中國網地產訊 5月24日，平安證券研究所發佈地產行業週報。
資本市場監測——流動性環境
流動性環境：延續寬鬆
本週無公開市場操作和逆回購。本週銀行間利率小幅上行，資金面總體維持寬鬆。
資本市場監測——信用利差
信用利差：行業信用利差有所收窄，位於歷史23分位
受利率債收益率快速上行影響，本週房地產債券整體信用利差有所收窄。5月21日房地產債券整體信用利差為98BP，位於歷史23分位數，較5月15日變化-7BP。
資本市場監測——境內債
境內房地產債發行：發行量、淨融資額同比、環比上升
本週境內地產債發行量、淨融資額同比、環比均上升。其中總髮行量為123.2億元，總償還量為25億元，淨融資額為98.2億元。到期方面，地產債2020年3季度為地產債到期高峯。
境內房地產債發行:前五房企發行規模佔比86%
本週共8支境內房地產債發行，發行金額前五房企規模佔比86%。
資本市場監測——海外債
內房企海外債：發行量較前期下降
本週內房企海外債發行7億美元，較前期（5.4-5.10）減少2020 2.5億美元。受中資房地產美元債市場大幅調整影響， 年1月10日 4月無海外債發行，3月海外債整體發行規模較2月有所回升（環比升57%），但仍遠低於1月高點。
資本市場監測——重點房企發行明細、審批及反饋
債券發行明細：重點房企利率較上期下降
本週境內外發行利率處於2.95%-8.35%區間，可比發行利率均較前次下行，整體流動性寬鬆背景下，行業融資環境有望延續改善。
資本市場監測——信託
信託：單週融資總額下降
本週集合信託發行104.7億元，到期132.6億元，淨融資-27.9億元，較上週分別變化-40.6億元、-127.0億元、86.3億元。4月集合信託發行規模環比降22%，發行利率7.92%，環比降0.16pct。
資本市場監測——地產股
板塊漲跌：單週跌2.6%，估值處近五年3%分位
本週申萬地產板塊跌2.6%，跑輸滬深300（-2.3%）;當前地產板塊 2020年PE1（月TTM10）日8.47倍，低於滬深300的11.84倍，估值處近五年3%分位。
個股表現
本週上市50強房企漲跌幅排名前三房企為弘陽地產、世茂房地產、正榮地產，排名後三為建業地產、融信中國、泰禾集團。
風險提示
1）行業資金壓力加大，中小房企資金鍊風險：新型冠狀病毒肺炎疫情期間各地延期開工、多地暫停線下售樓，將對行業及開發商形成考驗，若疫情導致樓市供需兩端均受負面影響，且持續時間超出預期，銷售持續低迷、銷售回款不及預期，將導致行業資金壓力加大及中小房企資金鍊斷裂風險；
2）房企大規模減值風險：基於2019H2以價換量帶來的需求提前釋放、新冠疫情對房企銷售的衝擊，若疫情導致樓市持續調整，需求釋放低於預期，未來存在房企進一步以價換量以提升需求，將帶來房企大規模減值風險；
3）板塊毛利率下滑風險：2016年起因樓市火爆、地價持續上升，隨後各地限價政策陸續出台，疊加銷售承壓，房地產板塊未來面臨毛利率下滑風險。
文章來源:中國網地產