投資額激增68%，CVC養成中國頂級獨角獸

編者按：本文為創業邦原創報道，作者巴里 編輯子鉞，未經授權禁止轉載。

1993年，美國著名經濟學家穆爾（Moore）在《哈佛商業評論》上首次提出了“商業生態系統”概念。

在穆爾看來，企業在以生產商品與提供服務為中心的組織體系中，如何處理產業鏈之間的相互關係，找到自身的生態位置，是決定企業“偉大”與“普通”的一個價值判斷點。

在科技圈，也一直有一個説法，就是“產品型公司值十億美金，平台型公司值百億美金，生態型公司值千億美金”。

從數量上看，三種類型的公司數量往往呈現金字塔結構，應用型公司數量最多，平台型公司數量比較少，生態型公司全球也不多。

具體來看，應用型公司指滿足用户某單一需求或特定需求的公司，絕大部分公司都屬於應用型公司，尤其那些工具和APP類公司均在此列，這些公司市值在幾十億美元就到頂了；新浪+微博、網易、360等都是平台型公司，市值在百億美元量級；而蘋果、谷歌、阿里巴巴、騰訊是生態型公司，市值都是千億美元以上。

不少年輕的創業者往往都止步於應用型公司。

由於缺乏在產業耕耘的經驗，儘管產品技術做得足夠出色，但沒有辦法與龐大的目標用户和企業進行對接，結果就會變得前途艱辛，想成功更是難上加難。

實際上，硬科技絕大多數的客户都是傳統行業，面對的是萬億級別的市場。要滿足各個傳統行業的需求，就需要真正地瞭解行業。

因此，硬科技創業者必須要與產業資源對接，融入到整個大的生態中，藉助“朋友圈”的力量才有可能進化為頂級科技獨角獸。

當前，CVC正在以其獨特的資源背景和產業優勢，正成為風險投資不可小覷的新勢力，受到越來越多科技創業項目的青睞。

圖源：CB Insights《2020年全球CVC（企業風投）報告》

據CB Insights年度報告顯示，全球CVC投資案例數量佔到了整體風險投資的24%，投資金額創下731億美元的歷史新高。在中國，CVC投資發展更為迅速，2020年含有CVC參與的投資案例達390起，同比增長12%，涉及投資金額達110億美金，同比增長68%。

在創業邦與清華五道口金融學院聯合發佈的《2019中國CVC行業發展報告》中也指出，與傳統VC相比，CVC在治理結構、激勵方式、戰略回報等方面都有很大的不同。相對而言，CVC的投資週期長、風險容忍度高、增值服務多、企業估值高以及整體上對社會創新貢獻更大。

尤其對於科技企業來説，技術創新本身具有工作週期長、不確定性大、失敗率高的特點，因此，對創新激勵的路徑與機制與常規性的激勵機制有所不同，著有《創新的資本邏輯》一書的田軒認為，需要資本要素作為重要的資源配置手段，匹配相應激勵制度，助力底層創新。

Chemmanur等學者通過分析接受傳統VC投資與接受CVC投資的創業企業的創新活動等特徵發現，接受CVC投資的創業企業的創新表現要優於接受傳統VC投資的創業企業。

2019年下半年，蔚來曾遭遇嚴重危機。當年，蔚來汽車全年淨虧損113億元，這一數據格外惹眼，“PPT造車”的質疑也再度響起。

財報一出，蔚來汽車股價就暴跌20%，而後股價最低跌至1.19美元的冰點。而在IPO之前，李斌剛剛完成200億人民幣融資，其壓力可想而知。

危急時刻，核心員工也相繼傳出離職。直到2020年2月底，合肥市政府宣佈投資100億元，蔚來才真正算緩過了那口氣。

在這背後，聯想集團董事長兼CEO楊元慶與聯想創投總裁、管理合夥人賀志強斡旋其中，為李斌出謀劃策。而向蔚來出資百億的合肥政府正是聯想聯寶工廠的根據地，聯寶一年可貢獻合肥十分之一的GDP。

“我們當時跟李斌很清楚地表明，要找到一個地方政府的支持。”賀志強回憶時曾説道，“因為我們相信新能源汽車能做到蔚來這樣的，全世界沒幾家，它只要‘不死’就一定會更好。”

實際上，作為聯想集團的CVC，聯想創投早在2016年就投資了蔚來，並且連投兩輪，當時蔚來甚至還沒有車量產。

今年1月11日，用了一年多的時間，蔚來股價翻了50多倍，並且突破了具有象徵性意義的千億美元市值，遠超百年福特的市值。

在整個過程中，聯想創投也從未減持過蔚來。

如果説利用朋友圈、產業資源的優勢能夠幫助企業解決危機的話，那麼同樣也可以讓企業快速發展壯大。

2020年，創下了最快68天上市紀錄的“AI芯片第一股”寒武紀曾引發巨大關注。在這背後，同樣離不開聯想創投的助推。

賀志強回憶説，"我們最初覺得技術並不是這個項目的最大風險，因為寒武紀的創始人最先發表了AI算法做芯片領域的第一篇論文，是他們定義了用AI算法做芯片的技術，這是中國原創。我們最大的顧慮是科學家轉型做管理者到底行不行。"

他擔心寒武紀創始團隊無法適應商界競爭。但經過多輪深入交流後，他最終打消了這個顧慮。

於是從那時起，聯想創投便與寒武紀長期相伴，並在資本之外投入更多資源來助力其快速成長，除了融資、宣傳、人力資源這些增值服務以外，更重要的是促進它和聯想集團深度合作，共同“打單”。

“寒武紀和聯想的合作是戰略級的、全方位的。聯想參與寒武紀A輪、B輪、B+輪連續多輪的投資，是寒武紀最強大最堅實的後盾。”

寒武紀副總裁王在介紹説，在整個產業和產品適配上，從第一代雲端芯片到第二代MLU270以及邊緣端MLU220，聯想都是最早支持寒武紀做產品導入的團隊。

具體説來，寒武紀和聯想企業科技集團的合作分為三步：第一步是全系列產品導入；第二步是方案整合，通過將寒武紀的芯片整合到聯想的服務器之後，形成強大的解決方案能力；第三步就是整合解決方案後，進行營銷推廣。

據創業邦瞭解，寒武紀已經在多個領域和聯想集團產生"化學效應"，戰略收益也更為明顯。

無疑，藉助CVC強大的產業對接能力，是蔚來和寒武紀取得成功的重要原因。

“而想要實現全行業、全價值鏈的效率提升，必須要依靠生態的力量”，賀志強指出。在聯想創投已經投資的140餘家企業中，近一半被投企業已經和聯想各業務部門開展了深度合作。

通過組織CVC創投周、科技產業行等活動，聯想創投正在推動聯想集團與成員企業之間的生態聯動，以攢局的方式“聯合打單”，累積已實現協同收入數億美金。

例如，第四範式與聯想DCG共同構建AI一體機，銷售額已達數億人民幣；作為供應鏈核心企業，珠海冠宇為聯想供應20%筆記本電芯產品。

此外，中奧科技、浙江中控、深交通等被投企業，與聯想在智慧城市、智慧工業、智能製造、智慧交通等領域共同合作提供智能化的解決方案。

聯想創投也先後組織30多家成員企業與聯想集團相關業務線，一起走進鞍鋼、華能、聯合利華等大型企業，進一步加速了生態聯動、科技產業的落地。

經過這些年的沉澱，聯想創投的被投企業、被孵化企業和聯想集團三者之間逐漸產生協同聯動，慢慢織成一張緊密的關係網絡。

正如聯想集團高級副總裁、聯想企業科技集團CEO總裁童夫堯所説，目前聯想企業科技集團已經探索出兩種方式構建合作生態：

第一種是雙方聯合研製產品，雙方整合出來的產品或解決方案，會在不同行業進行復制；

另一個就是雙方聯合銷售，幫助客户現場解決場景落地這一最大的用户痛點。

在2021年，聯想創投將進一步聚焦技術型創業公司的場景落地及產業鏈接，聯合創業邦100發佈“未來產業之旅”活動，尋找十條科技賽道中最堅定的產業實踐者，開放聯想全球客户、供應鏈、研發、品牌、渠道等重磅資源，助力科技公司產業落地。

此次活動將分別在2021年5月和10月舉辦兩場線下產業對接會，第一場將主要針對智能製造、智慧交通、智慧城市、智慧教育、智慧能源、金融科技的企業；第二場將主要針對半導體（設計、供應鏈、材料、代工）、AIoT等領域的企業。

報名“未來產業之旅”併入選“聯想創投未來Club”的企業，不僅有機會獲得聯想創投投資，同時還能與聯想共同深入產業大客户、聯合打單，更有高鐵、機場、央媒等渠道聯合宣傳資源、業務培訓、行業活動等全方位支持。

以生態之力，賦能企業成長，下一個產業獨角獸也許就是你！

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