時隔一年的時間,黑芝麻近期宣佈終止回購,其中有幾個疑問值得關注。當初黑芝麻回購的真實性幾何,是否為了單純的抬升股價預期?另外,公司3000萬至4000萬的回購終止,是受疫情影響導致生產經營資金的流動性出現困難,那麼公司目前的經營狀況是否十分糟糕?還有,終止回購也意味着公司員工股權激勵泡湯,未來發展也不確定。
黑芝麻公司公告顯示,2019年8月2日,公司股東大會通過了回購公眾股的議案,公司將以不超過 4.5 元/股(含)的價格、以不低於3000萬元(含)且不超過4000萬元(含)的自有資金,回購不超過1000萬股(含)的公司股份用於公司股權激勵計劃,回購時間為12個月。
2019年8月2日,黑芝麻收盤價3.38元,股價剛剛從高處滑落,此時黑芝麻要回購股份,並用於股權激勵,其中或許有上市公司認為股價低估的原因,但更有可能的,還是上市公司希望藉助回購股份來支撐股價。
畢竟從2018年度黑芝麻的業績看,每股收益只有5分錢,3.38元對應的市盈率超過60倍,這樣的估值水平很難説是低估,那麼支撐股價的預期就顯得更加重要。
事實上,黑芝麻的股價也確實因此而出現築底回升的走勢,投資者寄希望於上市公司回購股份推動股價上漲,直到近期黑芝麻宣佈終止回購,投資者才發現,原來這個回購只是“畫餅”。
值得注意的是,黑芝麻給出的終止回購的理由是資金緊張,對於2019年度營業總收入超過44億元的一家公司,拿不出3000萬元來回購,確實讓投資者意外。從黑芝麻最近一期的賬面現金看,截至一季度末,黑芝麻賬面現金1.8億元,流動比率和速動比率分別為1.25和0.88,均為尚可的水平,到了如今卻拿不出3000萬元進行回購,是不是這幾個月的時間裏公司現金流發生了巨大的變化?
2020年一季度,屬於疫情最嚴重的一個季度,黑芝麻現金庫存從2019年底的2.249億元下降到2020年一季度末的1.879億元,減少了約4000萬元;從復工復產的情況看,二季度的經營業績應該不會比一季度差。所以按道理説,截至二季度末,黑芝麻的現金庫存不應少於1.4億元,投資者有理由擔心,黑芝麻的二季度業績可能比想象的還要糟糕。
此外,終止回購股份,將影響到股權激勵,對於一家經營業績本就不太好的公司來説,對員工的股權激勵取消了,未來的業績增長又失去了一層保證,那麼2020年黑芝麻的業績,依然會讓投資者擔憂。
本欄不是説黑芝麻不能取消回購股份,只是覺得既然提出了這個讓投資者欣慰的方案,還是應該儘可能的實行,哪怕增加一些銀行貸款補充流動資金,也應該努力用自有資金完成承諾中的股份回購,否則不僅寒了投資者的心,也涼了員工的心。
北京商報評論 周科競