智通財經APP獲悉，海通證券發佈研究報告，預計舜宇光學（02382）2020-2022年實現歸母淨利潤48.4、60.4和73.4億元，同比增速21%、25%和21%；每股收益4.41、5.51和6.69元。維持“優於大市”評級，對應合理價值區間為122.50-137.20港元/股。
2020年5月，舜宇手機鏡頭出貨量9748萬顆，同比下降8.6%，環比下降12.3%；公司車載鏡頭出貨量255萬顆，同比下降35.0%，環比增長21.4%；手機攝像模組出貨量4774萬顆，同比增長20.3%，環比增長9.0%。2020年1-5月，公司手機鏡頭出貨量3.2億顆，同比增長17%；公司車載鏡頭出貨量1683萬顆，同比下降8%；手機攝像模組出貨量2.2顆，同比增長31%。
公司手機鏡頭及車載鏡頭出貨量表現不佳，主要源於海外公共衞生事件影響智能手機及汽車需求。車載鏡頭5月出貨量環比上升21.4%，主要源於客户端出貨逐步恢復。手機攝像模組出貨量同比上升20.3%，主要源於市場份額提升。
海通證券認為，短期擾動不改光學賽道升級趨勢。預計在單機攝像頭數量增長的帶動下，20年智能手機市場攝像頭總需求顆數仍會有一定增長。另外，智能手機攝像頭仍會在拍照、視頻、3D感應等領域持續升級，具體體現在：攝像頭數量持續增加、規格提升（超高像素、大像面、超大廣角、大光圈、長焦、視頻鏡頭等應用，以及前置鏡頭的小型化、超薄等）、新興零部件（勻光片、衍射光學元件、準直鏡頭等）的應用。
考慮到鏡頭利潤貢獻佔比顯著提升，經營穩定性和成長性更強，及公司光學零件和光電產品盈利能力差異較大，給予2020年25-28X PE估值，對應合理價值區間122.50-137.20港元/股，維持優於大市評級。