美國銀行：維持結構性看漲芯片行業觀點，業內首選應用材料

智通財經APP獲悉，美國銀行對美國半導體制造商第一季度財報持積極態度，稱當基本面穩健時，股價的波動實際上為投資者提供機會。該行表示，業績期前的市場擔憂在芯片行業很常見。過去幾周，費城半導體指數（SOX）有所回落，這與第三季度和第四季度公佈業績前的趨勢一致。

美國銀行指出，儘管SOX的遠期市盈率為22倍(高於16倍的5年中值)，但目前與整體市場水平相符。

這一次，人們對企業重新開展業務的不確定性感到擔憂。持續的芯片供應限制不僅影響了汽車，也影響了智能手機、PC和網絡設備；對雙重訂單的擔憂也被放大。美國銀行表示，由於芯片供應緊張，市場預期半導體行業一季度業績將表現不佳。

對於英特爾(INTC.US)，美國銀行警告稱，在公司本已面臨高額支出的一年裏，代工可能會成為一個高代價的干擾因素。儘管美國銀行很高興能看到英特爾能承擔對“美國具有重大意義的風險”，但對其執行情況持懷疑態度。

該行認為，英特爾的銷售增長太過緩慢，幾乎持平。行業銷售增長為15%，公司競爭對手AMD(AMD.US)(除主機以外)的增速為20%。同時，該公司的折舊費用被認為是對毛利率造成的持續且被低估的不利因素。

對於Qorvo(QRVO.US)，美國銀行指出，該公司在第一季度落後於其主要同行思佳訊(SWKS.US)。不過隨着對5G手機需求的擴大，鑑於Qorvo利用其在5G基礎設施中的地位追求更高的利潤率，該公司可能在第二季度有好的表現。

美國銀行表示，本次財報季中，首先關注AMD(AMD.US)，將聚焦該公司能否從中國台灣半導體廠商獲得足夠的供應，以超越2021年37%的銷售增長預期。其次，該行將關注德州儀器(TXN.US)和恩智浦(NXPI.US)的財報，持續的汽車生產停產和晶圓生產中斷是否會導致公司下調指引是該行關注的方向。

總體而言，美國銀行對芯片市場保持“結構性看漲”態度，將2021年的行業銷售額預期提高至5088億美元，同比增長15.5%（此前預期同比增長13.9%），並將2020-2023年的複合年增長率從此前的10.7%提高到11.4%。

行業內，美國銀行最看好半導體設備細分領域，首選應用材料(AMAT.US)，目標價170美元。其次，該行看好AMD和英偉達(NVDA.US），目標價分別為100美元和700美元。汽車領域中，該行看好恩智浦；5G基礎設施方面，該行看好邁威爾科技(MRVL.US)，目標價58美元；智能手機領域，該行看好博通(AVGO.US)和Qorvo。