皮海洲:新股發行提速或為創業板註冊制探路

  最近,新股發行的節奏明顯加快。以新股的審批註冊為例,上週五證監會核發了5IPO公司的批文,同時證監會還在上週同意4家科創板IPO公司註冊,也即證監會在上週為9家公司IPO放行,此舉創出了近期的新高。而除此之外,本週滬深交易所共安排了7家公司的新股發行申購,這在近期的新股發行中數量同樣也是偏高的。

  新股發行節奏何以提速?這是市場非常敏感的一個問題。畢竟近期A股市場的環境其實並不樂觀,境外疫情嚴重,周邊市場總體處於動盪之中,A股本身雖然表現出了較強的抗跌性,但行情總體還是表現為低迷的走勢,而且指數也一直是在3000點下方徘徊,投資者總體上處於虧損狀態。因此,目前並不是新股發行提速的好時機。

  那麼,在目前的市況下,新股發行為何還會提速呢?究其原因,應該有這樣幾點。

  首先,受中外疫情的影響,目前我國經濟發展的步履較為沉重,尤其是一些中小企業的發展較為困難。在這種宏觀背景下,實體經濟的發展更需要得到資本市場的支持,不少企業迫切希望能夠上市融資,尋求公司生存與發展的機會。對於這些企業來説,上市了,企業眼前的困難也就可以得到緩解,至少企業的生存就不用發愁了。因此,近期新股發行提速,是基於支持實體經濟發展的需要,希望能夠儘可能多地幫助到一些企業的發展。

  其次,新股發行提速也是基於“年中效應”的緣故。時間已經進入6月中旬,再一晃,6月就過去了,上半年也就過去了。IPO公司又面臨着編制半年報的問題。IPO公司上會與發行的數據又需要進行更新,這又必然會耽誤IPO公司上會與上市的時間。因此,為了IPO公司的上會與上市不被耽誤,這就面臨着“搶進度”的問題,於是這就有了新股發行節奏的提速。實際上,這種情況通常每年都會出現,只不過是在提速的多少上存在一些差別。

  此外,新股發行提速或許也有為創業板試點註冊制探路的意圖。目前創業板試點註冊制的相關制度已經發布,而且從今天開始(615日),深交所開始受理創業板在審企業的首次公開發行股票、再融資、併購重組申請,創業板正式邁入註冊制時代。而創業板試點註冊制,一個必然的進程就是創業板的新股發行將會提速,加上滬市科創板原本就在實行註冊制試點,新股發行節奏較快,如此一來,整個A股市場新股發行的力度必然也會加大。因此,目前新股發行提速,或許也有為創業板試點註冊制探路之意。

  基於A股市場最近數年所表現出來的堅強的韌性,對於新股發行的提速,相信市場還是可以進一步表現出自己韌性的一面。但即便如此,作為管理層來説,還是需要把握好新股發行提速的力度,將新股發行帶給市場的壓力掌握在可控的範圍之內。

  一方面是對新股發行的數量加以控制,將新股發行的數量控制在市場可以承受的範圍之內。畢竟目前的A股市場總體還是處於低迷狀態,投資者的信心還有待於進一步恢復。在這種情況下,如果新股發行的力度過大,必然會給市場帶來壓力,對投資者信心的恢復不利,同時也對行情的發展不利。因此,這就有必要對新股發行的節奏加以控制,特別是那些並不缺錢的企業,暫時不要安排其過會與上市,把股票上市資源留給更有需要的企業。

  另一方面是對新股發行的募資額度加以控制。特別是在增加新股發行數量的情況下,儘量安排募資金額不大的企業發股上市,而對於募資金額較大的公司,儘量安排在行情較為火爆之時上市,或在新股發行數量有較大減少的情況下發行上市。一方面增加新股發行公司數量,另一方面又安排募資金額較大的公司發股上市,這隻會進一步加大新股發行對市場的衝擊。

  此外,將募資金額透明化。信息透明,這是市場監管一個最基本的要求,管理層也一直是這樣要求上市公司的。但新股發行募資的不透明,卻是新股發行環節存在的一個現實問題。對於證監會每週核發的IPO公司的募資,之前每週都是有公佈的,但後來就不公佈了,讓投資者每週進行“哥德巴赫猜想”。在管理層加大新股發行力度的情況下,這種募資的信息需要更加透明,以便投資者作出相應的投資決策。否則,將會加大投資者對新股發行的心理壓力。

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