今日（6月15日）起，註冊制下的創業板將開始受理申報。
從4月27日出台實施方案，到最終落地，不到兩個月時間，創業板改革試點規則落地的動作之快、效率之高，出乎不少機構從業人士的預料。
6月12日，《創業板首次公開發行股票註冊管理辦法（試行）》等四部規章出台，深交所也同時發佈相關配套規則，包括首發和再融資發行與承銷細則、上市與重組審核規則等。
此次創業板註冊制改革，與普通投資者最為相關的是其中一條配套規則：創業板股票競價交易實行價格漲跌幅限制，無論存量上市公司抑或新股，漲跌幅均從10%放寬至20%，並同步放寬相關基金漲跌幅至20%——也是創業板改革中的亮點之一。
“創業板本身風險就較高，對於散户來説，放寬到20%的漲跌幅限制使得風險進一步變大了。而機構投資者大多是以長期投資為目標的，不太會看重短期的波動。”北京一家公募基金資深股票交易員對第一財經表示。
不過，漲跌幅擴大至20%不會立刻實施。按今日（6月15日）即開始受理計算，加上深交所的審核期限、證監會的註冊期限推算，可能8月底前第一隻註冊制下新股上市，創業板進入20%漲跌幅時代。
創業板分化或加速上演
4月27日，相關征求意見稿出台，到此次正式文件的密集出台，再到6月15日深交所重啓在審企業申請受理以及 6 月 30 日新申報企業申請受理，創業板註冊制改革推進速度超市場預期。
根據《深圳證券交易所創業板交易特別規定》，深交所對創業板股票競價交易實行價格漲跌幅限制，漲跌幅限制比例為20%。
新的交易規則在首隻註冊制發行股票上市日起實施，並同步適用存量股票。
“將股票、相關基金漲跌幅限制比例由10%放寬至20%，顯然投資風險會加大。因為波動加大，這就要求對持倉有更加精細地考慮。”一位私募基金經理稱，對於普通投資者來説，則需要有適應的過程，風險承受能力也要相應提高。
“與高峯期水平相比，目前創業板公司市盈率的平均值與中位數均有較為顯著的下行，估值中樞更趨合理。具有較佳成長潛力的創業板有望享有較高的估值水平。”華興證券首席經濟學家兼首席策略分析師龐溟認為，與徵求意見稿相比，《交易特別規定》進一步規定，從第一隻新股上市起開始，創業板股票全部實行漲跌幅20%的機制，這一新規也加大了基本面欠佳的公司獲得過高定價水平的難度。
“創業板註冊制之下，市場可能分化，業績優良的可能繼續受寵，持續穩健經營的創業板優質公司或將在之後的競爭中繼續勝出。”該私募基金經理稱。
在某上市券商自營部負責人看來，漲跌幅是交易層面的設置機制，而風險問題主要來自於退市層面，而非交易制度。
“從科創板交易能看到，不會因為漲跌幅限制的擴大就更喜歡或拋棄誰。但是註冊制和退市制度，會讓市場對質地差的公司更為謹慎。交易層面，20%的漲跌幅只是給了特殊情況下短期更大的調整空間，並不會影響長期的趨勢。從科創板也能看到，正常情況下日內超過10%的情形並非很多。在科創板出來後，這也不是個新鮮事物，更多還是看市場本身、而非交易本身。”他説。
“對於公募常規產品來説，我倒是覺得並沒有什麼太多的變化，本身公募產品交易的大原則是保持平穩的買賣，儘量不要主動對市場價格造成影響。”上述北京公募基金資深股票交易員也進一步表示。
可借道創業板基金規避風險
與股票漲跌幅一起擴大的還有基金。
6月12日，深交所新聞發言人就創業板改革並試點註冊制配套業務規則正式發佈答記者問中表示，新增放寬相關基金漲跌幅至 20%：一是跟蹤指數成份股僅為創業板股票或其他實行20%漲跌幅限制股票的指數型ETF、LOF 或分級基金B類份額；二是基金合同約定投資於創業板股票或其他實行20%漲跌幅限制股票的資產佔非現金基金資產比例不低於80%的 LOF。
第一財經統計發現，以ETF為例，目前市場上跟蹤創業板相關指數的ETF共有16只，比如創藍籌ETF（159966）、創成長ETF（159967）等，不出意外，按照規則未來這16只創業板相關ETF的漲跌幅有望調整至20%。
“註冊制下，登陸創業板的個股數量會不斷增多，選股難度增加。同時創業板股票漲跌幅限制從10%調整至20%，投資波動性增加，建議個人投資者不妨通過公募基金特別是指數基金參與創業板投資。”華夏創藍籌ETF基金經理榮膺對記者表示，一方面公募基金作為專業資管機構，無論是投研能力還是風控能力都較個人投資者更具優勢，另一方面通過指數基金投資，可以分散個股風險也便於把握板塊整體趨勢性機會。
今年來，創業板的表現堪稱靚麗。Wind統計數據顯示，截至6月12日，創業板指累計漲幅22.73%，僅次於醫藥板塊，而同期滬深300指數下跌2.28%，中證500則上漲了6.15%。
對於基金經理而言，亦高度關注創業板註冊制的改革所帶來的投資機會。
“中長期來看，伴隨着創業板註冊制、科創板、再融資新規等新一輪政策放鬆週期及5G換代下新一輪科技創新週期，科技仍將是市場主線。創業板聚集了一大批科技創新型成長企業，落地到板塊上，創業板收益更加明顯，短期有望拉動板塊的關注度和人氣。”榮膺便表示。
與此同時，創業板註冊制下的打新機會也為機構投資者高度重視。
業內人士便認為，創業板註冊制改革後所帶來的中籤率大幅提升、融資規模擴容及較高的首日漲幅將創造可觀的打新收益。創業板註冊制改革後中籤率大幅提升、融資規模擴容及較高的首日漲幅將創造可觀的打新收益。
“對比科創板底倉要求6000萬及以上，創業板註冊制後只需要1000萬底倉確實是友好了很多，説不定申購人數要‘爆表’了。”上述券商自營部負責人也表示。
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