“觀印象核心競爭力缺失，業務一盤死棋的情況下，三湘未來何去何從？”近日，三湘印象股份有限公司（000863.SZ，以下簡稱“三湘印象”）受到投資者如此發問。
三湘印象面臨的尷尬或不僅如此，日前，其就深交所《關於對三湘印象股份有限公司的年報問詢函》進行回覆，涉及觀印象商譽減值、燕郊地塊進展等事項，而這已經是三湘印象連續第二年收到年報問詢函。
除此之外，轉型文旅已久的三湘印象，卻仍然難言成功。其2019年年報顯示，文化演藝業務收入佔比僅為3.69%，連續兩年下滑，而其幾年前籌劃的“最憶韶山沖”等項目仍然處於製作中。
對此，《中國經營報》記者致電致函三湘印象方面，其回覆稱，文化演藝收入因每個項目實際運作情況不同而各有差異。至於接連收到年報問詢函，其解釋稱：“問詢函是監管機構對上市公司的工作函件，近幾年監管機構對上市公司的發函頻次均有顯著提升。”
文旅營收下滑
從2015年確立“房地產 文化”的雙主業格局至今，三湘印象的文化演藝業務收入近幾年卻越來越少。
三湘印象官網顯示，其成立於1996年。天眼查顯示，其實控人為黃輝，於2012年8月通過借殼在深交所掛牌上市，2016年5月完成對觀印象藝術發展有限公司100%股權收購，打造“文化 地產”雙主業經營模式。
將時間撥回到2015年，該年7月，三湘股份對外公告稱，為實現“地產 文化”的全面轉型發展戰略，其以溢價18.64倍作價19億元收購觀印象100%股權，而這筆跨界交易於次年6月完成，觀印象成為三湘股份全資子公司。
至於觀印象，其前身是IDG資本聯手張藝謀、王潮歌、樊躍三位中國著名導演設立的北京觀印象藝術發展有限公司，是國內實景演出和情景體驗劇的創領者，目前打造了“最憶”“印象”“又見”“歸來”四大文旅演藝高端品牌。
名導背景、資本加持、大手筆收購……儘管光環圍繞，然而三湘印象似乎並未打好“‘文化 地產’雙主業經營”這副牌。
Wind數據顯示，2016～2019年，三湘印象的營業收入分別為67.05億元、24.74億元、16.33億元、19.88億元，歸屬母公司股東的淨利潤分別為7.05億元、2.65億元、-4.56億元、2.82億元，經營業績堪稱“過山車”。
進一步梳理可發現，2016～2019年，其文化演藝收入分別為1.93億元、3.49億元、0.76億元、0.73億元，佔三湘印象營收的比例分別為2.88%、14.11%、4.65%、3.69%，除了2017年的高光時刻外，三湘印象文化演藝業務收入在此後逐年下降。
值得注意的是，對於文化演藝業務營收下滑現象，深交所2019年就在《關於對三湘印象股份有限公司的年報問詢函》中，要求三湘印象予以解釋。
彼時，三湘印象方面回覆稱，由於國家加強了地方政府性債務的相關管理政策，在2018年以後，政府投資意願降低。“由於觀印象主營的文旅項目的投資主體大多為地方政府背景的投資平台，宏觀環境變化對觀印象業務發展的影響較大，導致觀印象2018年簽約數量和在洽項目數量下降。”此外，三湘印象方面還稱，由於未能及時調整公司經營戰略等因素導致業績下滑。
針對近年來文化演藝業務佔總營收的比例逐步下降的原因，三湘印象方面回覆記者稱：“文化演藝收入因每個項目實際運作情況不同而各有差異。”但對於近年來的轉型成效等問題，三湘印象方面並未予以正面回覆。
梳理可發現，文旅板塊此前曾迎來投資的高峯期，尤其是地產行業跨界進入者最為引人注目，但幾年時間過去，無論是中弘股份還是山水文園，跨界成效似乎並不樂觀。
但三湘印象此前披露的2020年一季報顯示，一季度營業收入同比下降71.51%，歸屬上市公司股東的淨利潤同比下降89.31%，而觀印象製作收入達1.2億元，高於2019年全年的文化演藝營收。
不過，由於疫情影響，國內的文旅項目此前受衝擊較大，而梳理可發現，票房收入佔觀印象總營收的比例較大，2018年觀印象該部分收入達4958.74萬元，佔其總營收的比例為62.92%。
三湘印象方面對此回覆稱，由於疫情造成的演藝停擺等情形，對於觀印象的影響相對可控，文旅行業具有極強敏感性的同時，也有極強的韌性，從之前類似的非典疫情發展軌跡來看，疫情一旦緩解，將會有序甚至報復性釋放。
項目公演推遲
除了難以言説的轉型成效外，三湘印象重點打造的某些文化演藝項目，似乎進展也並不順利。
相關信息顯示，2016年12月11日，“最憶韶山沖”文旅綜合體項目簽約儀式在長沙舉行，總佔地約3000畝，其中建設用地約800畝，總投資約50億元，張藝謀等出席上述儀式，“計劃於2018年12月26日進行首次公演”。
三湘印象2016年年報也顯示，“最憶韶山沖”項目公演開始時間為2018年12月，項目狀態為“製作中”，但到了2017年，三湘印象在上述項目公演時期“2018年12月”後備注了“預計”二字，而2018年、2019年年報則未顯示項目公演時間，項目狀態皆為“製作中”。
對此，三湘印象方面回覆記者稱：“2019年‘最憶韶山沖’項目選址做了重新調整，場館設計及建造已經動工，目前該項目仍處於製作階段。”但對於上述文旅綜合體項目建設進展及800畝建設用地等情況，其未予以回覆。
不僅如此，在深交所此前針對三湘印象2019年年報下發的問詢函中，要求其對舟山普陀印象旅遊等多家長期股權投資單位，存在連續多年確認投資收益為負值，另有部分投資單位存在超額虧損的情況予以回覆。
記者梳理發現，在三湘印象回覆函所列的8家長期股權投資公司中，僅2019年就有7家處於虧損狀態，其中，上海湘芒果文化投資、舟山普陀印象旅遊、山西又見五台山等連續三年虧損，此外，重慶歸來印象旅遊文化發展有限公司2019年度淨利潤虧損達4421 .15萬元。
不僅僅是虧損，更為市場關注的是，三湘印象前期通過發行股份及支付現金收購觀印象100%股權，後者原股東承諾2015～2018年淨利潤分別不低於1億元、1.3億元、1.6億元、1.63億元，同時對2018年末的資產減值提供補償承諾。
但頗為尷尬的是，觀印象2015～2018年實際實現的淨利潤分別為1.02億元、1.25億元、1.3億元、2761.17萬元，同時2018年期末資產評估報告顯示，觀印象100%股權評估值存在大幅減值現象。
除了收購來的“燙手山芋”觀印象外，三湘印象此前還通過與維康金杖合作，表示將致力於打造長三角地區動漫產業新生態，推動地區文化旅遊產業升級，但幾年過去，仍未看到有項目落地。
此前就有投資者質疑稱：“三湘於2019年2月年投資維康金杖（上海）文化傳媒有限公司3億元，佔股16%，這家公司成立於2016年，至三湘投資時，在其他股東都沒有實繳完畢的情況下，三湘直接劃撥3億元實繳，而維康金仗至今沒有任何實質性的項目產生，三湘所謂的文旅項目現在也是了無音信。”
對此，三湘印象方面回覆記者稱，從2019年上半年至2020年初，維康金杖的室外、室內主題樂園等項目拓展情況較好，截至2019年底，其就江蘇南京等4個項目，已與當地主要領導以及規劃、土地部門做了深入溝通，都處於後期落實過程中。其中，浙江紹興室外主題樂園項目已進入投資協議討論階段，江蘇南京室內主題樂園項目也即將進入投資協議協商階段。