B站的成績，值得資本一笑，但或許不值得B站跟着笑。
在B站發佈2020全年未經審計的財務報告後，資本市場已經表現出了對其的看好。
盤後交易中，截止發稿B站股價上漲4.74美元，至131.88美元，漲幅為3.73%。
這份財報可以説是B站近年以來交給資本市場的最好答卷。財報顯示，B站2020年Q4其總營收為38.4億元，同比增長91%；全年總營收120億元，同比增長77%。Q4淨虧損相較於Q3有所縮窄，其營收結構調整成效明顯，Q4直播和增值服務首次超過遊戲，成為第一大營收支柱，各版塊營收佔比更加均衡。
具體收入組成上，移動遊戲、增值服務是B站的主要營收來源，第四季度分別為11.297億元、12.472億元。但受益於B站在商業化繼續發力，收費會員計劃、直播服務及其他增值服務的付費用户人數增長，增值服務業務實現高速增長，增幅為118%，遠超移動遊戲的30%。
廣告營收、電商業務及其他業務的營收同比分別增長149%、168%至7.2億元、7.4億元。
值得注意的是，這是B站廣告業務第七個季度的加速增長。第四季度，遊戲、食品飲料、電商、護膚美妝和3C產品為前五大廣告主行業。
單看營收，B站這份財報確實出色，而在資本市場，整個2020年，B站股價漲幅超6倍，也得到了資本衝其的一笑。但B站高速發展後暴露的問題也隨等待其解決。
第四個優愛騰？
從盈利能力來看，B站的情況仍不容樂觀。
財報顯示，B站Q4營收增速雖然高達91%，但其虧損增幅擴大至118%，並且獲客成本從2020年Q1的143.7元增長至Q4的212.7元，增加48%。
並且縱觀2020年全，淨虧損達31億元，同比擴大138%，這一數字甚至已經超過2019年騰訊視頻的虧損金額。
對於資本市場來説，無論是第四個優愛騰，還是第一個B站，都值得當前的市值，但對於B站來説，做自己更重要。
縱觀B站當前用户狀態，Q4月活用户高達2.02億，但是在有新鮮用户不斷湧入同時，其用户粘性卻呈下降趨勢。
數據顯示，2019年下半年以來，B站DAU/MAU（日活用户數/月活用户數）比率總體維持在29%左右，仍處於較高水平。但從2020年開始，Q1至Q4呈現逐漸下降趨勢，由29.5%降至27%。
要知道，相比月活用户，日活用户更能衡量一款軟件的用户粘性。
逐漸增高的獲客成本、下降的用户粘性以及並不出色的變現能力，B站似乎正走向優愛騰的老路。
B站需做出改變
在財報發佈後，B站董事長兼CEO陳睿在業績電話會議中表示，未來B站平台用户範圍將更廣泛，從90後、00後拓展到85後-00後，甚至80後-00後；內容質量上，將佔領更多品類和質量的高地。做到前兩點的前提下，保持內容品味的領先性，保持年輕審美的感覺、良好的社區氛圍，以及健康的商業化方式。
簡單來講，B站是想在增長用户的同時，留住用户。但可能嗎？
今年春節前，B站因一部力推動漫《無職轉生》涉嫌侮辱及道德綁架女性的內容引發女性用户抵制，隨後被曝出B站平台充斥大量侮辱女性內容，進一步引發部分品牌方抵制風波。UKISS、視客等品牌宣佈取消與B站所有合作，B站大型活動拜年紀的合作品牌蘇菲，也在活動前一天宣佈與B站取消合作。
而針對這一事件，B站回應稱，“不會不尊重任何用户”，從即日起將開展為期一個月的2021春節網絡環境專項整治行動。
其實B站的抵制風波只是整個平台的一個縮影。隨着B站平台門檻的降低和一系列戰略轉變，形形色色的新進入者和其帶來的文化氛圍正在影響整個B站生態。
此外，隨着B站越來越火，流量越來越大，“飯圈文化”也突然盯上了這個“小破站”，明星們一窩蜂的入駐。
據不完全統計，從2020年2月開始，已經有超過100位明星、idol入駐B站，而對小破站的不滿意也隨之而來。一些老用户擔心B站成為網紅、明星、idol扎堆的地方，甚至有的老用户直接放話，“B站再這樣下去會完的！”
值得一提的是，此前B站舉辦了一場活動，原本是想號召粉絲為自己心目中的idol混剪視頻，根據視頻的質量還有收藏點贊等多維度衡量，幫助一位明星登上聚划算的55盛典。整個活動的初衷，是想扶持那些技術流，同時也是想豐富一下B站的優質內容。但是，飯圈的入侵讓這次活動變了味。
一名明星在微博大量召集粉絲為其刷榜，不僅如此，大量的視頻也讓這位明星在數量上獲得一定優勢，但是這些視頻可不是那種優質視頻，用一個很形象的詞表示就是“配樂版PPT”，但是就是這些視頻卻霸佔了排行榜，搶佔了那些真正優質的創作人的位置。
就這樣，大量B站的用户開始了一輪投訴、舉報雙連，但是B站對此卻沒有給出一個很好的解使，客服甚至表示為正常操作，是完全合規的，這一下完全激怒了這些辛辛苦苦做視頻的老用户，開始瘋狂譴責官方的行為，最後B站才出來道歉解決，但是還是有很多用户表示不接受。
當然除了刷榜外，洗白、無意義彈幕等等也都是隨之而來。有不少明星開始在B站為自己洗白，讓自家粉絲瘋狂發自己好的一面，將那些不好的言論覆蓋下去，這些無意義的彈幕讓用户在觀看視頻的時候體驗極差，甚至出現反感的情況。
在不少老用户眼中，曾經親切的“小破站”已然發生質變。新用户湧入帶來流量快速增長同時，也打破了B站原有的社區氛圍。而這也是B站近年來瘋狂破圈後被“反噬”的結果。
總之，對於B站來説，一時的流量確實能博得資本的青睞，但長遠來看，如不想成為下一個優愛騰，將整個平台的質量，氛圍等維護好，將用户留存下來，或許才是B站最終的出路。