作者：時代財經 高秋榕
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17日，*ST毅達A股與B股股票在上交所恢復交易，由於不設漲跌幅限制，*ST毅達開盤大漲114.7%，但盤中因下跌兩度觸發臨時停牌，最終漲幅收窄為50%，收盤價報4.89元，市值增長17.46億元。
“根據目前A股規則，暫停上市的主板及中小板企業都可以在滿足條件後恢復上市，*ST毅達恢復上市是在資產重組後根據規則進行的結果。”香頌資本執行董事沈萌在接受時代財經採訪時表示，*ST毅達不是第一家也不會是最後一家恢復上市的企業，只要企業的債權和債務能夠順利重組並進行盈利資產的置換，就可以恢復上市。
“信達系”接盤，7萬股民豪賭
在得知*ST毅達恢復上市後，股吧裏關於*ST毅達的討論再度活躍，近7萬股民歡呼。從*ST毅達披露的一季報來看，截至一季度末，公司股東户數達到6.95萬户，而其中有近兩萬户股東是在公司停牌前夕“殺入”。
停牌之前，在2019年2月1日至3月7日期間，*ST毅達的股價累計大漲147.93%；並在20個交易日中收穫了19個漲停板。對此，在2019年3月的*ST毅達股東大會上，有股民表示，“信達證券來頭大，後面一定會重組的！”
有分析人士認為，*ST毅達停牌前信達成為實控人，該股股價實際上已提前上漲，因此，恢復上市之後也存在股價透支的風險。
*ST毅達A股和B股股票被上交所暫停上市始於2019年7月19日，但在此之前，公司經營不善已露出端倪。
2017年開始，*ST毅達總部及子公司陸續出現資金鍊斷裂、主營業務停滯、員工離職潮爆發等情況。2017年公司營收僅為3052.14萬元，並出現大額虧損；2018年公司營業收入為0元，調整後的歸母淨利潤為-50.36億元。公司連續兩年財務報告被會計師事務所出具了無法表示意見的審計報告。
在此情況下，近兩萬户股民大舉買入，只為博弈信達證券能幫助*ST毅達成功重組、起死回生。
2019年1月，信達證券發佈公告稱，信達證券所管理的資管計劃通過司法裁定強制劃轉股份的方式，獲得*ST毅達2.6億股股票，占上市公司總股本的24.27%，成為*ST毅達的第一大股東。
此後，*ST毅達在大股東信達證券的主持下進行了重大資產重組。公司改組董事會、監事會，聘任新任管理層，逐步恢復公司治理和內部控制。2019年11月，公司處置了失去控制的全部子公司，主要經營主體變為全資子公司赤峯瑞陽，主營業務轉變為精細化工產品的生產與銷售。
*ST毅達董秘胡家勝在近期接受媒體採訪時表示，中國信達本身是處置不良資產的金融集團，下屬信達證券有方案設計和資本運作的能力，因此大股東實施系列措施後，公司總資產、淨資產、收入、淨利潤規模相應增加，符合股票恢復上市條件。
成功重組後仍面臨諸多風險
關於重組標的，胡家勝表示，選擇赤峯瑞陽是公司經篩選後認為其符合要求。根據公司披露的公告，赤峯瑞陽主要產品為季戊四醇、三羥甲基丙烷、酒精、DDGS 飼料等。
據瞭解，公司核心產品季戊四醇的產能和產量僅次於湖北宜化化工股份有限公司，在國內居行業第二，且國內僅有少數幾家企業掌握其生產的技術，在市場競爭中處於優勢地位。
2019年公司總資產為12.50億元，較2018年末總資產增長7252%；同年，公司營業收入達到19.94億元，歸母淨利潤為2.60億元，盈利能力有所改善。
對於公司未來的發展，*ST毅達在2019年年報中表示，未來公司將繼續鞏固核心產品季戊四醇在行業內的競爭優勢，擇機拓展其他多元醇或多元醇下游新產品，努力打造“國內領先、國際一流”的多元醇生產企業。
不過，沈萌認為，化工行業在國內屬於成熟傳統行業，收益率不高，不能保證未來*ST毅達恢復上市後能徹底實現“逆風翻盤”。
此外，*ST毅達恢復上市，公司籌措資金的能力有所提升，但與此同時，公司還面臨諸多風險。
因公司2015年虛假陳述行為，公司正面臨中小投資者提起虛假陳述民事賠償訴訟，存在訴訟案件持續增加的風險；公司曾發生前任管理層失聯、證照印章遺失的情況，可能存在相關主體盜用公司證照印章，從而引發未披露的擔保、借款等或有事項的風險。
公司坦言，由於公司之前並無化工行業運營經驗，公司的經營管理、業務整合仍然面臨挑戰，存在整合的風險，若未來整合效果不佳，未能對赤峯瑞陽實現有效控制，或未能保持赤峯瑞陽經營管理團隊和核心人員的穩定，將會對公司的長期穩定發展帶來不利影響。
此外，值得注意的是，當時*ST毅達向甕福集團借款不超過6.59億元收購赤峯瑞陽，並將赤峯瑞陽100%股權質押給甕福集團。根據借款協議，公司應在2021年12月31日前向甕福集團清償全部款項及利息，若無法按期償還甕福集團借款，公司還存在喪失主要經營性資產的風險。
針對以上問題，時代財經致電*ST毅達進行採訪，但截至發稿仍未得到回覆。
ST板塊現漲停潮
恢復上市首日，*ST毅達成交額高達8070.21萬元。龍虎榜數據顯示，華泰廣州天河東路營業部現身買一席位，買入金額為348.30萬元，而該營業部背後正是市場最活躍的遊資之一“佛山幫”。
在*ST毅達的帶動下，17日A股市場中有16只ST、*ST股出現漲停。*ST奮達在11個交易日中收穫7個漲停板，*ST華映連續4個交易日漲停，*ST博信、*ST瀚葉、*ST夢舟、*ST羣興、ST生物等均收穫了三連板。
龍虎榜數據顯示，ST、*ST股連續漲停的背後也不乏遊資的身影。
以*ST奮達為例，該股11日登上龍虎榜並強勢漲停，買入前五席位累計淨買入高達1443萬元，而*ST奮達漲停的前一個交易日，*ST毅達宣佈恢復上市。具體來看，當天等遊資分列買二、買三、買五席位，買入金額分別高達1670.45萬元、1577.63萬元和1017.69萬元。
分析人士認為，ST股普遍具有市值小、業績差等特徵，具有較高的風險溢價。若有較強實力的股東入主，公司“鹹魚翻身”的預期往往使其受到資金的追捧；此外，ST股存在被借殼的可能性，也經常因此受到炒作。
縱觀A股市場，ST、*ST股在暫停上市後恢復上市且成功“摘帽”的案例屈指可數，但仍有不少ST、*ST股仍在暫停上市期間為重返A股市場而努力。據時代財經不完全統計，今年以來，已有*ST歐浦、*ST德奧、*ST北訊、*ST皇台、*ST龍力、*ST盈方等6只暫停上市的個股發佈過恢復上市的工作進展。
不過，聯儲證券温州營業部總經理胡曉輝在17日接受採訪時表示，*ST毅達在暫停上市後又恢復上市，這種案例再出現的概率非常低，“搏差”並不可取。此外，在註冊制的逐步推進下，企業借殼上市的慾望和熱情也會隨之降低。
創業板註冊制下首批企業將8月24日上市，屆時《交易特別規定》也將同步實施，ST、*ST股票和進入退市整理期股票的交易規則也有所改變。具體來看，實施前創業板ST、*ST股票漲跌幅限制為5%，實施後新進入退市整理期股票漲跌幅限制為20%；實施前後均處於退市整理期的創業板股票漲跌幅限制始終為10%。
對此，沈萌對時代財經表示，ST股屬於高風險股票，隨着註冊制的推行，未來不排除ST制度和恢復上市制度會退出A股。*ST毅達恢復上市不具有可複製性，投資者不可盲目押寶。