基金經理：消費逐漸回暖 關注新生的細分消費領域投資機會

　　今日(5月25日)，防禦性較強的大消費板塊受到資金的持續青睞，乳業、食品、豬肉等概念表現活躍。

　　對於消費板塊的配置價值，多位基金經理也發表了最新觀點。

　　招商基金侯昊：優質酒企具備較高的長期配置價值

　　招商基金表示，可重點關注受益於逆週期政策加碼的內需主導板塊，如必選消費、建材和醫藥等。

　　招商基金的基金經理侯昊表示，一季度白酒上市公司營業收入同比增長0.97%，歸母淨利潤同比增長9.04%，較2019年同期兩位數以上增速有所放緩。4月以來，外資實現淨流入，白酒仍是重點配置方向。“伴隨國內復工復產，地方消費政策陸續出台，餐飲行業環比改善明顯，推動白酒板塊復甦加快，預計消費場景在中秋、國慶雙節之前持續向好。目前來看，重點監控區域銷售情況良好，酒企渠道打款、發貨逐步恢復，行業逐步迴歸正常運作，高端酒尤為明顯，這對整個白酒板塊有非常重要的影響。”

　　侯昊指出，優質酒企基本面穩健，疫情過後集中度有望提升，具備較高的長期配置價值。(中國證券報)

　　中歐基金：當前最優的板塊為消費

　　中歐基金認為，此次疫情衝擊後，國內政策需要刺激消費和投資同時發力，主要轉為調結構和轉型升級。消費刺激的力度肯定更大，因為當前消費依然較弱；並且當前經濟狀態為衰退，流動性持續寬鬆，根據模型，當前最優的板塊也為消費。

　　因此，中歐基金認為，消費整體中最為看好的方向包括：一是必選消費(零售、農業)和服務(社區物業、文娛、醫療、教育)，基本面持續強勢，政策刺激弱；二是可選消費：汽車(新能源車)、5G消費電子，基本面弱，政策刺激強。

　　就整體投資而言，中歐基金最為看好的方向為兩類，一是政治局會議要求提高政府購買，要求增強數據能力和智慧建設，所以公共領域的軟件(安防、智慧城市、金融交易)等或將得到政策持續利好。二是地產本身具有韌性，但政策刺激是壓制的；政策的方向在於舊改、經營性土地入市增加供給，所以消費建材、家居、裝配式建築等或將持續受益。(金融投資報)

　　國壽安保基金李丹：關注新生的細分消費領域投資機會

　　國壽安保基金李丹就消費股投資機會發文表示，今年的消費股投資需着眼疫情對消費者行為帶來的改變，未來大消費領域仍有很大的發展空間，會有新的細分消費領域不斷湧現，相關產品和服務擁有巨大空間，一批能把握住新消費動向的公司將還有很大的增長空間。

　　李丹認為，今年以來，純內需相關的必須消費品走強。站在當前時點，今年的消費投資應該積極應對疫情對消費者行為帶來的變化，同時也更應着眼中長期選擇風險收益比合適的具備長期競爭優勢的標的。

　　李丹指出，在基礎設施建設高度完備之後，投資增速趨於下降，而追求美好生活是無止境的，消費在經濟結構中的比重趨於提升。短期看，儘管經濟增速有所放緩，但在可預見的未來，中國依舊是世界上增長最快的消費市場之一。並且伴隨中高收入和富裕階層的擴大、新生代成為消費主力、三四線城市消費的崛起和新型商業模式的出現，還是會不斷有新的細分消費領域不斷湧現，相關產品和服務擁有巨大空間，一批能把握住新消費動向的公司將還有很大的增長空間。例如直播帶貨，內容營銷、流量碎片化，使得一些有產品力的公司有能力打造出爆品，積累品牌粉絲，從而帶來行業邏輯的變化。未來的投資研究也應仔細挖掘，積極尋找一些新的賽道、新的具有成長空間的標的。

　　估值方面，李丹認為，過去幾年價值股整體估值水平經歷了較大的價值迴歸，A股市場開始更加重視ROE與現金流，消費領域特別是競爭結構經歷了充分洗禮的領域恰恰呈現出比較好的財務指標，受到市場的持續青睞。應當説當前的宏觀環境是有利於這些具備核心競爭力的品牌企業發展，他們擁有高質量資源、品牌護城河、優異的公司治理環境，具備進一步橫、縱向拓展以及國際化的發展能力，未來的機會也來自於產品的持續升級、創新以及廣闊的海外市場。總體來看，中國具有最廣闊的消費利基市場，正處於消費升級的黃金期，優秀的企業也在此背景下脱穎而出，對應於資本市場，大消費領域仍有很大的發展空間，其中也藴含着豐富的投資機會。(中證網)

　　寶盈基金肖肖：消費逐漸回暖未來投資機會可期

　　隨着各地防控級別逐漸下調，全國情況進一步好轉，復工復產已經全面加速。近期消費市場逐漸回暖，大家的消費能力也將得到釋放，中國的經濟增長未來會越來越多地靠消費來支撐。

　　如果看全球的消費公司、科技公司、醫藥公司，中國的公司和市值跟美國有很大差距，這也反映出了中國這些行業未來有不少投資機會。我們目前投資方向除了品牌消費，也會逐步向C端服務類去延展；現在主要的持倉和投資領域以品牌消費、互聯網、醫療服務三大塊為主。

　　同時，我們也關注新興領域的發展以及電商發展的新模式，如在線教育、直播電商等，主要看中其賽道未來的空間以及在未來3-5年企業的發展。(寶盈基金)