A股繼續高舉高打，上證指數早盤一度站上了3400點，貴州茅台為代表的行業龍頭繼續刷新高。上證指數在突破3400點後，出現了回調。接棒的是創業板，指數漲幅盤中超過4%，尾盤分級基金創業板B跳水跌停，創業板漲幅收窄。
兩市成交額繼續新高，逾1.7萬億！
新聞聯播1分12秒播報A股昨晚央視《新聞聯播》罕見報道A股，用時1分12秒介紹滬指漲近6%創2年半新高，兩市成交量逾1.5萬億。同時，其也援引專家認為，中國出色的疫情防控能力與防控成績是中國經濟復甦和股市上漲的最大動能。
值得注意的是，這並非A股在2020年首次登上《新聞聯播》。
5個月前，也就是2月6日，A股三大指數已連漲三天。當日晚間，A股“罕見”分兩節登上央視《新聞聯播》節目，內容時長分別為1分15秒和1分50秒，合計報道時長達到3分05秒。
當日，滬指上漲1.72%，A股三大指數已連漲三天。
上一次的《新聞聯播》節目中先是提到，財政、貨幣、金融等政策措施不斷，保證疫情期間資本市場平穩運行。
隨後，節目提到國際媒體積極看待中國股市前景，同時，多位外國經濟專家指出，疫情對中國經濟的影響是短暫的，他們對中國經濟長期向好充滿信心。
兩融資金“參戰” 高潮還早7月以來，兩融淨買入額達到722億，這個數字曾在19年2月和3月份出現過。不同的是，主流機構目前已經認可牛市，但融資資金入市的節奏並沒有出現泡沫化的情形。
覆盤2014年，行情啓動之初，兩市單月融資淨買入額穩步維持在800億元以上，並且在2014年11月和12月分別達到1213億和1984億元的小高峯。次年3月和5月，兩融分別達到一波小高潮，淨買入3355億元、3451億元和2409億元，市場將全面推送至高潮。
目前，兩市融資餘額12035億距離2015年牛市巔峯的2.26萬億還有1萬億的距離。
兩融的回暖和政策以及流動性密切先關。2019年8月兩大交易所修訂融資融券實施細則，兩融機制得以大幅優化。取消了擔保比例130%的限制，改由證券公司和客户自主約定；擴大擔保範圍，標的數量大幅擴容。
而在創業板實現註冊改革後，新上市的個股均成為兩融標的，A股的兩融餘額將有可能超過15年。
本輪行情，核心變量和15年不同先説相似之處：
首先，兩輪行情在大藍籌上漲之前，市場都經歷了一波成長牛；
其次，改革驅動。2014年券商股觸發點是降息，這波是再貼現、再貸款利率下行，但其根本還是改革帶來了券商股的大幅擴表，這是券商上漲的主要動力；
最後，市場風格板塊估值結構相類似，歷史上較為極端的估值分化出現之後，均有低估值的上漲行情。
不過，差別在於本輪行情的貨幣基礎與15年不同。目前，市場的普遍預期是，下半年貨幣政策存在邊際收緊的趨勢，但寬信用的格局依然會延續。這就意味着，風格主要偏向藍籌股，發動全面牛市會面臨資金約束。
這點需要重視。
短期，市場波動率將加大除了2015年之外，上一次指數有如此大漲幅在2019年2月25日，當日上漲指數狂漲5.6%，並且創出了一個上漲192倍的期權合約。在隨後的交易日，滬指出現了連續回調。
目前，上證50ETF期權的隱含波動率達到41.69%的歷史高位，滬深300ETF兩個期權合約標的隱含波動率也漲到35%左右的歷史較高位置。
本週一的漲幅與當日類似，根據現貨市場來看，50ETF和300ETF全部升水約2%左右，表現投資者對後市看漲，但波動的風險可能也在加大。
不過，這都不重要。
牛市已經來了，一切才剛上路，一切也都不晚。