當避險資產和風險資產走勢不再分化時，投資者還怎麼定價風險？
傳統觀念認為，如果避險資產上漲，那麼風險資產就會下跌。然而，隨着現在兩者同時上漲，投資者不得不重新考慮他們的投資策略：
首先，美股最近的爆發性復甦，與具備對沖通脹和避險雙重功能的黃金的相應反彈形成了鮮明的對比；
另外，近幾周來，歐元區與英國的股票市場也都雙雙進入牛市，但其國債價格也在上漲，對評級最高的政府債務的需求卻進一步推低本已跌至負值的德國國債收益率，英國國債也首次出現了負收益率。
此外，美元這一全球首選的儲備貨幣已從歷史高點回落，相比之下，美債收益率幾乎毫無變化。
所有這一切都為定價風險的重要時刻交織出了一個複雜的背景。疫情所帶來的災難性生命和經濟損失、以及央行龐大的債券購買計劃，都困擾着市場觀察者。他們的價值模型變得毫無用處。諸如通脹等各種關鍵指標，已經陷入了混亂。
對蒙特利爾銀行（Bank of Montreal）外匯策略師加洛（Stephen Gallo）而言，市場的總體交易模式意味着，投資者將避險資產當作一種對沖風險迴歸（尤其是全球股市上漲風險）的工具：
“對黃金和優質政府債務的需求可能是精明的投資者為對沖股市上漲風險而尋求避險的體現。畢竟投資者是在擔憂中追逐着股市的上漲。”
最常被引用的資產例子當是美元。根據六個月期風險逆轉指標，鑑於導致其增值的風險仍未得到解決，該貨幣的長期前景似乎未受影響。
荷蘭合作銀行（Rabobank）貨幣策略主管福利（Jane Foley）在一份客户報告中表示：
“大規模失業、深度衰退與地緣政治緊張局勢，會讓投資者緊張不安，從而支撐了避險美元兑一籃子貨幣。”
他補充道，股市多頭對破壞性的消息關注甚少。據彭博彙編數據顯示，福利是G-10和主要貨幣前景預測最為精確的分析師。
儘管如此，美元在5月份還是走軟了，也有分析師利用技術分析，表明這是一種趨勢，而不是暫時現象。而其最大的“敵人“歐元，在歐盟委員會提出一項復甦金計劃後，表現良好。
歐元兑美元一週和一個月期權合約的看漲趨勢達到了自3月以來的最高點。歐洲實施財政措施的同時，市場還預計歐洲央行將會加大其大規模債券購買計劃的力度，這很可能會推動歐元再次上漲。加洛表示：
“儘管如此，一切最終會迴歸到美元。簡單來説，沒有那麼多簡單易行的交易。相反，新興市場央行的寬鬆政策、實際收益率的下降以及不同地區實施負利率的前景，都具有複雜性。”