百億債務壓頂的泰禾集團引進戰略投資者的動作引發業界關注，如今這位白衣騎士終於揭曉。
7月31日，泰禾集團發佈公告稱，公司實際控制人黃其森與萬科全資子公司“海南萬益”簽署協議，泰禾投資擬將其持有的19.9%泰禾集團股份轉讓給海南萬益，股份轉讓價格為每股4.9元，交易總對價為24.3億元。
海南萬益股權結構
泰禾集團公告稱，標的股份轉讓價格為每股4.90 元。截至本公告披露日，泰禾投資持有公司股份 12.188億股，佔公司總股本比例為48.97%，其中累計質押股數為12.0742億股，佔其所持股份比例為 99.07%，累計凍結股數為12.188億股，佔其所持股份比例為 100.00%。
受此消息影響，泰禾集團股價開盤漲停，隨即股價逐級回落，截至收盤，股價收於5.94元，跌幅為0.67%，市值達到147.87億元。
就在發佈引進戰略投資者的公告發布一天後，泰禾集團隨後發佈8月1如公告，受地產整體環境下行、新冠肺炎疫情等疊加因素的影響，公司現有項目的去化率短期內有所下降，銷售預期存在波動，同時由於公司自身債務規模龐大、融資成本高企、債務集中到付等問題使得公司短期流動性出現困難，公司將無法按期完成公司債券“18泰禾01”本期利息及回售本金的兑付。
“18泰禾01”為泰禾集團2018年非公開發行公司債券，發行規模為15億元，期限3年，債券的票面利率8.50%。
泰禾集團同時公告稱，公司控股股東此次股份轉讓框架協議中設置了股份轉讓的先決條件：需要公司制定債務重組方案並與債權人達成一致，債務重組方案能支持公司恢復正常經營，能支持公司可持續經營，並且該債務重組方案的上述作用能得到泰禾投資和海南萬益的一致認可。公司認為，公司控股股東此次股份轉讓框架協議的簽署，將有助於推動公司目前進行的債務重組工作，盤活存量資產，維持正常經營，同時有助於優化公司股權結構，幫助公司不斷完善公司治理，從而幫助實現公司長遠價值，維護公司及股東利益。
戰投不兜底債務
今年以來，泰禾的債務危機爆發，先是泰禾全資子公司、實際控制人黃其森因未能及時償還一筆13億元的融資款和償還5億元的借款而被列為被執行人。之後，泰禾的控股股東泰禾投資又因涉及29.31億元的擔保糾紛，導致後者所持有的泰禾股份被凍結。
據估計，2019年底，泰禾有息負債約960億元，其中一年內到期非流動性負債467億元。今年一季度，泰禾負債達到1900.46億元，短期有息負債餘額高達708.83億元，手頭現金僅有41.79億元。
既然泰禾集團債務纏身，萬科又為什麼要接這個“燙手山芋”呢？
或許是因為泰禾的品牌影響力以及對雙方未來合作展望。作為知名房企，泰禾的“院子系”住宅產品知名度較高，同時在核心城市擁有大量土儲，截至2019年底總土儲3270萬平方米，總貨值約6000億元，而這些土儲主要集中在京津冀、長三角、珠三角、福建和華中區域。另外，泰禾還有購物中心、LOFT、底商、寫字樓、車位等自持物業項目共有18個，公允價值約255億元。
而萬科有強大的操盤能力，有行業一流的物業公司，與泰禾合作，能將泰禾的土地變成項目，項目變成營收，最終是共贏的狀態。萬科把入股泰禾定義為“向行業夥伴伸出積極援手的投資行為”。
另外，公告還提到，泰禾系獨立經營主體，應以其全部資產對自身債務承擔責任，並完成其債務重組事項，萬科不會對泰禾的經營及債務等承擔任何責任，亦無任何責任提供任何增信措施或財務資助。
簡單來説，萬科入股後並不會對泰禾之後的經營大包大攬，也不會兜底其以往債務，如果經過努力，泰禾債務危機仍得不到化解，萬科則不會入局。這樣的協議給雙方預留了充分的空間。
知名地產分析師嚴躍進向《華夏時報》記者説明了其對於此次交易的看法。“在今年疫情的衝擊下，房企引入戰略投資者的動作明顯增加，這是值得肯定的地方，其也體現了通過引入戰投來改善企業資金狀況的一個導向。”