楊德龍:A股已經開啓慢牛長牛格局 市場結構性機會非常明顯

  8月19日週三,滬深兩市出現了震盪走勢,創業板跌幅較大,從盤面上來看農業種植板塊持續拉昇,半導體板塊繼續走弱,生物醫藥等板塊也出現了一定的回調,大盤呈現出弱勢震盪的格局,本週A股市場整體上震盪回升,但上攻節奏較為平緩,這意味着當前市場仍然在震盪回升過程中,但單邊上升的可能性不大,這也是A股市場正常的慢牛長牛格局的特徵。

  海外市場方面,隔夜美股表現分化。道指週二收報27,778點,跌0.24%,標普500報3389點,漲0.23%,時隔半年再創歷史新高,收復了疫情以來的全部失地,納斯達克指數報11,210點,漲0.73%,美股科技股表現強勢,美股的上漲主要是受到美聯儲大量放水帶來的推動,另一方面,海外資金不斷地流入推高了美股的表現,雖然現在疫情已然對美國的經濟造成很大影響,但由於資金面寬鬆,加上美股上市公司財報較好,也提振了市場信心。但在美股高歌猛進的同時,一些分析師開始提示美股的風險,隨着主要股指逼近歷史高位,標普500指數的估值也創新高,估值上指數見頂的風險正逐步加大,市場由於過度樂觀,很容易出現逆轉。美股的表現超出了大多數人的預期,之前美股的上漲很多人認為只是熊市的反彈,但從近期不斷創新高的走勢來看,美股這一次的上升已經不僅僅是反彈,而是牛市的走勢,這是史上少見的在經濟面上出現較大下滑的情況下,由於資金推動出現的牛市。

  美國的標普500指數與納斯達克指數齊創歷史新高,美元則出現走軟,連續第五天回落,一度跌至27個月的新低,。美國國會通過緊急立法,為美國民眾醫院企業和政府提供了數萬億美元的援助,美聯儲則向金融市場注入了數萬億美元的流動性,導致美元受壓。美元出現走弱推高了金價,金價重新跨越2000美元每盎司的大關。紐約12期月收市升0.7%,到每盎司2013.1美元。巴菲特首次買入黃金股引發熱議,巴菲特長期以來一直反對投資黃金,不過根據當地時間週五下午提交的二季度持倉報告,巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司買入了近2100萬股巴里克黃金公司股票,價值5.63億美元,同時減持了富國銀行摩根大通的股票。今年以來,我多次提示了黃金的機會,在經濟出現下滑,美聯儲帶領全球央行放水的情況下,必然會導致紙幣的貶值,黃金則會相應提升,從3月份黃金價格跌到1600美元我提示抄底黃金,到現在已經上漲了20%以上,中長期來看,黃金依然具有較大的配置價值,未來3~5年,隨着避險資金的入場,黃金價格有望再創歷史新高。

  現在A股市場已經開啓了慢牛長牛的格局,中長期向上的趨勢延續,市場結構性機會也非常明顯。一方面國內的經濟出現穩步復甦,下半年復甦的狀況會比上半年更明顯,貨幣政策沒有明顯收緊,流動性寬鬆的局面沒有改變。前段時間市場擔心寬鬆貨幣政策會退出,從而出現了較大幅度的調整。但從央行相關負責人的表態來看,下半年貨幣政策依然會保持流動性合理充裕,這將成為A股市場中長期向好的重要支撐。低利率環境之下更容易產生牛市走勢,慢牛長牛也更有利於投資者來抓住機會。從市場的表現來看,結構性機會依然較強。無論是這兩年漲幅較大的消費白馬股、科技股還是近兩年表現低迷的週期股、金融股都出現了表現的機會。在醫藥、消費、科技等領域核心龍頭股調整時,軍工、銀行保險、地產等都有了一定的反彈。當然從持續性來看,消費包括醫藥以及科技上漲的持續性更強,軍工板塊以及金融板塊的上漲可能持續性不強,但行業輪動是有利於行情進一步深化的,這對於確認當前市場的長期走勢非常有利。

  同時,堅持價值投資,做好公司的股東,依然是需要反覆強調的投資理念,也只有堅持這樣的投資,抓住業績不斷增長的好股票的機會,才能夠抓住當前A股市場的行情,未來A股市場的分化依然會非常嚴重。一方面白龍馬股不斷創出新高,另一方面,績差股和題材股將不斷被邊緣化,甚至無人問津。部分低價股甚至有可能跌破一元面值觸發退市條款。因此做好公司的股東是應對市場波動最好的策略。市場分化越來越明顯,投資者如果不轉變投資理念,很可能賺了指數不賺錢。這一點從近期的走勢來看非常明顯,一方面好的股票在創新高,另一方面很多差的股票在不斷下跌,如果投資者沒有及時調倉換股,換到優質的股票上,很可能出現指數上漲了,但賬户縮水。

  因此現在必須認識到市場生態的深刻變化,轉變投資理念,及時調倉換股,來抓住A股市場優質股票的機會。現在比任何時候都要強調基本面研究,學會財務報表分析方法,從基本面的角度去選擇好的公司來進行配置。未來A股市場將更加更熟,同時業績優良的股票會進一步受到資金的追捧,從而帶來超額收益。事實上美股成熟市場的分化也非常嚴重。美國前五大科技股貢獻了美國指數70%以上的漲幅,比A股的分化更突出。這也是市場發展所必然面臨的特徵。此外,大量的基金髮行,機構投資者的力量不斷壯大,這會不斷提升機構投資者的佔比,機構投資者普遍是偏向價值投資長期投資的,因此價值投資一定會成為主流的投資理念。越來越多的投資者開始認識到價值投資重要性,也有越來越多的投資者加入我的價值投資圈,這是可喜的變化,未來價值投資將會成為A股市場最主流的投資理念。

(文章來源:楊德龍財經策略研究)

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