財聯社（北京，記者 黎旅嘉）訊，今日兩市高開高走，市場做多情緒高漲，而素有“牛市旗手”之稱的券商股更是強勢爆發。
流動性是近期市場結構性強勢的關鍵之一，兩市成交額連續兩個交易日突破萬億元大關。包括兩融、北上資金及公私募等場內外資金加速入市成為重要推動力量，其中兩融資金已超萬億，突破4月以來高點，北上資金淨流入今日再流入132億，而這正成為近日較為常態化的表現，權益類公募進場更是處於爆發狀態。
公募資金作為與北上資金為代表的外資並駕齊驅的一股重要增量，今年以來在行情的持續性和演繹方向方面正日益發揮着舉足輕重的作用。就歷史經驗而言，權益基金髮行放量是居民資金進場的信號，特別值得一提的是，今年更是歷史上不多見的權益基金髮行佔比超過60%的年份，充滿“牛市”味道。
整體而言，從本輪行情的持續性而言，業內普遍認為，在流動性持續改善背景下，疊加場內做多情緒的日益高漲，行情有持續向縱深發展的趨勢；而就演繹方向而言，在A股機構化特徵日益顯現背景下，不少機構表示，至少在短期內行情仍將在很大程度上呈現“結構化”的特徵。
公募增量加持A股持續上攻
今日，滬指高歌猛進，攻破3100點大關。“牛市旗手”券商更是再現漲停潮。隨着市場做多情緒的快速點燃，有跡象顯示，以北上資金為代表的境外資金近期正在加速進入A股。
Wind數據顯示，7月3日，北上資金淨流入A股為131.94億元，連續兩日淨流入超百億元。值得一提的是，昨日北上資金淨流入A股達171.15億元，這也是滬深港通開通以來單日淨流入的歷史第五高。
從增量資金角度出發，不少業內人士認為，除以北上資金為代表的外資外，公募基金作為另一股不可忽視的增量來源同樣強化了本輪“結構性”行情的趨勢。
浦銀安盛研究部副總監、基金經理蔣佳良表示，流動性是近期市場結構性強勢的關鍵。總量來看，年初以來市場總體流動性充裕。儘管5月後國債與銀行間利率有所回升，但總體仍然維持在一個較低的水平。我們看到今年以來權益市場增量資金流入明顯，除了一直以來持續進入的外資，Wind數據顯示，今年前5個月公募偏股型基金的份額已經較年初增長了35%以上。
數據顯示，截至6月30日，今年以來已成立677只新基金，合計募集規模1.063萬億元，2020年只用了半年時間即已成為基金歷史上第三個新基金募集破萬億元的年份。就歷史經驗而言，權益基金髮行放量是居民資金進場的信號，此前2015年、2019年也曾出現萬億元級新基金髮行行情，而2020年則有望刷新歷史新基金髮行紀錄。
特別值得一提的是，今年新基金髮行破萬億元背後的最大推動力是權益類基金。數據顯示，截至6月30日，今年已成立的股票型和混合型基金數量分別為131只和279只，募集規模分別為1706.7億元和5470.75億元，權益基金髮行總規模達到7177.45億元，佔全部新基金規模的67%。這也是歷史上不多見的權益基金髮行佔比超過60%的年份，充滿“牛市”味道。
進一步來看，根據中信證券的測算顯示，預計5-6月的股票主動基金新發（1824億元）會有80%的比例形成有效份額，並考慮到基金倉位（80%-90%）、陸續建倉（3個月）、7月仍有滾動發行的因素，預計7月、8月的有效資金流入為400億元、300億元。
結構化行情仍是短線市場主軸
除了“牛市”再度成為高頻詞，“風格切換”作為一大話題也同樣引發市場熱議。
本週以來，A股市場風格發生了明顯的變化。盤面中一大縮影就是銀行、券商等大金融板塊領銜上漲，帶領煤炭、有色等紛紛“起舞”。另一方面，前期領漲的食品飲料、電子板塊則紛紛回調。
下半年市場風格是否就此開始切換？對於這一問題，不少機構和基金經理認為“結構牛”將會是下半年的行情特點。
格上財富高級宏觀分析師張婷指出，今年和2015上半年公募基金髮行規模都出現大幅增加，但不同的是，今年公募基金認購規模主要集中在了歷史業績優異的爆款基金；2015年股票開户人數大增，而今年股票開户人數沒有什麼起色，甚至下降。“這意味着，今年A股市場的增量資金更多集中在了公私募以及境外資金為主的機構資金上，散户交易情緒沒有明顯起色。”
中信證券也認為，外資持續流入的預期強化了公募基金的抱團，從資金面分析，內外資金博弈和增量資金的慣性下，A股當前的估值分化和結構抱團的均衡短期難以瓦解。
從上述角度出發，以機構資金博弈為主的“結構性”行情至少在短期內仍將是A股的一大“主旋律”之一。
廣發基金宏觀策略部副總經理武幼輝表示，回顧上半年乃至過去幾年，A股市場的一個典型特點是，大部分股票表現平庸，但少數股票不斷創出新高。他認為，這種差異是當前市場極度分化的一個縮影，背後反映了市場對經濟增長中樞下移的擔憂。
武幼輝進一步指出，當前增長低敏感型行業市淨率位於2012年以來的區間上限（剔除2015年），而增長高敏感型行業位於區間下限。考慮到估值的分化已經到了極端位置，下半年增長高敏感型行業（特別是金融地產）的估值存在修復的可能，但在經濟弱復甦的狀態以及經濟中樞持續下移的預期之下，預計相應修復的空間將有限。
事實上，從天天基金的調研結果來看，下半年基金經理最看好的五個行業為電子、計算機、醫藥生物、食品飲料和家電。不難發現，今年以來漲幅較高的科技、醫藥和消費仍是基金經理看好的行業，雖然個別細分行業估值較高，但業績確定性也較強，估值有望得到消化，而消費中低估值的家電也被機構看好。少數基金經理看好房地產和銀行，極少數看好鋼鐵等週期板塊。