1）營收實現雙位數增長，淨利潤略有下滑，整體表現較好。2020Q1實現營收7.6億元，同比增長13.16％，在疫情停工一段時間的情況下仍實現雙位數的較好增長，以及部分廣東華旃並表。2020Q1實現歸母淨利潤7297.14萬元，同比小幅下降6.13％，主要系公司毛利率的下降所致。一季度訂單總金額已超10億元，同比增長27.61％，3月份訂單量則再創新高，當月訂單量同比增長52.46％。公司2020年計劃實現主營業務收入42.00億元，同比增長18.88％，也彰顯出公司對業績恢復較好增長的信心。
2）航天電器軍品佔比高，全年維度來看，受疫情和宏觀經濟波動影響較小。其中，軍品連接器受益軍工行業的高景氣，核心受益我國十三五後兩年的武器裝備列裝加速及實戰化訓練增多等行業利好。我們預計今年軍工行業有20％左右的增速。此外，低軌衞星互聯網納入新基建，公司在宇航領域的優勢預計將進一步發揮。民品連接器則涵蓋通信、工業、新能源等多個下游領域。公司民品訂單增長較好，是華為及海外等通訊商的重要供應商，受益5G等基建建設高峯的帶動；同時，自主可控趨勢下公司受益連接器的國產替代機會。
3）公司是軍工板塊中增長確定性高、長期穩健的價值類標的。長期增速雖然不高，但增速穩健，長期有望維持15～20％的中速增長。目前對應20、21年的估值為僅為23X、19X，處於底部，有較大提升空間，建議重點配置。
風險提示：軍工訂單不及預期、民品客户拓展不及預期