中證網訊（記者 張煥昀）在今年的A股震盪市中，醫藥行業表現不俗。截至5月26日，在30箇中信一級行業指數中，中信醫藥指數年初至今累計漲幅超過20%。
近日，博時醫療保健混合基金經理葛晨在接受中證報記者採訪時表示，醫藥行業投資要做到深入研究，對於龍頭公司的機會要細緻研究，追求長期收益。談到在疫情影響下的醫藥投資，葛晨表示，可以圍繞“三個圈”進行投資，比較看好醫學檢驗與疫苗。
“三個圈”研判疫情下的投資機會
醫藥板塊的走勢，除了自身剛需穩健的屬性之外，也受到年內疫情的影響。葛晨分析，在疫情影響下的相關投資機會，一般可分為三個圈來進行框定。
最外圈，是最廣泛人羣使用的高頻消耗品，防護類，如口罩、消毒液等；中圈，則是健康人羣使用但頻次較低壁壘較高的產品，如檢驗和疫苗；最內圈，則是適用人羣較小，但是需求極為剛性的產品，如住院和重症患者的治療性產品。
葛晨認為，從投資機會上來看，從外圈到內圈的疫情主題性越來越強，但越往外圈它所覆蓋的人羣越大。
“綜合市場空間、壁壘、需求持續性來看，中圈是比較好的投資區域。”葛晨強調，除了疫情直接相關領域，還需要思考疫情對醫療行業、健康產業、乃至整個社會健康運行間接產生的長期影響，發掘投資機會。自上而下尋找投資機會的時候，並不按照子行業劃分，是按照長期驅動要素進行分類。
深入研究 國內醫藥龍頭具備優勢
從全球競爭格局來看，葛晨認為，總體來説，在一些前沿領域中國跟海外的差距可能反而小，因為這些領域在海外本身也沒有很長的發展歷史，所以中國起步並不晚。另外，在偏醫療設備的領域，中國的工程師紅利和產業鏈比較優勢比較明顯。國內不少龍頭公司已經進入了中高端市場，比如PD-1單抗，國內的幾家龍頭公司的上市進度比國際巨頭只晚了3年左右；又比如醫療設備類的監護儀，國內龍頭邁瑞在高端監護儀領域已經基本可以實現進口替代。
葛晨表示，國內藥企中的龍頭類公司是已經過市場考驗和驗證過的優秀標的，更為市場所熟知和認可，這類公司通常代表了行業發展方向，因此是研究和投資醫藥行業的基礎。
葛晨同時指出，但龍頭公司也是從小做大成長起來的，所以尋找優秀的潛力股是獲得超額收益的重要來源。在對上市公司進行判斷時，首先會分析公司的實際經營狀況、產品潛力、商業模式等，會關注資產負債率、資金週轉率、淨資產收益率等重要財務指標。
葛晨強調，這些指標的背後其實是人，會比較重視公司的實際控制人或者管理層的戰略眼光與能力。無論是籌碼還是公司基本面都要考慮到安全邊際，還要考慮到基金規模大小、公司股本、公司流動性等等。
“對公司的研究要非常深入，因為發現的優質公司可能暫時沒有關注度和熱度，如果不是有深刻的認識很容易動搖，不能堅持長期持有。”葛晨坦言。
守正出奇 上下結合追求超額收益
在構建組合時，葛晨將把握大方向稱為“守正”，把個股的挖掘，從自下而上的挖掘一些預期上的個股稱為“出奇”。只有把“守正”和“出奇”都做好，在景氣度向上的醫藥子行業中選出優質個股，才能夠長期跑贏基準。
葛晨認為，行業基金最重要的就是弄清楚行業發展驅動力何在，以及未來的發展大方向。因此，那些代表了產業發展方式的核心資產，是配置的基礎。如果在方向上判斷正確，那麼基本上就能夠跟上時代進步的步伐。
基於對醫藥行業的長期看好，葛晨擬任基金經理的博時第二隻醫藥類基金博時健康成長雙週定期可贖回混合基金（A:009468;C:009469）正在發行。值得一提的是，該基金是國內市場上首隻採用 “開放申購、定期開放贖回” 運作方式的公募基金產品：每個工作日開放申購，每個自然月的5日、20日開放贖回，每個贖回開放期為1個工作日。