本文來源：時代財經 作者：徐丹
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3月24日下午，騰訊控股在港交所發佈了2020年全年及第四季度財報，業績依然亮眼。
財報顯示，2020年第四季度，騰訊實現營收1336.67億元，同比增長26%，淨利潤(Non-IFRS)332.07億元，同比增長30%；全年營收4820.64億元，同比增長28%，淨利潤(Non-IFRS)1227.42億元，同比增長30%。
從具體的業務看，包括網絡遊戲及社交網絡在內的增值服務仍是營收增長的最大引擎，該部分去年全年營收2642.12億元，佔總收入的55%。
其中,社交網絡收入增長27%至1081億元，該項增長主要由合併虎牙的直播服務、音樂及視頻會員服務、遊戲道具增長所致。
網絡遊戲是騰訊最賺錢的項目，去年全年,騰訊網絡遊戲收入1561億元，同比增長36%，佔全部收入的1/3。同時，騰訊首次在財報中披露了未成年人遊戲數據。2020年第四季度，18歲以下未成年人對中國網絡遊戲流水的佔比為6%，其中16歲以下未成年人的流水佔比為3.2%。
有人調侃騰訊“光靠遊戲就可以躺贏”。的確如此，《王者榮耀》連續兩年榮登全球手機遊戲暢銷榜首，其收購的《英雄聯盟》更是在遊戲界常開不敗，2020年全球總決賽同時觀看人數最高超過4500萬，創下游戲電競賽事的收視紀錄。
新冠肺炎疫情也增加了騰訊的用户黏性，點拾投資創始人朱昂在騰訊業績分享會中表示，“用户習慣一旦構建之後是很難改變的，對於騰訊來説，付費用户增加了，用户黏性也會更強。
但騰訊已經不甘心只靠遊戲拉動業績，從財報來看，微信商業化進程正在加快，產業互聯網也正成為第二增長曲線。“爆款”遊戲難現的形勢下，騰訊還有更多商業化潛力待釋放。
五年穩坐國內遊戲行業第一，但“吃雞”爆款難現
2020年仍然是騰訊遊戲的豐收之年。
除《王者榮耀》和《英雄聯盟》外，2020年推出的《使命召喚手遊》和《天涯明月刀手遊》也有很大熱度，並與任天堂合作將家庭娛樂產品業務擴展至遊戲主機。截至2020年底，騰訊已經在中國銷售超過100萬台switch主機，發佈了十多款受歡迎的switch遊戲。
自研之外，騰訊遊戲投資佈局也堪稱瘋狂。根據天眼查數據，2020年騰訊共投資了29家遊戲公司，涵蓋二次元、休閒、塔防等諸多賽道，是前一年的4倍多。
但騰訊在遊戲領域也遇到了新的對手。據《晚點LatePost》報道，字節跳動自2019年成立“綠洲計劃”之後，已經在多地開始自研重度遊戲，主攻的遊戲品類包括MMORPG（多人在線網絡遊戲）和ARPG（動作角色扮演類）。
創業公司米哈遊今年也推出了爆款遊戲《原神》，劍走偏鋒，從二次元切入，該公司也是騰訊意圖收購的對象，但最終收購失敗。
另外，近日據多家媒體報道，騰訊合併虎牙、鬥魚的計劃也出現變故，騰訊統一遊戲直播江湖的“大業”充滿了變數。
不過，遊戲產業時評人張書樂對時代財經表示，上述動作只會讓騰訊具有一定危機感，但構不成真正的威脅。
“字節跳動是個內容平台，其流量屬性和騰訊來説差別不大，且黏性極高，是遊戲分發的理想之地。但字節缺乏研發能力，要進軍遊戲產業需要重走騰訊老路，即2010年前的代理模式。”張書樂説。
字節跳動手握7億日活流量，流量是其做遊戲最大的機會。App Growing發佈的《2019年2月份手遊買量市場分析》報告指出，今日頭條投放手遊數量佔比高達47.1%，主要盈利模式是承接遊戲廠商的廣告投放。而近期收購沐瞳科技成為字節跳動進軍重度遊戲的一個重要動作，後者有過多個爆款遊戲，比如《Mobile Legends: Bang Bang（無盡對決）》。
對於虎牙、鬥魚合併生變一事，對騰訊來説是“退一步海闊天空”。張書樂認為：“早期宣傳標榜得太厲害，以至於虎牙和鬥魚被看作是遊戲直播的一二號公司，純遊戲直播確實如此，但抖音、快手等泛娛樂直播平台也在做遊戲直播，虎牙鬥魚在整個遊戲直播產業的份額沒有那麼高。騰訊是一家很謹慎的公司，退一步未嘗不好。”
現階段，騰訊遊戲最大的心病還是內部：爆款難現，品類單一。《王者榮耀》和《絕地求生》之後的爆款還沒有出現。另外，騰訊的遊戲品類過度侷限在手遊和網遊上，屬於遊戲產業鄙視鏈的偏末端，儘管吸金能力遠高於遊戲機和單機，但遊戲質量和玩法體驗距離全球頂流有較大差距。
“騰訊最大的危機感，在於其爆款需要平台的力量引發初次裂變，但大量登陸騰訊遊戲平台的遊戲卻只是數據好，難以爆發。因此，平台害怕未來有新的渠道對其顛覆式碾壓，遊戲研運則害怕沒有新的爆款。”張書樂表示。
爆款的根本在於研發能力，這也是騰訊這一年瘋狂投資遊戲產業的原因。不過，總體來看，騰訊在遊戲行業的壁壘還非常堅硬，“至少五年內，騰訊在國內市場都還會是絕對第一，一旦其全球遊戲併購浪潮完成，整體防線會更持久和穩定。”張書樂説。
社交廣告增速突出，小程序GMV趕超拼多多
在遊戲的亮眼表現之外，2020年騰訊網絡廣告服務收入同比增長20%至823億元，媒體廣告收入下滑8%至143億元。社交及其他廣告收入增長29%至680億元，增速表現最為突出，財報中表示，該項增長主要受微信朋友圈廣告庫存的增加和視頻形式廣告帶來的。
從騰訊近年各種動作來看，微信商業化的節奏正在加快。
龐大的用户基礎和活躍人數奠定了商業化的基礎，財報中稱，過去十年，每天超過1.2億用户在朋友圈發表內容，3.6億用户閲讀公眾號文章，4億用户使用小程序。
2020年1月，有消息稱騰訊已經開始內測朋友圈第四條廣告，這意味着每人每天可以收到四條朋友圈廣告。微信曾於2015年1月內測第一條朋友圈廣告位，2018年內測第二條，2019年5月和12月分別全量開放第三條和第四條朋友圈廣告位，從時間座標軸來看，微信朋友圈開放新廣告位的時間越來越快，從時隔三年到一年再到半年。
另外，今年1月，視頻號鏈接小程序的功能也在進行灰度測試，打通以後，商家便可以在視頻中鏈接商品購買通道。這被認為是騰訊再次進攻電商，下場與淘寶直播、抖音、快手這些時下最火的短視頻平台正面較量的信號。
不過，騰訊視頻號的商業化還比較謹慎，處在探索初期。財報業績會中，騰訊方面表示，“可以把視頻號理解為公眾號的補充，我們從原來的圖文變成了短視頻，我們也鼓勵大家去進行視頻號的內容創作。但現在説商業化還為時過早，但我們持續看好商業化前景。”
微信內部的另一個生態，小程序也在電商方面做出了不小的成績，其連接消費者與商家的能力，讓它有潛力成為下一個巨型電商平台。
財報顯示，去年騰訊小程序GMV（商品交易總額）已經同比增長了100%，2019年微信小程序交易額超過8000億元，這意味着微信小程序2020年的交易額已經達到了1.6萬億元。這一數字已經能和主流電商平台媲美——拼多多2020年GMV也為1.6萬億元。
產業互聯網一直被看作是騰訊的第二增長曲線，在這方面騰訊也動作頻頻。金融科技及企業服務2020年收入同比增長26%至1281億元，成為第二大收入來源。增長主要來自在擴大的用户基礎和業務規模推動下，商業支付、理財支付及雲服務的收入增長。
雖然騰訊沒有透露雲服務的單項收入，但騰訊在這方面投入不少。國泰君安證券認為，騰訊資本支出近年高於阿里，主要發力雲計算、大數據等新興產業。
財報後的業績説明會上，騰訊也透露了雲服務的成績，“騰訊雲與金融機構及公共服務領域的客户簽訂了重大合同，擴大了在醫療、教育、會議及展覽等新興垂直領域的業務。上半年受疫情影響，2B業務受到阻礙，雖然線下項目的交付工作尚未完全恢復，但騰訊雲服務仍在增長。”