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中興通訊（000063.SZ，00763.HK）近期的股價表現猶如“過山車”。
自中興5nm芯片被外界“誤解”具備自主生產能力後，6月15日至18日短短四天內，中興通訊港股漲幅已達25%。而對於上述消息，中興在6月20日發出聲明澄清：“在芯片設計領域，中興通訊專注於通信芯片的設計，並不具備芯片生產製造能力。”
受此影響，中興股價應聲下跌。其港股股價在6月22日、23日兩天便跌去10%。截至6月29日收盤，中興通訊股價為23.4港元/股。
更加耐人尋味的是，就在中興因芯片自研引發關注的同時，第一大股東中興新（中興新通訊有限公司，簡稱中興新）在6月22日宣佈通過大宗交易方式共計減持公司2036.68萬股A股，交易均價39.44元/股。經計算，中興新此次減持套現金額超8億元。
從去年5月至今，中興新已經有多次減持動作。隨着新一輪減持完成，中興新持有的中興通訊股權已從28.4%降至23.4%。對此，中興新僅表示“此舉為經營所需，並擬優化資產配置。”
股東減持套現，股價高開低走。顯然，中興的業績預期並沒有想象中那麼明朗。
自研芯片背後
事實上，中興通訊自研5nm芯片並非“新聞”。早在今年3月份，中興在其2019年報中就曾提到，5nm芯片正在進行技術導入，不過當時並未引起太多關注。
直到近日，中興在深交所上公佈這一消息時，卻意外引起媒體和資本市場的聚焦。
在6月19日召開的中興2019年度股東大會上，中興通訊總裁徐子陽在會上明確提到，“中興自主研發的7nm芯片已實現規模量產，並在全球5G規模部署中實現商用，而5nm芯片將在2021年推出。”
據瞭解，5nm芯片工藝已是目前最為先進的芯片製程工藝。在國內，同樣採用5nm工藝的還有華為的麒麟1020芯片，這款芯片將於今年下半年亮相。但與華為不同的是，中興的5nm芯片並非5G手機芯片，而是5G通信基站芯片。
第一手機界研究院院長孫燕飈認為，“中興5nm芯片的開發已經準備了多年，特別是遭遇制裁之後讓中興更加重視芯片研發的自主性。雖然商業運作受到限制，但至少在5G基站芯片這一領域，中興已經達到了最新標準。”
不過需要指出的是，中興的芯片研發設計能力雖屬一流，但卻缺乏生產製造能力。在整個芯片產業鏈中除了設計，還包括製造和封測環節。
中興5nm芯片要想量產，仍需依賴第三方廠商為其代工。而目前能夠做到5nm芯片代工生產能力的，全球僅剩三星和台積電兩家。
此前，另外幾家知名的半導體設備廠商如格羅方德、聯電因技術和成本原因，基本已經放棄7nm製程工藝研發。而英特爾目前仍在着力研發7nm工藝當中，至於國內的中芯國際，其還停留在14nm芯片的生產階段，7nm工藝最快要在今年年底才能實現量產。
孫燕飈表示，“從商用成熟度看，中興5nm芯片最終還是選擇與台積電進行代工合作。雖然不排除有其他合作可能，但相對技術難度會更大。”
加碼手機終端
就在中興自研芯片取得突破的同時，終端業務也迎來了一次“換帥”。
6月16日，中興通訊宣佈，任命倪飛為中興通訊終端事業部總經理，成為中興終端業務的新任掌門人，此外，倪飛還將同時擔任努比亞總裁。
公開資料顯示，倪飛於2001年加盟中興通訊，2004年從事終端產品運營工作，2012年出任努比亞智能手機總經理，2019年5月起，倪飛擔任努比亞技術有限公司總裁一職。
可以説，倪飛是中興終端體系內的資深“老將”，其為中興手機早年開拓海外市場上曾做出重要貢獻。隨着倪飛回歸中興，其接下來將如何帶領中興與努比亞兩大手機品牌衝擊5G也成為一大看點。
對此，《商學院》記者向中興通訊相關聯繫人發去採訪函，但對方並未對此作出回應。
事實上，無論是自研芯片突破，或者是終端高管履新，都可以看做是中興面向5G市場所做的佈局。但相比前者，中興終端尤其是手機業務所面臨的競爭格局要嚴峻得多。
作為“中華酷聯”的一員，中興手機一度是國內手機市場的排頭兵。2012年，中興手機在全球的出貨量達到6734.4萬台，僅次於三星、諾基亞和蘋果，位居中國廠商第一。
但歷經4G時代的數番洗牌後，中興失去了原有的市場地位。如今，中興將老將倪飛“委以重任”，自然希望其能夠帶領中興手機在5G市場扳回一盤。
孫燕飈對此認為，“中興手機自誕生以來，一向非常依賴運營商生存，但這種思路在當前的手機競爭格局中無疑行不通。而倪飛過去執掌的努比亞，主要是擺脱過往運營商思維，以市場運作的方式經營的一個互聯網品牌。因此，倪飛重新操盤中興手機，也意味着中興希望摒棄運營商思維，尋求手機業務的復甦。”
但需要指出的是，儘管倪飛具備多年的行業經驗，但其執掌的努比亞手機多年來業務未見起色，發展路徑不温不火。其迴歸中興之後，能否帶領中興手機走出頹勢，仍需打上一個大大的問號。
“中興通訊本身在芯片技術上有一定的積累，運營商業務的重點地位會得到進一步鞏固。儘管終端市場仍有5G機會，但中興消費者業務掉隊跡象越發明顯，想要重回市場主流恐怕機會不大。”互聯網分析師丁道師認為。