騰訊買搜狗，搜狐股價暴漲，一場三贏的經典交易
張朝陽、馬化騰兩位互聯網大佬，又一次做了經典交易。而令人咋舌的是，對象居然是同一個標的——搜狗。在風雲詭譎、刀光劍影的中國互聯網江湖中，堪稱罕見。
隨着騰訊對搜狗發出全資收購要約，搜狐、搜狗股價雙雙飆升。在我看來，與2013年騰訊戰略注資搜狗的第一次交易相比，彼時搜狐是為了支持搜狗進一步衝擊搜索大市場，而騰訊則是從彼時勢頭正猛的勁敵360手裏橫刀奪愛；這一次，騰訊更多將目光投向了未來的AI戰場，搜索是作為打通底層的基礎性支撐技術；而鉅額套現後輕裝上陣的搜狐，則將繼續堅守張朝陽永保初心的內容產業。至於搜狗團隊，進入最龐大的騰訊生態之後，王小川及其團隊優秀的技術和產品能力將得到進一步釋放。
行業如此重大事件，各種解讀連篇累牘，這兩天有一些聲音稱：“騰訊買貴了！搜狐賺大了！搜狗想走了！沒有贏家的遊戲！”這些説法吧，頗有些零和遊戲的思維。Deal之所以能done，當然是各利益相關方都願意進行。這是一場三贏，搜狐、搜狗、騰訊都是贏家，沒有輸家。
坦率説，這是一次成熟的、智慧的、理性的交易，堪稱中國互聯網的典範。
近日（7月27日），搜狗突然發佈公告稱，已經收到騰訊向公司發出的初步非約束性收購要約。要約內容顯示：騰訊擬收購搜狗全部已發行普通股，其中包括騰訊或其關聯公司目前尚未持有的搜狗美國存托股票(ADS)所代表的普通股，收購價為每股普通股或美國存托股票 9.00 美元，支付方式為現金。受此消息影響，搜狗在美股漲超45%，而搜狐也暴漲了38%。
作為標的公司負責人，搜狗CEO王小川公開表示：“感謝騰訊對搜狗價值以及技術能力、產品創新能力的認可。接下來會對相關事宜進行認真的討論和衡量，讓搜狗能夠持續為用户創造更大的價值。”
最關鍵的是，時間點timing也很好——搜狗股價長期低迷，母公司搜狐市值也一直被低估、而且是嚴重被低估（表現在僅持有的辦公大樓資產就超過市值，還不算各種業務和大筆現金），騰訊則牛氣沖天，且一門心思打擊當下最強勁對手字節系。三者都有需求，合作也一直很愉快，而且高層價值觀趨同且溝通順暢，所以一拍即合。
此時出手，恰到好處，市場的熱烈反響也證明了這一點，資本市場的大事件，核心動力從來、並且當然是資本！至於其它的解讀，邏輯上也都沒錯，但可以説都是枝節以及細節了。
【搜狐“手中有糧”未來可期，放棄龐大輸入法用户遺憾】
中國有句古話：手中有糧，心中不慌。用現代企業治理的話説就是：現金流高於一切。股神巴菲特關於現金流最著名的評論是：“現金是氧氣，99%的時間你不會注意它，直到它沒有了”。
騰訊現金收購搜狗，而因為出讓搜狗，搜狐將獲近12億美金。這還只是直接套現的金額，還不算帶來的搜狐市值暴漲。可以説，搜狐有望成為2020年資本市場最大贏家之一。堪稱2020年度“中國好生意”，難怪這種嚴肅產業財經話題都成了微博熱搜。
搜狗擬收購邀約披露後，搜狐股價大漲，説明搜狐市值被嚴重低估是不爭的事實。若收購成功，搜狐將獲得可觀的現金流回報，未來不排除孵化更多優質項目。充足的現金流，更有利於搜狐着手新的佈局，對內部業務部門也可以有更多投入、在新業務投資上也可以有更多空間。
需要強調的是，無論未來搜狗被收購案會如何，搜狐基本面態勢向好的趨勢不變：營收增加+減虧有效+暢遊貢獻，預計Q2財報將實現正盈利。其實搜狐作為中國最老牌的互聯網公司，本身有紮實的用户基礎，加上充足的現金流加持，未來大有可期。
從長遠角度看，企業的創造力、活力與企業的核心領導人有直接關係，創始人的重要性無論怎麼強調都不為過!業界普遍注意到，目前搜狐掌門人張朝陽這幾年正滿血迴歸、狀態不斷提升逼近滿格，搜狐未來應該也會有更好狀態。
但是必須説一句，搜狐放棄了搜狗輸入法的龐大用户羣體也是非常遺憾。相信在這一點上，一直合作良好的三方後續會有妥善解決方案。
【王小川告別搜狐時代，沒有張朝陽的堅持就沒有搜狗】
依次點評完交易中的騰訊考量、搜狐考量之後，應該説一下搜狗了——這家中國互聯網的罕見異類，甚至是孤例。
請允許我強調一下，搜狗是一個媒體門户內部誕生出一個搜索技術公司的奇蹟。這個故事，無論在國外還是中國都沒有先例。更令人稱奇的是，百度競爭、騰訊注資、阿里退出、360競價——搜狗也幾乎是唯一一個與當時最強大的BAT+360都有恩怨交集的主流互聯網公司。
你可以想見，從2004年8月3日搜狗搜索誕生開始，這一路走來到今天，有多麼不容易！第一個必須感謝的就是，搜狐創始人、董事局主席兼CEO張朝陽的堅持。在任何企業，老大的堅持和資源投入永遠是業務成功的最重要因素！除非你壓根就沒在職場混過。
搜索被公認為是互聯網流量生意模式的最高形態，甚至被譽為“有史以來最牛逼的互聯網商業模式”。因為它沒有精準、無損耗、直接貨幣化。你帶着需求來搜，我一步給你結果，誰付費誰展示更好。正因為如此，競爭也最為慘烈。
因此，當年李彥宏周鴻禕丁磊紛紛伸出橄欖枝挖角時，搜狗CEO王小川婉拒了，他公開表示：“因為業界少有查爾斯（張朝陽的英文名）這樣堅持而有包容性的領導者”。與此同時，王小川的堅韌、謀略和進化更盡在不言中……這個話題很大、故事也很多，請允許我日後有機緣再講述。
一句話：沒有張朝陽的堅持和王小川的進化，就沒有搜狗的上市。而現在的搜狗，進入最龐大的騰訊生態之後，王小川及其團隊優秀的技術和產品能力將得到進一步釋放。似乎無需多説，但還是需要贅述一句：QQ、微信是雙雙雄踞中國PC互聯網、移動互聯網第一的超級入口級產品！資源大得羣雄眼珠子都要紅了，加上天量資金，未來充滿想象空間。
【結束語】
一直有人説“搜索不再重要”，其實搜索從誕生以來就是互聯網最重要的基礎設施級核心功能之一，你看哪家沒有或內嵌？只能説，在移動+社交+AI的三重狂野衝擊之下，它不再“那麼”重要而已，但依然很重要。有點繞口，但大概意思你們懂了伐？
此前，王小川在接受《商業週刊/中文版》專訪時曾有過重要表態，竊以為似乎一直未被業界充分重視：“張朝陽可能看重的是搜索作業互聯網用户做原生的需求，每個人都離不開這種需求，這種需求是一種流量分發。我覺得馬化騰應該更多看中搜索的技術價值，它的技術代表互聯網最原動力、最完整、最生活的一種能力，一個公司需要有技術能力的，技術能力最核心體現在搜索上。”
中國搜索老二搜狗的搜狐時代結束了，即將開啓騰訊時代新的征程。而搜狐也將依依不捨，實現自己的華麗轉身，讓這艘“水下航母”不斷髮力。作為一個對兩家都充滿感情的互聯網老兵，我由衷地祝福他們。
雄觀，資深新經濟觀察家、知名意見領袖，國內首個嚴肅科技脱口秀“雄辯”主講人、十大科技自媒體（見各大權威榜單）。曾在阿里巴巴、360、搜狗、藍港等著名互聯網公司負責相關營銷工作，參與5次IPO，橫跨行業主要領域。每日一篇深度文章+科技熱點快評，發佈於微信、微博、頭條、百度，各大門户及科技博客、媒體社羣、短視頻等30+全部主流平台，覆蓋400萬中國最核心商業、科技人羣。為FT金融時報、福布斯等世界級媒體撰稿人，觀點被媒體廣泛轉載引用，影響力極大。