先請大家看一組數據：
目前A股3887家上市公司總市值為69.3萬億，其中銀行股總市值9.89萬億、地產股總市值1.88萬億、白酒股總市值3.2萬億、半導體及元器件股總市值2.2萬億。也就是，銀行股市值佔比14.29%、地產股市值佔比2.7%、白酒市值佔比4.6%、半導體市值佔比3.17%。
再從具體個股來看。銀行股中宇宙行市值1.85萬億、建行1.57萬億、農行1.17萬億、中行1.01萬億，地產股中萬科3053億、保利地產1749億，白酒股中茅台1.83萬億、五糧液6502億，半導體中韋爾股份1778億、瀾起科技1243億。
説這些是啥意思呢？其實從這些數據中也能看出來，銀行和白酒才是A股真正的核心資產，而作為支柱產業的房地產已經逐漸弱化到半導體後面去了。
這也説明，A股在逐漸重視科技弱化地產等傳統行業，但銀行和白酒的地位卻是無可撼動的！
從去年11月份到現在，茅台完成了兩大壯舉：2019年11月21日流通市值超越宇宙行，2020年6月23日總市值超越宇宙行。然而，當大家都在討論股王茅台的時候，沒想到二線的山西汾酒和三線的酒鬼酒才是最大贏家。
自今年3月底以來，貴州茅台從最低943.08元漲到最高1465.71元，漲幅55.55%；五糧液從96.43元漲到171.30元，漲幅也才77.5%。而同期，山西汾酒從76.10元漲到141.50元，漲幅86%；酒鬼酒從25.33元漲到71元，漲幅180.86%。
誰是這波白酒股大行情中的贏家，相信大家一眼就能看出來了。
（酒鬼酒股價走勢截圖）
感受一下酒鬼酒這波凌厲的走勢，而同期白酒整個板塊漲幅也達到了58%，這麼一看茅台還是跑輸同期白酒板塊整體的。顯然，這一波白酒股大漲，是一波典型的“時勢造英雄”的行情，而不是“英雄造時勢”的行情。
然而，因為股價的持續上漲，目前已經有人把酒鬼酒與“茅五瀘”三大高端白酒品牌放在同一個高度論英雄了，説酒鬼酒是“地球臍帶”唯一的主人、馥郁香釀酒工藝是偉大的科技創新，甚至還給出了“酒鬼酒無限價值理論”的説法。
（雪球某專欄文章截圖）
我無意評價其”無限價值理論“的對錯，但我認為，之所以酒鬼酒在這波行情中能夠走出近2倍的暴漲行情，根本原因遠扯不到什麼”無限價值“之上，除了搭上白酒股大漲的”時勢“外，酒鬼酒在5月底的時候發佈了一則調價通知，自2020年6月25日起，52度500mL紫壇酒鬼酒（柔和）出廠價上調40元/瓶。
據媒體報道，酒鬼酒進入2020年以來已對多款產品進行了漲價，在5月26日的時候就已經將52度500ml紅壇酒鬼酒(高度柔和)戰略價上調至30元/瓶。
行業趨勢加上不斷的漲價才是酒鬼酒股價暴漲的原因。今天盤中，由於白酒股整體衝高回落，酒鬼酒從早盤一度衝高到接近漲停，又快速殺跌至-3%以下，大有高位出貨之意。
漲價難掩盈利能力不足
在知道酒鬼酒今年不斷漲價的基礎上，我們再來看看其基本面的價值，看看它能不能與”茅五瀘“同台競爭？
（酒鬼酒財務數據截圖）
上圖是過去幾年酒鬼酒的財務數據情況。先看規模，2019年營收15.12億、實現淨利潤2.99億、實現扣非淨利潤2.87億，就這規模連汾酒都比不了，更別説與”茅五瀘“相提並論了。
山西汾酒2019年營收118.8億、實現扣非淨利潤19.09億；瀘州老窖2019年營收158.17億、實現扣非淨利潤46.42億。這兩家營收和利潤規模基本都已經是酒鬼酒的10倍了，更別説五糧液500億、茅台888億的營收規模，茅台412億的淨利潤就是酒鬼酒營收的27倍。
不過，從業績增速來看，酒鬼酒倒是與“茅五瀘”差不多，這幾年一直保持在20%以上的業績增速，但是相對來説很不穩定。但是，良好的業績增速卻無法掩蓋其盈利能力不足的事實。
（酒鬼酒盈利能力指標截圖）
相比“茅五瀘”，酒鬼酒的盈利能力基本一直處於低位。雖然通過不斷漲價的方式保持高達75%以上的毛利率，但是淨利率卻低於20%，比起“茅五瀘”30%以上的淨利率差太多了。
2019年，酒鬼酒毛利率達到77.75%，淨利率僅有19.81%，中間57.94%的毛利去哪了呢？顯然是去了銷售費、管理費、財務費等“三費”上。
（酒鬼酒利潤表截圖）
2019年，酒鬼酒營業總成本11.25億，其中銷售費用就達到3.84億，佔營業總成本的34.13%；管理費用又有1.47億，佔營業總成本的13%。僅這兩項就佔了營業總成本的47.13%。財報顯示，2019 年，“酒鬼酒”冠名 CCTV-5《直播週末》，“內參酒”成為 CCTV 財經頻道《對話》、新華社《參考消息》合作伙伴。
大家都知道，CCTV那個冠名、贊助啥的可真不便宜！2019年，酒鬼酒花在廣告宣傳及市場服務上的費用就高達2.71億，佔總營業成本11.25億的24%。然後是管理費用，2019年僅19名董監高的薪酬就達到768.78萬。
（酒鬼酒銷售費用明細截圖）
所以，酒鬼酒為什麼那麼出名？重金砸廣告砸的！酒鬼酒為什麼盈利能力低？重金砸廣告砸的！
可以預見，未來，酒鬼酒一面砸重金買市場，一面又不斷漲價提高毛利率，這種不能真正提高公司賺錢能力的模式還會一直持續下去。