香飄飄扣非淨利潤—9295萬，同比負增長406361.76%
8月22日，素有“奶茶第一股”之稱的香飄飄公佈了2020年半年度報告。與2019年年報相比來看，上半年香飄飄的業績表現可謂差強人意，不僅遭遇盈轉虧，營收淨利雙降，現金流也愈發緊張。如何“剎車”止損，破局突圍，仍是香飄飄亟待解決的難題。
依靠即飲茶破局，效果不佳
從半年報來看，香飄飄上半年實現營業收入9.91億元，同比下降28%；與2019年相比，今年上半年由盈轉虧，扣非淨利潤虧損高達9252.64萬元。另外現金流繼續告急，經營活動產生的現金流量淨額較去年同期的-1.36億元繼續擴大至-7.35億元。
依據香飄飄2019年年報，由於香飄飄的經典沖泡類產品營收同比增長率僅為4.69%，換言之經典沖泡奶茶已經面臨增長瓶頸，因此香飄飄開啓了“即飲類和沖泡類”雙輪驅動戰略，企圖依靠接連推出的“MECO蜜谷”品牌果汁茶、“MECO牛乳茶”和“蘭芳園”系列液體奶茶等多種即飲類產品為業績助力，但最終僅僅抓住了果汁茶這一根救命稻草。
然而，依靠即飲產品破局的美夢似乎也要破滅了，2020年上半年，香飄飄即飲類產品累計實現銷售收入4.26億元，同比下降34.54%，其中其中一季度同比下降45.36%、二季度同比下降29.55%。不僅如此，香飄飄好不容易抓住的“救命稻草”果汁茶銷售也同比下降39.25%。而定位高端的液體奶茶上半年同比增長9.72%，但對於香飄飄整體業績的貢獻只不過是杯水車薪。
香飄飄在半年報中表示：“即飲業務表現不佳，主要因疫情原因對飲料消費的影響較大，學校延遲開學，特別是大學開學時間嚴重低於預期，以及聚集性的文化、旅遊及體育活動未能正常開展等因素的影響所致。”
值得注意的是，該表述與香飄飄4月份發佈的2020年一季度報如出一轍，依舊選擇讓學生為業績“背鍋”。但實際上，疫情同樣也催生了“宅”經濟，不少食品企業在疫情期間業績都乘機爆發，迎來了大幅度增長，而二季度以來，伴隨着經濟復甦，食品板塊整體都處於增長態勢，因此香飄飄將業績低迷“甩鍋”給學生實在令人難以信服。
股權激勵也難留人心
香飄飄實際上是典型的的家族企業，香飄飄前五大股東蔣建琪（董事長、持股56.42%），蔣建斌（與蔣建琪互為兄弟關係、持股8.61%），寧波志同道合投資管理合夥企業（實控人陸家華、持股8.36%）、陸家華（與蔣建琪互為夫妻關係、持股6.89%），蔣曉瑩（蔣建琪與陸家華之女、持股4.3%）均為家族成員，合計控股佔比約85%。
然而為了弱化企業的“家族化”色彩，儘量避免家族企業容易出現治理結構不透明、財務管理不規範、裙帶關係等問題，近年來，香飄飄一直嘗試通過引進職業經理人進行改善，而且為了將高管利益和企業發展綁定，或者簡言之，為了留住人心，2018年香飄飄又推出了股權激勵制度，然而出乎意料的是，股權激勵迎來的卻是高管接連離職。
依據半年報中公司董事、監事、高級管理人員變動的情況説明，上半年已有4位香飄飄高管離職：
2020年3月，第三屆監事會股東代表監事俞琦密因個人原因申請辭去公司職務。
2020年3月，第三屆監事會職工代表監事馮永葉申請辭去公司職務。
2020年3月，董事、董事會秘書、副總經理勾振海因個人原因申請辭去公司職務。
2020年4月，董事、副總經理蔡建峯申請辭去公司職務。
勾振海、蔡建峯均曾獲得香飄飄的股權激勵，但依舊選擇了離任，其中勾振海自2019年9月起，已經分多次減持香飄飄股票超過42萬股，累計套現超過1200萬元。
業內人士直言：“股權激勵並不能解決家族企業的治理問題。激勵可以吸引外部人才和捆綁內部人才，但是治理問題是決定企業發展的重要因素，不是給了激勵，就能規避家族企業的問題。”
計劃跨界輕食，但未來難期
此前，香飄飄過度依賴於大單品沖泡奶茶，創新能力不足飽受詬病，而數據也顯示，2012年-2018年，香飄飄的研發費用分別為164萬元、388萬元、1477萬元、559萬元、639萬元、1390萬元、368.3萬元，分別佔營收比例0.09%、0.18%、0.71%、0.29%、0.27%、0.53%。0.11%。
2019年，受制於沖泡奶茶的增長瓶頸，香飄飄開始意識到創新的意義，接連推新，企圖破局。2020年7月，香飄飄提交了“香飄飄·一餐輕食”的商標申請，分類包括方便食品、啤酒飲料等。似乎準備進軍代餐領域，依靠輕食產品跨界破局。
但業內人士分析，從整個佈局來看，香飄飄進軍代餐等領域有其邏輯，但問題在於，香飄飄目前的市場集中在三四線城市，而輕食的市場主要在一二線城市，這將進一步考驗到香飄飄的落地能力。
而且香飄飄也表示輕食產品尚在研發之中，因此何時落地仍是未知數，對於目前香飄飄的業績現狀來講，也是遠水解不得近渴。
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