外匯天眼APP訊 : 幾番折戟後,又一礦機制造商登陸納斯達克市場,這是繼去年嘉楠科技在美股市場上市後,第二家成功IPO的礦機商。
但這家名為億邦國際的中概股遭受的卻是市場的冷遇,上市後即“破發”,開盤後價格一路走低,盤中一度大跌27%,最低觸及 3.81 美元,最終收盤價格為 5 美元,跌幅 4.4%。
早先於去年底上市,因“礦機第一股”曾風光一時的嘉楠科技處境也不樂觀。9美元的發行價,如今已跌破2美元。
在數字貨幣市場整體低迷的當下,礦機滯銷,礦機生產商業績並不好看。為擺脱對礦機業務的單一依賴,三大廠商都在謀求轉型,希望上市可以帶來更充裕和穩定的資金,加大在AI芯片方面的投入。但在當前環境下,曾經領跑的比特大陸深陷“宮鬥”,後兩者能否為行業帶來新轉機,還要打一個問號。
上市即破發,跌4.4%
北京時間6月26日晚9點半, “比特幣礦機第二股”億邦國際在杭州“雲敲鐘”,正式登陸納斯達克,股票代碼為 EBON。億邦國際在本次IPO中總計發行1932.36萬股A類普通股,發行價為每股5.23美元,總募資規模約 1.0075 億美元,總市值 6.85 億美元。
億邦國際開盤後價格一路走低,盤中一度大跌27%,最低觸及3.81美元。最終收盤價格為5美元,跌幅4.4%,跌破發行價,收盤後市值為6.55億美元(約合46.35億元人民幣),暫時高於嘉楠科技2.96億美元的市值。
去年底登陸納斯達克,頭頂“礦機商第一股”的嘉楠耘智,上市後股價“跌跌不休”。去年11月21日,嘉楠耘智登陸納斯達克,公開發行1000萬股,發行價為9美元。開盤當天,嘉楠耘智最高漲到13美元,較開盤價上漲44%後,開始走低,當天就出現了破發,一度跌至8.21美元。
一個月後,其股價腰斬,之後在2月12日短暫回到8美元上方。其股價在比特幣區塊獎勵減半後的第二天(5月13日)達到每股5.99美元,但此後卻又開始一直下跌。6月12日跌破2美元,昨收1.94美元。
區塊鏈投資基金ParallelVC 投資副總裁Frank對券商中國記者表示,目前看來礦機廠商上市並沒有什麼實際意義與價值。因為本身業績和盈利表現不佳,市場並不追捧,上市後股價一路跌。同時,本身的業務發展也遇到了一定的瓶頸,原有的礦機產品已經落後,新產品遲遲未出。如果上市後表現不好,會影響投資者對該行業的認識,可能對其他企業有負面影響。
出貨量鋭減30%,研發費用大降
從營收來看,億邦國際2018年和2019年營收分別為3.190億美元和1.091億美元,下降65.8%。2018年毛利為2444.6萬美元,2019年毛虧損3056.4萬美元。2018年和2019年淨虧損分別為1181.4萬美元和4107.3萬美元,歸屬於IPO主體公司億邦國際控股的淨虧損為1230.8萬美元和4240.3萬美元。
招股書顯示,億邦國際收入主要有三個來源:比特幣礦機及配件銷售、礦機託管和維修服務和電信網絡費。前兩個佔絕大部分收入。比特幣礦機及配件銷售主要受比特幣幣價影響,2018年和2019年,礦機及配件銷售收入佔總營收比例分別為96.3%和82.4%。礦機託管和維修服務服務收入分別佔2.4%和14.4%。
另外,招股説明書顯示,2019年,億邦國際旗下四種型號的礦機,共賣出28.995萬台。相比之下,2018年,雖然只有三種型號礦機銷售,但售出41.59萬台,相比之下,2019年出貨量鋭減30%。
目前,億邦國際主要提供的礦機產品為翼比特E9+、翼比特E9系列、翼比特E10系列、翼比特E12.2018年共售出41.59萬台礦機,翼比特E9+、翼比特E9系列佔絕大部分;2019年礦機銷售下降到29萬台,雖然新礦機E12售出近5萬台,但是2018年的主力機型E9系列和E10系列仍然佔據近80%的出貨量。
對於礦機銷量的減少,歐科雲鏈首席研究員李煉炫對券商中國記者表示,2018年的礦機銷量高,主要原因在於2017年末和2018年初是比特幣牛市,當時的礦機銷售異常火爆,很多礦機需要預售,因此拉高了2018年的出貨量。同樣地,2018年下半年和2019年上半年,比特幣市場處於熊市,異常蕭條,導致礦機滯銷,因此出貨量很低。
近兩年比特幣市場並不景氣,價格長期在7000—10000美元之間徘徊,導致礦機市場需求和價格的疲弱。2019年礦機的平均售價從2018年的737美元下降到304美元。
產品方面,億邦國際相較同行競爭力似乎並不強。億邦國際旗下的礦機產品翼比特E9系列、翼比特E10系列、翼比特E12均為10nm礦機,而競爭對手均已推出7nm礦機。尤其值得注意的是,億邦國際在2019年的研發費用急劇下降,從2018年的4350萬美元降至2019年的1340萬美元。
三大礦機均曾赴港上市未果,比特大陸“宮鬥”不休
目前,三大礦機商中的兩家已成功登陸資本市場,但對於充滿爭議的礦機商來説,上市之路充滿曲折。香港曾是他們共同的第一選擇,但多次申請未果,最終從納斯達克上岸。
以比特幣為代表的數字貨幣市場瞬息萬變,一旦行情陷入長期低迷,礦機滯銷,對公司可能帶來毀滅性打擊。此外,由於挖礦難度的與日俱增,礦機更新換代很快,需要很高的研發投入。綜合種種因素,如果能夠通過上市募集到較大規模,且較為穩定的資金,將能極大地提高自身競爭力。
全球前三大數字貨幣礦機生產商均在中國,中國也是其最重要的銷售市場。以億邦國際為例,2018年中國市場客户收入佔億邦國際總收入的比例高達91.4%。2019年佔比有所下降,但是佔比仍然達到87.5%。
但由於數字貨幣及相關產業的合規性存疑,礦機廠商在國內資本市場上市的可能性為零。因此,三大礦機商曾共同尋求從香港上市。億邦國際曾於2018年6月24日首次遞交港交所上市申請,但該申請於當年12月失效。2018年12月20日,億邦國際二次向港交所提交上市申請,2019年6月21日,港交所披露信息顯示,億邦國際招股書再次失效。
去年底在納斯達克上市的“區塊鏈第一股”嘉楠耘智上市之路也充滿波折。2016年,魯億通曾擬作價30.6億元收購嘉楠耘智100%股權,嘉楠耘智有望借殼上市,但此次資產重組被深交所三次問詢,未能成功。2017年年中,嘉楠耘智申請在新三板掛牌,半年後主動出局。2018年11月,嘉楠耘智赴港IPO申請失效。
在“老二”“老三”已成功登陸資本市場,而作為礦機商“龍頭”的比特大陸上市卻至今未果。2018年9月26日,比特大陸首次向香港聯交所遞交過招股書。當時創始人詹克團和吳忌寒為主要股東分別持有36%和20%的股份。彼時比特大陸計劃融資 10 億美元,投後估值 150 億美元。後來,該申請失效。
除了礦機業務外,比特大陸還涉足礦池等業務,是業內有名的“礦霸”,其上市與否一直備受關注。去年曾有傳聞稱比特大陸已向 SEC 秘密遞交了上市申請,保薦人為德意志銀行。隨後,比特大陸陷入內部鬥爭,曾並肩作戰的兩位創始人吳忌寒和詹克團為爭奪公司控制權展開“宮鬥”,至今矛盾仍未解決,上市一事也懸而未決。
數字貨幣市場低迷,礦機商轉型艱難
為擺脱對礦機業務的過度依賴,以求公司能穿越數字貨幣市場的牛熊週期,比特大陸、嘉楠耘智、億邦科技三大主要礦機制造商也在謀求轉型,將業務面向芯片、AI等方面擴展。最具代表性的是比特大陸,從公開信息看,各家的相關嘗試都已經開展。
根據招股書信息,億邦業務轉型的方向選擇了“出圈”的思路。將拓展產品範圍,計劃將業務拓展到區塊鏈技術與虛擬貨幣行業價值鏈的上下游市場,使產品多樣化,此外還包括探索將區塊鏈技術應用於非虛擬貨幣行業,例如金融服務和醫療保健領域。
嘉楠科技則在希望在芯片上進行更多探索。2019年5月,嘉楠耘智創始人張楠賡曾表示,嘉楠耘智在AI芯片上的投入和在礦機上的投入相差不多,2019年,嘉楠耘智的AI芯片營收預計是幾千萬元級別,計劃用3年時間,實現礦機和AI業務收入比例達到1:1,兩者達到基本平衡,並表示非常看好AI市場。
但根據嘉楠耘智招股書,截至2019年6月30日,AI產品收入為50萬元,佔產品收入的比重僅為0.17%,區塊鏈產品收入(主要是礦機收入)為2.872億元,佔比約99.83%。這不僅與張楠賡提到目標相差甚遠。
比特大陸也在謀求向AI芯片領域進軍。去年一封內部信中透露,公司將聚焦在數字貨幣和人工智能芯片以及基於此的產品和服務;成立了螞蟻礦機、算豐芯片、AI算力、螞蟻礦池、BTC.COM、自營算力等業務線。但關於該公司礦機與AI業務線不平衡,一方長期“供養”另一方的傳聞頗多。此次長達8個多月仍未停止的“宮鬥”,一個重要原因也是兩方面業務的分歧。
李煉炫對券商中國記者表示,礦機廠商的未來,主要取決於比特幣市場行情,以及自身的技術研發實力。如果比特幣市場長期處於熊市,毫無疑問地這些礦機廠商的經營會受嚴重影響;但從另一方面看,只要一家礦機廠商研發的芯片在功耗以及算力上具有優勢,那麼就可以穿越比特幣的牛熊週期。
但芯片能否成為礦機商的救命稻草,還要打一個問號。嘉楠耘智在招股書中也表示:“由於ASIC可能無法發展成為AI技術和應用的主流解決方案,我們可能無法利用ASIC實現在AI技術和應用市場的增長。如果AI市場不像目前預期的那樣發展,並且我們無法滲透到新的應用市場,我們未來的收入和利潤可能會受到重大和不利的影響”。