淨利鋭減 廣匯汽車如何守住冠軍寶座？

　　    [汽車之家 行業]  2019年，我國汽車市場的表現不盡人意，全國有44%的經銷商虧損，約3000家經銷商退網。據不完全統計，截至2019年末，全國經銷商門店共計31813家，同比上年增長1%。這其中，也不乏收入和銷量雙雙攀升的部分龍頭企業，比如此前提到的永達、中升、和諧等幾家上市經銷商集團，收入增幅最高達到46%。

　　    近日，廣匯汽車發佈了2019年全年和2020年一季度財報。整體來看，無論銷量、收入還是品牌佈局，廣匯汽車依然佔據着全國汽車經銷商集團冠軍的寶座，但同時也正面臨淨利潤下滑的危機。

　　30秒快速閲讀：

　　    1、從銷量、收入及門店佈局等方面來看，廣匯汽車依然佔據全國汽車經銷商集團冠軍寶座。

　　    2、從利潤佔比上來看，整車銷售仍是基礎，售後維修日益增長，金融保險、二手車等業務更具潛力。

　　    3、2020年車市危機四伏，廣匯汽車面臨20年來首次一季度虧損，五次股票質押引得資本市場質疑。

　　    2019年，廣匯汽車營業收入高達1704.56億元，同比增長2.58%；但歸屬於上市公司股東的淨利潤為26.01億元，同比減少20.16%；整體業務毛利率達9.84%。截至2019年底，廣匯汽車從超豪華到中高端，再到自主品牌，已擁有50多個乘用車品牌，包含841個經銷商網點，覆蓋全國28個地區，已累計1294萬基盤客户。

　　◆豪華品牌衝鋒，汽車租賃縮減

　　    乘聯會數據顯示，2019年BBA等8個主流豪華品牌合計銷售市場份額繼續擴大，累計銷售超過220萬台，較2018年增長超過11%；從單車定價和門店利潤來看，豪華車也都更勝一籌。

　　    為順應國內經濟發展水平和汽車消費升級的需要，廣匯汽車已佈局超豪華和豪華品牌4S店229家，佔比從年初的28.44%提高至29.28%，棲身包括寶馬、奧迪、沃爾沃、瑪莎拉蒂等品牌的第一銷售陣營。此外，還包括中高端品牌522家，自主品牌31家。

　　    從收入上看，財報中主要涉及整車銷售、維修服務、佣金代理及汽車租賃等幾個主營業務。其中，整車銷售是核心基礎。2019年廣匯汽車新車銷售共計89.7萬輛，同比增長1.71%，較乘用車整體市場增速高出11.4個百分點；營業收入1467.4億元，毛利率3.82%。在庫存方面，廣匯汽車通過ERP系統實時對庫存量、銷售情況進行動態監控，並指導店面進行有針對性的銷售規劃。2019年，庫存88678輛，較上年減少19.72%。

　　    在售後維保服務方面，廣匯汽車擁有自主研發的互聯網汽車服務平台“匯養車”App。通過多維度系統模塊，可以打通客户與門店，提升客户粘性。2019年，在售後業務方面實現維修823.42萬台次，同比增長2.53%；維修收入達155.83億元，同比增長2.29%。

　　    汽車租賃是幾大類別中唯一出現收入減少的業務，全年同比下降6.15%，且經營成本增長19.82%。主要原因是整體資金環境持續收緊，同時廣匯汽車在控制風險、發展融資租賃業務的前提下，對生息資產規模進行控制，加上市場競爭激烈等因素影響，造成汽車租賃成本增加，收入和毛利率都有所下滑。

　　[廣匯汽車北京寰宇恆通4S店]

　　    在融資租賃業務方面，廣匯汽車正在通過合理提高審批門檻，適度放緩資金投放規模，以確保新增資產質量。截至12月底，全年累計完成租賃20.85萬台次，生息資產規模達159.02億元。

　　    在保險業務方面，廣匯汽車通過“保險雲”平台，實現了業務操作的平台化管控；同時，通過開發非車險、雙保無憂等創新服務產品等措施，降低因三次費改對公司保險業務造成的影響。2019年，新車實現首保率76.6%，同比提升2.6個百分點；續保率69.5%，與去年同期基本持平；延保總滲透率23.6%。 

　　    在二手車業務方面，廣匯汽車採取“全員收車”制度以及線索跟進轉化監督管理體系，同時，支持廠家品牌認證二手車標準體系，已打造出全國線下連鎖化二手車交易服務中心。2019年，廣匯汽車累計實現二手車代理交易服務量32.84萬台，同比增長8.47%，超過全國二手車年交易量增長水平。2019年5月，廣匯汽車全資附屬公司廣匯國際汽車貿易有限責任公司成為首批取得二手車出口資質的企業，並完成向非洲的二手車出口。

　　[廣匯二手車官網]

　　◆加註新能源，尋找新利潤點

　　    從2017年的45.11億元到2018年的39.74億元，再到2019年的26.01億元，廣匯汽車作為經銷商龍頭企業，已連續三年利潤下滑，且跌幅較大。“增收不增利”的主要原因在於毛利率下降以及三費（銷售費用、管理費用、財務費用）支出上升。2019年，廣匯汽車總體毛利率為9.84%，較上年減少0.47個百分點；而三費支出佔毛利的比重由65%增長到了67%。

　　    從整體收入上看，除佣金代理微增以外，其他整車銷售、維修服務、汽車租賃及其他各項毛利均有小幅減少。用於經營活動所產生的現金流淨額為78.6億元，同比增長高達263.95%，這主要是因為庫存消化量不斷增加，而庫存量本身大幅減少；投資活動產生的現金流量淨額增加28.88%，主要是本年收購支付的現金同比減少，理財產品投入也在減少。

　　    另外，對於汽車經銷商集團來説，資金流的穩定是保障企業良性運轉的基礎之一。截止2019年底，廣匯汽車資產總額1420.8億元，較上年增加7.9億元，同比微增0.41%。其中，流動資產864.46億元，同比增加11.48億元，流動資產佔總資產的60.84%。

　　[2019年廣匯汽車營業網點分佈情況]

　　    2019年，廣匯汽車對於新能源汽車的投資也加大了籌碼。2019年11月，廣匯汽車與國網電動汽車服務有限公司共同在上海市黃浦區設立合資公司——國網廣匯（上海）電動汽車服務有限公司。雙方將分別出資9000萬元合計1.8億元，各自持股50%。新公司將拓展新能源汽車充換電服務及其他新能源汽車後服務市場，通過將智慧車聯網平台與智能充換電服務連通，共享充換電設施資源，最終形成新能源汽車充電、出行、能源一體化服務鏈條。

　　◆一季度從盈轉虧，連續五次質押

　　    轉眼2020年已經被疫情奪去了三分之一，而廣匯汽車迎來了20年以來的首次一季度虧損。據2020年一季度財報顯示，廣匯汽車營業收入256.05億元，同比減少31.36%；淨利潤虧損3.97億元，較上年度末下滑149.58%。歸屬於上市公司股東的淨資產為365.57億元，同比減少1.14%。就連上一年的銷量重頭BBA和超豪華品牌也出現了兩位數的下滑。

　　    廣匯汽車把業績的大幅下滑，歸結於新冠疫情導致的門店延遲復工，以及整車市場需求被推遲釋放等原因所致。為了抵禦收入和利潤的縮減，廣匯汽車降低了一季度的成本和費用。其中營業成本232.6億元，同比降低30%，銷售費用和管理費用分別降低16%和9.3%。經營活動產生的現金流量淨額為-118.76億元，同比減少7.71%。

　　    作為經銷商集團的代表，廣匯汽車也必然感受到了車市的震盪。近一個月內，廣匯汽車大股東新疆廣匯實業投資（集團）有限責任公司已五次將所持有的廣匯汽車股票進行質押，共計超5.8億股。數據顯示，廣匯汽車截至目前的被質押股數總計為33.24億股，質押比例達到40.76%。

　　    雖然廣匯汽車強調，本次股票質押主要用於補充廣彙集團日常營運資金，且廣彙集團具有足夠的資金償付能力，但資本市場對其在財務狀況方面有所擔憂。

　　編輯小結：

　　    汽車產業是我國第二大支柱產業，連續的產銷量下滑對於市場的信心必定有所打擊。儘管是連續6年的銷量冠軍，廣匯汽車在資本投資、經營管理和宣傳轉型等方面也絲毫不敢懈怠。我們能看到的是，2020年雖然艱難，但政策的扶持始終未停，市場的空間還未飽和，二手車、融資租賃、新能源汽車等方面齊頭並進，正在彌補產品與價格的單一因素。（文/汽車之家 翁萌）