上市23年堪稱資本市場活化石最後5分鐘被砸跌停 *ST銀鴿觸及終止上市條件
作為一家已上市23年的企業，*ST銀鴿或將告別資本市場。
6月9日，股價在1元以下的第20個交易日，*ST銀鴿股價一度逼近0.99元/股，但最終在尾盤跌停至0.92元/股，*ST銀鴿保殼初告失敗，基本鎖定面值退市。
作為A股“資本市場活化石”和草漿造紙第一股，之所以會走到這一天，除了其主業盈利能力江河日下，上市平台後期淪為“資本玩偶”則加速了這一進程。
6月9日收盤價0.92元/股，*ST銀鴿保殼戰初告失敗
6月9日，在經過前一天的艱難拉鋸之後，*ST銀鴿以0.98元/股的價格開盤，高開1.03%，距離1元/股僅剩“兩分錢”。但上午開盤後，*ST銀鴿股價在0.97元/股至0.99元/股之間來回震盪。
6月9日下午2點半後，“神奇兩點半”發威，在一筆買單拉昇下，*ST銀鴿股價成功站上1元，隨後在買賣雙方的較量下，*ST銀鴿在0.99元/股、1元/股之間徘徊。最終，在尾盤一筆鉅額賣單下，*ST銀鴿封死跌停，公司股價收於0.92元/股。
據統計，在5月13日-6月9日這20個交易日期間，*ST銀鴿股價均低於1元，觸及終止上市情形。
根據上海證券交易所相關規定，如果上市公司股票連續20個交易日（不含公司股票停牌日）的每日股票價格均低於股票面值，則觸及終止上市情形。
據悉，一旦出現這一情形，上市公司股票及其衍生品將在下一個交易日開始停牌，上海證券交易所則在停牌起始日的15個交易日內做出是否終止該上市公司股票上市的決定。
當日，銀鴿投資收到上海證券交易所《關於河南銀鴿實業投資股份有限公司股票終止上市相關事項的監管工作函》，“截至2020年6月9日，你公司股票已連續20個交易日每日收盤價均低於股票面值，觸及本所《股票上市規則》第14.3.1條規定的終止上市條件，應當予以終止上市。你公司股票將自6月10日開市起停牌，本所將在此後的15個交易日內召開上市委員會進行審議，並根據上市委員會的審核意見，作出相應的終止上市決定。”
曾為國內草漿造紙第一股，去年4月迄今市值縮水超50億
於1997年上市的*ST銀鴿，是國內草漿造紙第一股，有“資本市場活化石”之稱，當過資本市場“壞孩子”，也曾為豫股持續盈利代表企業之一。
*ST銀鴿的命運稍顯坎坷，從上市不久因“銀廣廈事件”鉅虧，到後來連續多年實現較好盈利，後被劃入河南能源化工集團名下，並在經歷了一次成功保殼之後，由深圳市鰲迎投資有限公司（以下簡稱鰲迎投資）以31.58億元的價格入主。
鰲迎投資入主同時，還承接了河南能源化工集團的“資產注入承諾”，並明確將於2019年5月26日前注入符合上市條件的優質資產。但實際上，鰲迎投資並未如期履行注資承諾，而是將履行承諾日期延後一年至2020年5月26日。
2019年，因為擔保合同糾紛，銀鴿集團持有的上市公司*ST銀鴿全部股票被輪候凍結，凍結期限3年。
今年4月7日，*ST銀鴿發佈公告顯示，經查，2018年11月21日，*ST銀鴿作為保證人與某銀行簽訂最高額保證合同，為控股股東漯河銀鴿實業集團有限公司提供主債權最高限額為6.99億元的保證擔保，但對該擔保事項未履行審議程序及信息披露義務。河南證監局決定對*ST銀鴿採取出具警示函的行政監管措施，並記入證券期貨市場誠信檔案，同時決定對*ST銀鴿時任董事長顧琦及時任董事會秘書邢之恆出具警示函的行政監管措施，並記入證券期貨市場誠信檔案。
4月30日，由於2018年和2019年兩個會計年度經審計上市公司淨利潤連續為負值，銀鴿投資也變更為*ST銀鴿，股票交易日漲跌幅限制為5%。
另外，由於*ST銀鴿存在鉅額違規擔保、大宗貿易客户及結算異常、大額關聯方資金佔用、鉅額商業承兑匯票涉及訴訟等問題將對財務報表產生重大且廣泛的影響，審計機構立信會計師事務所（特殊普通合夥）對2019年度財務報表進行審計，出具了無法表示意見的審計報告。而其2018年度財務報表還僅僅是被出具“非標審計意見”。
5月6日，上交所作出紀律處分決定，對公司和時任董事長兼總經理顧琦、時任財務總監汪君、時任董事會秘書邢之恆、時任獨立董事兼審計委員會召集人趙海龍予以通報批評。9天后，因涉嫌信息披露違法違規，*ST銀鴿遭證監會立案調查。
值得注意的是，從2019年4月起，*ST銀鴿的前合夥人深圳前海惠譽天成融資租賃有限公司（下稱惠譽租賃）也持續向公眾舉報*ST銀鴿及其大股東的違規內幕。*ST銀鴿股價也在此後一路下跌，由2019年4月份的4.25元跌至目前的0.92元，市值縮水超過50億元。
A股新陳代謝機制威力顯現，過會、退市企業數量穩步增加
今年以來，國內企業上市步伐明顯加快，截至6月7日，今年科創板過會企業達到53家、核准制過會企業達到72家，平均過會率達到96.90%，新股發行速度明顯增加。與此同時，觸及“面值退市”的股票連續出現，退市股不斷擴容。
在退市方面，自2014年11月《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》施行以來，違法退市、虧損退市、面值退市、重組退市、主動退市等制度逐步凸顯，尤其是被認為更為市場化的面值退市方式更是漸成趨勢。
2018年，業績鉅虧、債務纏身的中弘股份成為跌破面值退市首例。一年後的2019年8月份，深交所發佈公告宣佈*ST雛鷹終止上市，正式成為A股市場第二隻“面值退市”股。
而在整個2019年，*ST印紀、*ST鵬起、*ST大控等5只股票成為“面值退市”股。
今年面值退市數量可能還會增加。今年以來，從A股退市的退市華業、神城A退均屬面值退市，天茂退、退市鋭電已進入面值退市整理期。神霧環保、盛運環保和*ST天寶三家企業股價連續20個交易日低於1元，觸發退市條件，其中神霧環保、盛運環保目前向深圳證券交易所提交了聽證申請。
值得注意的是，如加上基本上已經板上釘釘的面值退市股及其他原因終止上市的股票，今年至少將有12家A股上市公司退市，超過2019年退市A股公司數量9家。
截至6月9日收盤數據顯示，A股有15只股票的價格低於1元/股，52只股票價格低於1.5元/股。
有證券分析師告訴大河報·大河財立方記者，隨着註冊制改革逐步推進以及新《證券法》的實施，IPO發行不斷加速，殼資源價值有所降低，市場更注重價值投資，績差股、問題股終將被市場和股民淘汰。
在其看來，今年以來A股波動較大，股價分化也較為明顯，“一元股”則因公司基本面存在各種問題，逐步被市場和投資者所拋棄。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍則表示，如今A股市場已進入而立之年，經過三十年的運行已逐步走向成熟。當前市場生態深刻變化，過去齊漲齊跌的市場已經難以出現，未來更多的機會在結構性的行情，好公司會不斷創出新高，而“面值退市”股等差公司則會被不斷邊緣化甚至退市。
在楊德龍看來，炒概念、炒題材的方式已難以為繼，只有那些為股東創造實實在在的業績回報的公司才值得託付，投資者應在實踐中堅持價值投資理念理性投資。