30+的女性魅力有多大？《乘風破浪的姐姐》（以下簡稱《浪姐》）告訴你，她們不僅能歌善舞，還能帶領一家公司一夜飛昇。萬年“老四”的芒果超媒這次押對了寶，市值因此突破千億。
與隔壁班的《創3》抑或剛結束的《青你2》不同，姐姐們“秀”的重點不在才藝，而在人格本身。她們並不在乎能否成團，只是因為“貪玩”、想體驗一把練習生生活或者活出自我。
背靠這樣一羣個性獨特的姐姐，芒果TV打造了一個現象級綜藝。如果説，3個女人一台戲，那麼30個女人已經足以撐起一場資本盛宴。
30 姐姐們的一場女團選秀，就像一場奇妙無比的化學實驗。
一向無往不勝的資本在這裏也得低調，因為每位姐姐都自帶資本。用寧靜的話説，“不認識我？我這幾十年不白乾了嗎”。
天眼查數據顯示，寧靜、張雨綺、吳昕等姐姐名下皆有公司註冊。黃聖依更不用説，老公楊子是現任中國巨力集團副董事長，手上戴着的是46億年才有的一塊祖母綠戒指。黃聖依曾透露自己“每年零花錢就2個億”，約為王健林的兩個小目標。
傳聞稱，有幾位姐夫想內定出道位，還有幾位則想跟節目組溝通提前淘汰，因為他們壓力過大，沒想到姐姐們事業心這麼重。
除了嘉賓，作為評委的杜華也是“興風作浪”的一員。這似乎見怪不怪，畢竟她曾在初中就想着出道，為被星探發掘不惜在一條街上逛了三年。
高調的杜華背後，其實是樂華娛樂的資本野心。2015年，樂華娛樂曾短暫地登陸新三板，杜華的身價隨後上漲為20億；此後，她寄希望於借殼搭A股的車，失敗後又試圖獨立IPO。
▵ 樂華娛樂CEO杜華
有券商資料顯示，自2018年4月樂華娛樂接受上市輔導至2020年5月7日，其輔導報告已更新到第11期。《浪姐》裏杜華雖一直被罵，但樂華娛樂卻因此享受到了流量紅利。
當然，更大的贏家要屬攢出這場盛宴的芒果超媒。2018年，在上市公司快樂購的基礎上，湖南廣電打包了旗下5家子公司，整合為“芒果超媒”，借殼快樂購登陸A股。
從財務上看，《浪姐》能在會員收入、廣告收入上給芒果超媒帶來切實利益。
▵ 《乘風破浪的姐姐》發佈會上的張雨綺、萬茜
據統計，節目招商初期已有包括梵蜜琳、金典、唯品會、vivo、騰訊微視等在內的13家品牌合作商，之後又陸續傳出多家品牌商在接洽的消息。開源證券研報顯示，《浪姐》的贊助廣告收入最佳情況可達5.46億元，最少也有3.64億元。
會員收入方面，截至2019年末，芒果超媒付費會員數為1837萬，券商預計2020年3月末會員數將增加到2210萬，同比增速超過66%。在這之後，作為第二季度的爆款，《浪姐》將更大幅度帶動付費會員數量和會員收入的增長。
熱播之外，芒果超媒真正賺錢的秘籍在於直播賣貨。節目播出前夕，姐姐中的阿朵、鄭希怡、劉芸、袁詠琳四位嘉賓在“芒果扶貧雲超市” 直播現場賣地方特產，2小時吸引了70萬人次觀看，銷售額超100萬。
此外，網友可通過芒果TV上線的“芒果好物”直接購買《浪姐》周邊。市界瞭解到，芒果TV還與抖音達成了合作，預計6月26日將開“姐選好物”直播。
這波帶貨操作有些眼熟。事實上，芒果超媒的前身快樂購在被重組之前，主要業務就是以電視購物為主的媒體零售。在2018年重組後，從快樂購保留下來的那部分媒體零售業務，逐步從電視購物轉向直播帶貨。
CIC灼識諮詢執行董事馮彥嬌告訴市界：“綜藝 直播帶貨的形式可以激發核心受眾的消費需求，更好地幫助視頻平台實現內容流量的商品化變現。”
藝人帶紅節目、節目助推藝人直播帶貨的邏輯，就這樣被盤活起來。芒果潛藏的心機也總算被掀開了一角，有藝人有貨源的芒果超媒將來未必不是一個超羣的MCN機構。
從江湖地位來看，儘管如今優酷已有明顯的“掉隊”傾向，但芒果TV仍沒脱掉“老四”的帽子。從賺錢的本事上來看，它倒是這幾家中唯一盈利的公司。
這樣的業績，似乎得歸功於其背後的控股股東湖南廣播電視台。
從財報來看，2019年，公司的前三大銷售客户全部為關聯交易方，銷售金額為35.62億元，佔比達28.5%。其中第一名為湖南廣電及其控制的下屬公司，交易額合計佔全年比重達18.48%。
而排在第一的供應商仍舊為湖南廣電及其控制的下屬公司，交易額合計佔年度採購總額的7.55%。
不得不説，湖南廣電十分“奧利給”。藉助這一大boss，芒果超媒可以以低價拿到節目內容，免去了其他視頻網站為採購內容版權而大筆燒錢的煩惱。這也使得公司30%左右的毛利率遠高同期為負值的其他視頻網站。
除了湖南廣電的資源傾斜，芒果超媒的優勢還來源於旗下的製作團隊，尤其是由內部員工牽頭成立的工作室。財報顯示，截至2019年末，公司擁有16個綜藝製作團隊，全年自制上線綜藝節目33檔，自有內容製作人員超過1500人。
早在2018年5月，公司就為第一批7個工作室授牌，包括後來製作出《聲臨其境》的徐晴工作室、《我家》系列的陳歆宇工作室、《中餐廳》的王恬工作室等。
▵ 秦海璐錄製《聲臨其境2》現場
當時的湖南衞視頻道總監丁誠將其定義為“面向未來的製作生態”。有數據顯示，工作室成立半年後，七大工作室完成了湖南衞視超60%的在播節目、前三季度80%的自制大型季播節目。
“普通廣電系衞視工作室很容易步入‘官本位’的誤區，芒果工作室則是將內容生產者放在了集團‘C位’。”馮彥嬌告訴市界，“同時形成了獨立工作室、S級團隊、A級團隊、初創團隊的四級管理體系。”
工作室擁有經營自主權，製作、資源等完全獨立，受益與平台共享，考核標準則為工作體量、質量。
東吳證券研報介紹，每個工作室7名核心成員可分享全工作室70%的項目價值獎；給工作室“簽約成員”設定競業禁止和競業限制條款；實行製作人與項目總導演分設，鼓勵製作人優先指派35歲以下優秀導演擔任項目總導演。
此外，工作室的數量和成員並非一成不變，只要能夠完成生產任務的團隊都有機會申請成立工作室，現有的工作室如果業績低於“100分”，也可能會被降為團隊。
如此看來，芒果超媒的野心確實有實力作為支撐，而實力的直接表現就是業績。
經過整理的公告數據顯示，芒果超媒近五年收入增長較快，從2015年的48.37億元到2019年的125.01億元，年複合增長率達到26.79%，淨利潤也實現了由負轉正，四年總增幅達到236.4%。
與此同時，從可獲得的數據來看，近幾個季度芒果TV雖然與愛奇藝、騰訊視頻一樣，在月活用户和付費用户的增長幅度上整體呈現下滑趨勢，但仍領先於愛奇藝和騰訊視頻，2020年依託《浪姐》的火爆，增幅可能還會有所提升。
更為難得的是，作為“愛騰優芒”四家長視頻平台中唯一實現盈利的公司，芒果超媒顯得尤其“穩”。
掰開芒果超媒2019年的收入，目前新媒體平台運營收入佔比已超過50%，其中包括廣告收入、會員收入和運營商業務收入。前兩項比較好理解，第三項指的是向其他平台提供內容後，按用户付費與運營商進行分成獲得的收入。除此之外，芒果超媒內容製作業務和媒體零售業務的佔比分別為31%和16%。
這種收入結構的背後，是芒果超媒全產業鏈的佈局——從上游的藝人經紀及綜藝、影視製作，到中游的內容運營分發，再到下游圍繞芒果系內容IP的衍生開發，屬於能夠起到協同作用的多元化。
但如果從行業內更為看重的月活用户和付費用户總量來看，芒果超媒就不那麼耀眼了。
2019年末，“愛騰芒”三家的月活用户分別是6.1億個、5.2億個和1.27億個，芒果TV（芒果超媒旗下視頻app）分別是另外兩家的1/5和1/4，從付費用户上看，芒果TV約是另外兩家的1/6，付費率明顯較低。
2020年一季度數據顯示，愛奇藝和騰訊視頻的付費率均提升至接近21%，但芒果未披露一季度會員數。
在此背景下，相較於總量上的鴻溝，芒果超媒在會員增幅上的小幅領先就顯得有些微弱，中短期內很難實現追趕。
箇中緣由，除了國資和傳統媒體的背景以及相對“保守”的打法，更重要的還在於芒果TV十分明顯的“綜藝體質”，其電視劇劇集明顯欠缺於優愛騰。“而電視劇劇集往往才是吸引付費用户、形成用户粘性的關鍵。”馮彥嬌補充道。
根據中國電視收視年鑑，2009年以來，全國樣本城市各類節目中，綜藝節目收視份額從9.2%小幅提升至12%，但仍落後於新聞時事和電視劇的收視份額，反映的是綜藝節目本身有限的市場容量。
芒果TV顯然也意識到了這個問題，近幾年在自制網劇領域下了不少血本，2019年共上線30餘部自制劇，包括《你好，對方辯友》《陪你到世界之巔 》《奮鬥吧，少年！》等等，卻始終沒能造出一部“出圈劇”。
在馮彥嬌看來，相對於芒果自制綜藝的題材廣泛，對各個年齡段的觀眾都有所涉獵，芒果超媒的自制劇主打青春與甜寵，劇集種類單一，無法吸引多圈層用户。
除此之外，人才流失也是芒果超媒另一個暗傷。如製作出《爸爸去哪兒》的謝滌葵、《我是歌手》的都豔團隊、《花少》的廖珂等大牛都已離職創業。
受益於綜藝，卻也受困於綜藝，這似乎是芒果超媒眼下的難題。《浪姐》雖然可以帶飛芒果超媒股價，但要靠爆款保持住生命力，實現彎道超車，恐怕“仍需努力”。