8月20日，資金明顯偏緊，現券期貨繼續走弱。國債期貨全線收跌，10年期主力合約跌0.32%報98.185元，創7月9日以來新低；5年期主力合約跌0.20%報99.935元，創1月9日以來新低。週四公佈的8月LPR連續4個月按兵不動，基本符合市場預期。民生銀行首席研究員温彬稱，LPR連續四個月未變，貨幣政策聚焦精準滴灌；本月逆回購和MLF操作，相關利率均保持不變，傳遞了本月LPR不降的信號。隨着貨幣政策從總量寬鬆逐漸轉向精準導向，未來降準和降息的概率降低。
銀行間主要利率債收益率明顯上行，短端承壓稍重。其中，5年期國開活躍券200208收益率上行5.5bp報3.375%，10年期國開活躍券200210收益率上行1.75bp報3.5225%。10年期國債活躍券200006收益率上行0.51bp報2.9950%，盤中一度觸及3.0%心理關口，這是時隔逾1個月再度觸及此關口。交易員稱，從一個月前10年國債收益率破3%後的走勢來看，這個心理關口屬於較強阻力位，如果沒有更實質性的不利因素，繼續大幅向上難度較大。
銀行間市場資金面明顯偏緊，融入難度陡升，但主要回購加權平均利率升幅不大。交易員表示，考慮到週四有500億元國庫現金定存到期，央行實際轉為淨回籠，加之短期地方債連續大量發行擠佔流動性，市場對資金面擔憂持續發酵。
地方債發行方面，8月地方債發行開始提速，Wind數據顯示，截至8月20日，8月已發佈公告的地方債規模為8200億元，其中8月第一週發行量為2270億元，第二週發行量為3850億元，本週發行量為2088億元。
華林證券稱，近期市場調整的主要矛盾還是在於央行貨幣政策邊際收緊，超儲率維持在較低的水平。此外，債市供需的矛盾進一步激化了資金面的情況，造成收益率的進一步上行，形成負反饋。短期看，面對復甦的基本面以及其他考量，央行暫無繼續寬鬆的跡象，維持緊平衡仍將是一定時期內的主旋律。
中信固收明明團隊認為，目前債券市場受到“兩快一慢”三個變量的影響，其中貨幣是快變量，信用和經濟基本面是慢變量，當前經濟修復並未超預期，而信用增長節奏有所放緩，貨幣政策調節更多出於維穩資金面的目的，邊際上債市利空因素有一定消弭。張弛快慢之間，債券市場仍然存在機會，維持10年國債到期收益率將在2.8%~3.0%區間震盪的判斷。
債市要聞
1、8月LPR報價出爐：1年和5年期以上品種均持平
LPR連續4個月按兵不動。8月LPR報價出爐：1年期品種報3.85%，上次為3.85%，5年期以上品種報4.65%，上次為4.65%。
2、中美將於近日就貿易舉行通話
商務部：中美雙方已商定將於就貿易相關問題近日舉行通話；歡迎包括美資在內的外國投資者在中國投資經營，今年以來，星巴克、開市客、特斯拉等一批美資大項目紛紛落地到資，顯示出美國投資者和美資企業對中國市場的信心。
3、民間借貸利率司法保護上限大幅下調
最高法修訂審理民間借貸案件適用法律若干問題相關規定，將民間借貸利率司法保護上限由此前的24%和36%，調整為按每月20日發佈的一年期LPR的4倍為標準確定。以7月20日發佈的一年期LPR 3.85%的4倍計算為例，民間借貸利率的司法保護上限為15.4%。最高法同時明確，“未依法取得放貸資格的出借人，以營利為目的向社會不特定對象提供借款的”應當認定無效。
4、多省份披露疫情資金專項審計結果，有三大共性問題
針對今年新冠肺炎疫情防控資金及捐贈款物，審計署要求各地進行專項審計。近期多省份披露疫情資金專項審計結果，有三大共性問題：疫情防控資金撥付不及時、不規範；捐贈物資撥付、管理不規範不透明；部分支持政策落實不到位。
5、全國銀行間同業拆借中心：將於9月1日起試運行境外投資者直接交易服務
全國銀行間同業拆借中心：為進一步便利境外機構投資者投資銀行間債券市場，將於9月1日起試運行境外投資者直接交易服務。
6、財政部：7月全國發行地方政府債券2722億元
財政部：7月全國發行地方政府債券2722億元。其中，發行一般債券1764億元，發行專項債券958億元；按用途劃分，發行新增債券422億元，發行再融資債券2300億元。
7、房企融資要收緊？傳央行和住建部約談部分房地產公司
據一財，多位房企業內人士表示，融資新規落地，將對行業產生較大影響，土地市場降温、新房銷售加速，尤其對高負債的房企影響較大，加速行業洗牌。
8、7月以來新發債基募資規模已超上半年總額
隨着債券市場逐步企穩，下半年債券基金髮行熱度迅速回升。Wind數據顯示，下半年以來債券基金新發數量為89只，總募集規模為3376.04億元，雖然總數量不及上半年的243只，但累計募資總額已超過上半年的3287.15億元。
資金市場
公開市場操作：
央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，8月20日以利率招標方式開展了1600億元7天期逆回購操作，中標利率2.20%；Wind數據顯示，當日有1500億元逆回購和500億元國庫現金定存到期。
資金面（CP）：
銀行間市場資金面明顯偏緊，融入難度陡升，但主要回購加權平均利率升幅不大。交易員表示，考慮到今日有500億元國庫現金定存到期，央行實際轉為淨回籠，加之短期地方債連續大量發行擠佔流動性，市場對資金面擔憂持續發酵。
利率債成交走勢（TBCN）：
10年國債連續活躍行情（GZHY）：
信用債成交基準統計（CBCN）：
同業存單發行（NCD）：
8月20日，債券市場共發行257只債券，總髮行量3061.08億元，173只債券到期，20只債券提前兑付，2只債券回售，1只債券贖回，總償還量1140.18億元，當日淨融資額為1920.90億元。
從發債類型看，8月20日，債券市場共發行地方政府債12只，同業存單146只，金融債10只，企業債1只，公司債24只，中期票據16只，短期融資券39只，資產支持證券7只，可轉債2只。
1.國開行1年、5年、10年期固息增發債中標收益率分別為2.5430%、3.3352%、3.4815%，投標倍數分別為5.41、7.95、4.23。
2.進出口行3個月期貼現金融債中標收益率2.2784%，投標倍數3.34；進出口行3年、5年、10年期固息增發債中標收益率分別為3.1402%、3.4088%、3.7304%，投標倍數分別為3.37、3.78、4.41。
全國銀行間債券市場交易結算日報
8月20日，全國銀行間債券市場結算總量為40419.49億元，較上日下降5.39%，交易結算總筆數為18335筆。其中，質押式回購32946.32億元，買斷式回購315.42億元，現券交易6804.75億元，債券借貸353.00億元。銀行間債券市場回購利率整體上行，其中，1天回購利率上行5.5bp至2.238%，7天回購利率上行7.1bp至2.402%。
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