海信混改引入戰投 公司亮點與缺陷並存

【家電網HEA.CN 6月3日原創】近日，海信集團旗下上市公司海信視像、海信家電近日同時發佈公告稱，公司接到海信集團轉來的青島市國資委通知，《海信集團深化混合所有制改革實施方案》已經青島市人民政府批准。

根據公告，此次混改的主體為青島海信電子產業控股股份有限公司(下稱“海信電子控股”)，具體方式是通過公開掛牌方式，增發4150萬股（約佔17.20%股權比例），引入戰略投資者。

這一消息的公佈，意味着海信公司混改的道路正式開始。

業績有亮點 混改程度卻不徹底

據西柚瞭解，此次混改主體海信電子控股為海信集團旗下子公司，海信集團持股比例為26.79%。而海信集團作為國有企業，由青島市國資委100%控股。

公開資料顯示，海信電子控股成立於2001年，屬於資本市場服務行業。通過持有青島海信空調有限公司93.33%股權，海信電子控股為上市公司海信家電的控股股東（青島海信空調有限公司持有海信家電37.92%股份）；海信電子控股還是上市公司海信視像的第一大股東，持股比例為29.99%，此外，海信集團還直接持有海信視像16.53%的股權。

由此，通過間接持股，海信旗下兩家上市公司均由青島市國資委實際控制。

按照混改方案，海信電子控股以2020年4月30日為基準日進行審計評估，審計、評估完成後，在青島市產權交易所公開掛牌增發4150萬股（約佔17.20%股權比例）引入戰略投資者，原戰略投資者有權參與增發。海信方面表示，海信電子控股通過增資擴股引入戰略投資者，將有利於其進一步優化治理結構，為公司引入靈活的市場機制，激發企業活力、提升效率，藉助與戰略投資者的產業協同效應，加速公司的國際化發展戰略，給公司帶來更好的發展前景。

對於潛在投資者而言，海信電子控股旗下的兩家公司是主營業務是“黑電 白電”，從業績來看，自2017年至2019年這三年間，海信視像營收分別為330.09億元、351.28億元、341.05億元，歸母淨利潤分別為9.42億元、3.92億元、5.56億元，淨利潤率分別為2.85%、1.11%、1.63%；海信家電營收則分別為334.88億元、360.20億元、374.53億元，歸母淨利潤分別為20.18億元、13.77億元、17.94億元，淨利潤率分別為6.03%、3.82%、4.79%。

有不少業內人士指出，與2019年格力混改不同，海信此次混改只拿出了核心家電業務吸引投資者，更多還是處於試水階段。

訴訟和債務

除卻還算好看的業績報告外，海信此次參與混改的公司還有一些難以忽視的問題。2018年8月，海信視像正式宣佈收購東芝TVS公司股權交割完成。根據2020年4月29日海信視像公佈的2019年年報顯示，海信在介入東芝TVS後，2018年接手當年減虧3億元，2019年三季度TVS開始扭虧為盈，四季度保持盈利，全年實現淨利潤2709萬元。問題是，有相關人士指出，東芝賬面淨負債達到了將近9億元人民幣，而這些債務負擔已經壓在海信視像的肩上。

此外，2019年11月，韓國電視品牌LG在美國對海信提起專利侵權訴訟，以保護其電視技術。據西柚瞭解，LG稱美國在售的絕大多數海信電視都侵犯自家4項專利，美國海信和中國海信都在被告之列。這4項專利包括：LED燈組裝技術，該技術用於將LED背光源穩定的轉移到LCD面板；用户界面技術，該技術可幫助用户識別連接到電視的第三方設備（例如DVD播放器或計算機）；電視畫面技術，可以使顯示器上的圖像更清晰；Wi-Fi數據傳輸技術，用於提高電視上Wi-Fi數據傳輸速率。

據悉，該項訴訟至今還未出現結果。但是據行業人士分析，海信視像發佈的2019年半年報顯示，今年公司在北美市場電視業務銷售額同比增長達到34.26%，其中美國市場同比增長高達65.08%。這項訴訟由於涉及到美國國際貿易委員會（ITC）發起的337調查，這將對海信視像在美國的業務造成重大影響，進而影響其盈利能力。