這些信號一定要關注！外資積極落地中國 北上資金加倉意願增強

　　今年以來金融政策利好不斷，給外資超配A股拓寬渠道，提供更多便利。週一（5月11日）北上資金淨流入26億，連續八週搶籌，自開通以來，累計流入A股金額已超萬億。

　　Wind數據顯示，5月11日，北上資金當日淨流入26.47億元，本月淨流入55.04億元；雖然近期北上資金單日流向幅度並不是很大，但整體保持持續流入態勢。考慮到全球復工復產進程的加快，以及各國對經濟的扶持政策，北上資金加倉A股的意願增強。

　　4月中旬以來，北上資金買入力度雖然較之前有所減弱，但依舊維持連續買入的趨勢，累計淨買入200多億元。Wind統計顯示，從北上資金持股變動金額行業分佈來看，日常消費和信息技術淨買入均超過70億元；此外，醫療保健、可選消費板塊買入金額亦較多；除金融、能源、公用事業小幅減倉外，其餘板塊均不同程度加倉。

　　Wind數據進一步統計顯示，4月下旬以來，從北上資金持股變動市值統計來看，對部分消費類公司大幅加倉。其中，有36家公司4月下旬以來北上資金淨買入超3億元，其中，海天味業、貴州茅台、藥明康德、美的集團、五糧液、濰柴動力等公司淨買入額均超10億元。

　　外資紛紛落地中國市場

　　自4月1日起，隨着公募基金公司外資持股比例限制正式取消，貝萊德、路博邁等海外資管巨頭第一時間便遞交了設立公募基金公司申請。

　　另據分級上海聯合產權交易所掛牌預披露信息，上海國際信託有限公司將轉讓上投摩根基金公司49％股權。摩根大通旗下資管公司摩根資管宣將擬收購取得上投摩根基金公司股權至100％。如交易完成，上投摩根基金公司將成為境內首家外商獨資公募基金公司。

　　招商證券點評分析，外商獨資基金公司的獲批無疑會為資產管理行業注入新的市場活力，加快公募基金的競爭融合，使市場更加規範。摩根資管、貝萊德、路博邁等海外老牌大資管公司的全球資源整合能力、成熟的管理體系和多樣化的投資策略，對投資者來説均是利好。

　　券商方面，2019年11月22日，野村控股株式會社公開宣佈，該公司旗下野村東方國際證券已獲得中國證監會頒發的經營證券業務許可證，可開展的經營業務範圍包括證券經紀、證券投資諮詢、證券自營及證券資產管理。

　　此外，就在2019年11月初，證監會信息顯示，摩根士丹利華鑫證券和高盛高華證券兩家券商變更5％以上股權及實際控制人的申請已於11月1日獲得證監會受理。在此之前，2019年10月24日，瑞信方正的申請也同樣獲得證監會的受理。

　　理財公司方面，5月8日，匯華合資理財有限公司簽約落地上海臨港，其於去年12月20日獲批成為我國首家中外合資理財公司。

　　據銀保監會2019年底發佈的批覆，匯華合資理財有限公司是由東方匯理資產管理公司和中銀理財有限責任公司在上海合資設立。出資比例方面，東方匯理資管出資比例為55％，中銀理財出資比例為45％。

　　據中國證券報，工、農、中、建、交中至少有四家大行在籌備合資理財公司事宜。其中，資產管理規模近7萬億美元的資管巨頭貝萊德、新加坡國有投資公司淡馬錫、建設銀行去年已簽署了非約束性的諒解備忘錄，商議成立合資理財公司。年初消息，高盛尋求同工銀理財合資成立新理財公司，在中國開展資管業務；該合作正在初期洽談中，高盛方面希望獲得51％的控股權。

　　MSCI半年度審議公佈在即

　　MSCI將在當地時間5月12日發佈其2020年5月份半年度指數審議結果。MSCI本次審議僅是調整，並不會出現大的變化和擴容，對資金整體層面影響較小，但對個股影響較大。根據此前官網公佈的時間表，富時羅素將於當地時間5月22日發佈半年度指數審議結果，變動將於6月22日開盤前生效。

　　東吳證券認為，MSCI不進一步提升A股納入因子的決策，將對5月後的外資流入產生較大負面影響。全年A股市場可能需要更多依賴國內投資者的力量，而非海外的資金流入。

　　之前也有機構認為，對於A股的前瞻性指引不及預期等事件，可能引發市場“利空”解讀，部分重倉股出現多殺多，引發市場再次探底，不過近期來看，這種擔憂似乎多餘。

　　廣發證券認為，A股“漸入佳境”，配置由“免疫”全面轉向“修復”，增配可選消費。A股從“業績減記 寬鬆加碼”轉向“盈利修復 維持寬鬆”的組合，歷史經驗表明這是權益市場最友好組合，即使外部環境變化有所擾動也不會構成主要影響。建議配置從“免疫”全面轉向“修復”，由“業績相對優勢”的必需消費/線上科技階段性轉向增長預期驅動的可選消費/線下科技：（1）受益“風險溢價頂”且全球疫情逐步可控的線下科技成長（消費電子/新能源車/IDC）；（2）景氣觸底且絕對和相對估值優勢顯現的可選消費（乘用車/空調/休閒服務）；（3）逆週期政策促基建鏈擴張（建材/電氣設備）。

　　國盛證券認為，外資入場仍在初級階段，2017-2019年，A股先後迎來MSCI、富時羅素、道瓊斯三大國際指數的納入及擴容，這3年內北上年累計淨流入分別達到1997億、2942億、3517億。至2019年底，外資持股市值佔比（流通市值）已超過4％，日均成交佔比接近10％。但作為全球第二大股票市場，A股外資持股比例相較於美國、日本仍然處於初期階段；外資交易佔比方面，也遠落後於台灣、韓國。當前全球疫情不確定性仍較高，國內金融資產在全球具備極高的配置價值，外資入場仍在初期階段的長趨勢大邏輯不變。

　　摩根士丹利表示，“其他因素不足以動搖對中國股票的超配評級，MSCI中國的相對錶現將繼續好於其他新興市場；與美國存託憑證（ADR）相比，建議超配A股。中國經濟復甦態勢明確、主權償債能力更強，而且線上經濟佔比較高，在保持社交距離的狀態下更有韌性。摩根士丹利維持基準預測下MSCI中國2020年盈利同比下滑2％、滬深300盈利持平的預測，遠好於新興市場13％的預計下滑幅度。”

　　興業證券認為，全球進入“負利率”時代，全球資本面臨再配置。1）中國經濟體量佔全球20％，而外資配置A　股僅2000餘億美元，這將使得A股在全球資本再配置中最為受益。同時，2）十年不漲、估值底部、安全性價比的中國區優質資產極具吸引力。3）金融開放，投資中國從無門到大門敞開，“制度紅利”、開放的紅利，將使得全球資本具備投資可能性。4）借鑑日本、韓國、中國台灣地區，以及印度、巴西、南非等新興經濟體的經驗，開放的紅利，將使股、債、匯、房等中國優質資產價值長期得到支撐，其中最為受益的是股市。A股以100％完全納入MSCI後，通過MSCI跟蹤A股的資金規模將超過4000億美元，其中約860億美元為被動型資金。這將為A股引來另一股“活水”，也將進一步提升外資在A股市場中的話語權。