獲全國勞動模範、五一勞動獎章、全國企業管理終身成就獎等榮譽稱號。
根據華陽變速披露的數據，公司對該單一大客户存在重大依賴。2017~2019 年，公司對第一大客户濰柴控股集團旗下公司營業收入佔比分別為69.06%、69.77%和75.29%，其中僅西安法士特汽車傳動公司一家同期營業收入佔比就分別達58.86%、57.86%和65.25%。
8月13日，華陽變速董秘尚宗新在接受《中國經營報》記者採訪時表示，公司目前正處於審核反饋的關鍵期和敏感期，不便就相關問題做出具體回覆。
資金不足風險
資料顯示，華陽變速於2016年11月25日在“新三板”創新層掛牌上市。公司主營業務為汽車變速系統零部件的研發、生產和銷售，主要產品包括汽車換擋機構系列產品，重、中、輕型車變速箱殼體、上蓋總成、頂蓋總成、汽車撥叉、各類支架、其他鋁合金壓鑄件及精密鑄鋼件、新能源變速箱及附件。
根據華陽變速提交的申報文件，公司擬募資1.6億元用於年產30萬套高端變速箱及緩速器殼體輕量化項目建設和補充流動資金，其中1.1億元將用於輕量化項目產能擴張。
作為汽車換擋機構細分行業冠軍，華陽變速一直致力於通過鋁合金應用、結構優化、熱成型以及模塊化設計等技術實現汽車零部件的輕量化。自2018年末開始，公司將生產重點逐漸從以鋼為原材料的精鑄件轉化到以鋁為原材料的壓鑄件，在中重型商用車變速器領域，輕量化產品逐步替代了傳統的鑄鐵、鑄鋼類產品。
這也直接拉動了公司業績的提升。2019年，華陽變速實現營業收入2.54億元，同比增長48.20%；實現淨利潤0.36億元，同比增長119.59%。其中，公司換擋機構產品銷售收入2019年比上期增長44.79%，換擋機構產品銷售收入佔主營業務收入比重從2018年度的54.47%上升至2019年度的55.37%。
華陽變速方面表示，隨着客户需求上升，經歷工藝優化週期後公司輕量化產品十二檔上蓋系列、小八檔系列產品產量上升，生產成本趨於平穩，銷量激增，後蓋、上蓋系列產品訂單逐漸加大，NBD及JS85T系列新品價格小幅上升。
據瞭解，為深入推進產品輕量化戰略，華陽變速曾於2017年至2018年分三次通過定向增發的方式融資5131.89億元，用於5J38、MB6輕量化項目建設和購買2500噸壓鑄機及自動化配套設施等。2018年公司再度投資2000萬元建設“鋁合金產品技術升級項目”，新建廠房並優化生產線佈設。
華陽變速在2019年年報中表示，公司為汽車零部件生產製造企業，為提升產能擴大生產、不斷進行技術改造，經營過程中對資金需求量仍然較大，公司仍存在資金不足、流動性不足的風險。公司擬進入精選層，逐步解決因流動性不足帶來的資金風險。
“公司將加速變速箱輕量化產品譜系的拓展，實現重、中、輕、轎車變速箱輕量化全覆蓋，鞏固汽車換擋機構細分行業冠軍地位。”華陽變速方面表示，未來3~5年公司規劃實現銷售收入10億元、利税1億元，其中2020年預算收入3億元，預算利潤0.4億元。
單一大客户依賴
據瞭解，國內汽車零部件企業下游客户較為集中和單一，主要是整車廠和一級零部件供應商。一直專注於商用車變速器零部件研發、生產與銷售的華陽變速也面臨着客户集中度較高的問題。
地處鄂陝交界的華陽變速主要客户也以湖北和陝西省內的零部件企業和整車廠為主。其中，陝西法士特齒輪公司、西安法士特汽車傳動公司和寶雞法士特齒輪公司分屬於濰柴控股集團，東風商用車、神龍汽車和東風越野車分屬於東風汽車集團；陝西法士特沃克齒輪公司和陝西法士特汽車傳動集團則隸屬於法士特集團。
數據顯示，2017~2019年，華陽變速前五大客户銷售收入佔營業收入的比例分別為 97.81%、97.83%和96.58%。其中，公司對第一大客户濰柴控股集團旗下公司營業收入佔比分別為69.06%、69.77%和75.29%。
華陽變速方面表示，儘管公司與濰柴控股集團旗下公司具有長期的合作歷史且目前合作關係良好，但不排除未來合作存在不確定性的可能，公司的業績也會因此受到重大不利影響。
記者梳理發現，華陽變速自成立之初就與同處湖北的東風汽車集團建立了合作淵源。不過，隨着東風汽車變速箱公司於2017年11月7日以“決議解散”的方式註銷，華陽變速對西安法士特汽車傳動公司的依賴也愈加嚴重。
2014年和2015年，華陽變速對西安法士特汽車傳動公司的營收佔比分別為36.30%和29.83%，同期對東風變速箱公司的營收佔比分別為27.57%和35.34%。在2015年度，東風變速箱公司曾一度成為公司的第一大客户。
隨着東風變速箱公司註銷，華陽變速在2017年至2019年對西安法士特汽車傳動公司的營收佔比快速增長到58.86%、57.86%和62.25%。與之相對應，公司對東風汽車集團旗下東風商用車、神龍汽車和東風越野車三家公司的營收佔比則一路下滑，同期分別為23.31%、18.51%和14.45%。
“為解決主要客户較集中的風險，公司將不斷開發新客户，做好目前已開發新客户的產品開發工作，儘量減少對單一客户的嚴重依賴，防止由此帶來的收入波動。”華陽變速方面表示。
而在新客户拓展方面，十堰振新傑汽車懸架公司、十堰力久汽車緊固件公司和湖北君庭汽車零部件公司分別於2017年至2019年進入華陽變速前5大客户名單之列，但銷售金額和佔營收的比重較小。
例如，十堰振新傑汽車懸架公司於2017年成為公司第5大客户，銷售金額和營收佔比分別為137.19萬元和0.81%；十堰力久汽車緊固件公司於2018年成為公司第4大客户，銷售金額和營收佔比分別為201.58萬元和1.18%；2019年，湖北君庭汽車零部件公司和十堰力久汽車緊固件公司分列華陽變速第4和第5大股東，銷售金額和營收佔比分別為429.28萬元、1.69%和207.39萬元、0.82%。
“報告期內，公司來自單一大客户主營業務收入佔比超過50%以上，因此公司對該單一大客户存在重大依賴。”對於造成客户集中度較高的原因，華陽變速方面解釋稱，主要是因為汽車零部件一級供應商中形成了壟斷競爭的市場格局。近年來，汽車零部件行業逐漸形成沙漏型結構，即少數幾家企業壟斷了某個部件的生產，公司作為二級汽車零部件供應商，其客户正是在各自領域形成一定的壟斷優勢的跨國汽車零部件一級供應商及整車廠。