芒果超媒2020年業績：綜藝、影視劇帶動收入增長，全年淨利增70％

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2020年芒果TV上線了超過40檔綜藝。”

作者：寧泊為

編輯：tuya

芒果超媒（300413.SZ）公佈了2020年業績快報，實現營收140億元、同比增長12%；歸母淨利19.63億元、同比增長69.79%。

公司披露，業績增長主要來自《乘風破浪的姐姐》為代表的多部綜藝及影視劇帶動的廣告和會員收入增長，廣告和會員收入分別同比增長24%和92%。

根據全年財報內容，2020年芒果TV上線了超過40檔綜藝，劇集上有12個影視劇製作團隊和30家戰略合作工作室，其中《乘風破浪的姐姐》成為年度現象級綜藝，播放量超51億；《密室大逃脱（第二季）》、《女兒們的戀愛（第三季）》等綜藝續集熱度好評雙收，展現出IP再創作的可持續力；其中《以家人之名》連續31天霸佔微博熱搜，成為芒果今年的影視劇擔當。

優秀的內容製作能力自然為平台帶來更多的流量湧入，

2020年芒果TV有效會員數達3613萬，同比增長高達97%

，結合預計會員收入32.55億元、同比增長92%來看，轉化率極為顯著。

橫向對比視角下，雖然芒果TV的會員數量僅為愛奇藝、騰訊等平台的三分之一左右，但增速不容小覷，根據我們測算，芒果TV的單用户ARPU值大約為10元左右，雖低於愛奇藝13元左右的ARPU值，但略高於優酷。

以更大的視角來看，芒果的“內容+會員+活動+品牌”的商業模式獲得了市場認可，大中台模式獲得了初步肯定，根據我們的調研，

2021年芒果平台即將孵化的計劃中，40億定增將用於《裝台》等17部劇集和《披荊斬棘的哥哥》等18部綜藝的內容資源擴建

，並全新啓動“芒果季風”計劃，推出《狂獵》等10部12集短劇打造國內首個台網聯動周播劇場。

我們認為，芒果季風計劃的價值可能會被市場低估。一方面，這是首次由一眾知名導演編劇參與制作的計劃，打破過往行業內資源的一些桎梏；另一方面，流量將首次從芒果TV首次反向流向電視台，在形成循環的同時，為收入來源帶來增量。

我們認為特別值得注意的另一點，是小芒電商能否在今後構築第二增長曲線——幫助芒果孵化新的視頻內容電商模式乃至最終形成“芒果生態”。同時這也是長視頻平台向短視頻電商佈局的一次有效嘗試，以小芒APP天生自帶內容+話題的屬性，長短視頻結合佔據用户時長，利用好明星資源的優勢下，潛力值得期待。