物美科技擬赴港上市，“老牌+外資”大賣場組合面臨轉型升級挑戰

近日，物美科技有限公司（簡稱“物美科技”）正式向港交所提交IPO申請書，擬將老牌超市物美業務及麥德龍中國打包上市。招股書顯示，下一步，物美科技將建設以生鮮為核心搭建數字化供應鏈，聚焦到家和企業用户。

如果此次物美科技赴港上市成功，物美集團旗下將有物美科技、新華百貨、重慶百貨3家上市公司。物美集團創始人張文中將擔任物美科技董事長。他在招股書開篇信函中指出，中國流通產業已進入規模化時代，只有成規模的企業才能真正具備持久的創新能力。

當然，業內認為，物美與麥德龍中國打包上市，資產均以大賣場為主，而大賣場目前正面臨戰略轉型升級的挑戰。

“老牌+外資”超市組合上市

3月29日晚，物美科技正式向港交所遞交IPO申請。此次物美集團將物美超市和麥德龍中國兩大品牌打包上市，但並未包含旗下多點、百安居、百貨商場、購物中心等業務。

麥德龍是歐洲在華的三大賣場巨頭之一，形式為倉儲式大賣場。與沃爾瑪旗下“山姆店”的會員經營模式相同，但麥德龍主要針對酒店、餐飲、中小零售商和企業食堂等B端客户。2019年10月11日，物美宣佈收購麥德龍中國80%股份，歷時半年交割後，物美保留了麥德龍的獨立管理團隊。物美集團採取戰略併購模式，通過收購外資賣場來彌補“老牌”的不足。

據物美科技招股書顯示，截至2020年12月31日，物美在華北和華東地區一共擁有426家門店，包含物美、美廉美和浙江供銷旗下的門店；而麥德龍中國則擁有97家門店。從財務數據來看，物美科技在2018年、2019年、2020年的營收分別為213.78億元、227.47億元、390.64億元；年內利潤分別為22.56億元、39.39億元、72.62億元。其中，2020年營收和年內利潤實現飛速增長，同比增長71.7%、84.37%。

圖/物美科技招股書截圖

招股書同時顯示，截至2020年12月31日，物美科技未償還的銀行借款為87.06億元，佔同年總收入的60.12%，主要與收購麥德龍中國融資有關。

大賣場面臨戰略轉型

據物美科技招股書顯示，物美和麥德龍以差異化的商品和業態服務大眾市場和中高端消費者以及企業客户。物美的生鮮標準化服務線上線下顧客，同時形成可開放延展的生鮮供應鏈。麥德龍以高標準食品安全著稱，自有品牌和進口商品佔銷售額高達24%。

對於打包上市，業內也有聲音認為其短板明顯。北京財貿職業學院研究員、中國商業聯合會專家委員會委員賴陽接受新京報記者採訪時表示，“物美超市和麥德龍均以大賣場為主，但實際上大賣場早已進入戰略轉型升級的階段。”

賴陽分析，目前社區生活已成為第三空間，以前超市外租區是“寄生”狀態，依附超市而生，而如今的社區空間要求包含購物、飲食、文化和社會交往等功能，“不能像以前隨便租給一些小商店、小櫃枱、個體户的運營模式，而需要進行新模式重構。大賣場更多是要做戰略轉型。”

4月1日，新京報記者探訪時注意到，受疫情影響，北京有的物美大賣場的外租區有些蕭條。在物美超市甘露園店，二層三層為超市區，一層為外租區，多數是售賣老年服裝、鞋子、餐飲等業態的小店，但目前大部分處於關閉狀態。

將打造數字化生鮮供應鏈

從招股書來看，“數字化”是物美科技的優勢關鍵詞。物美科技董事長、物美集團創始人張文中也在招股書開篇信函中提及了物美與生俱來的數字化基因。

據弗若斯特沙利文報告顯示，截至2020年12月31日，物美擁有超過8090萬名APP用户。2020年，物美APP用户的復購率約為63%，高於同年約40%的行業平均水平，獲客成本遠低於行業平均水平。從移動APP用户數來計，物美在中國生鮮快消實體零售企業中目前已排名第一。作為擁有27年曆史的老牌超市，物美在數字化轉型方面成為老牌商超零售企業的典型。

業內有觀點認為，近年來，受電商衝擊嚴重，沃爾瑪、家樂福等大賣場頻傳關門信息，超市等零售業態頹勢漸顯，擁抱數字化成為商超挽救主業的“救命稻草”，像物美這樣數字化轉型成功的老牌商超或遇資本新機遇。

賴陽則認為，商超吸引資本的原因並不是數字化轉型，因為數字化效果也是有限的。另一方面，與互聯網公司相比，傳統零售企業在迭代升級和消費者體驗方面明顯不足。“實際上資本看中的是生鮮領域，尤其擁有實體店、供應鏈等方面資源的企業，做一些生鮮領域的佈局和轉型非常吸引投資人的關注。”

招股書雖尚未披露具體募集資金，但從公司業務模式和使用來看，物美科技下一步要做的是大力發展數字化基礎設施和供應鏈，以生鮮為核心搭建數字化供應鏈，聚焦到家和企業用户。

近年來華為、阿里巴巴、京東等巨頭均在數字化生鮮供應鏈領域展開佈局。而最近一段時間以來，每日優鮮、叮咚買菜、美菜網、錢大媽等生鮮企業陸續傳出啓動上市的消息。賴陽説，“生鮮行業是一個非常有發展前景的領域，但畫藍圖容易，要真正運營好實際將面臨很大的困難。”還有業內專家認為，供應鏈的完整度往往是企業護城河的核心，任何一個企業和模式，想要走得遠，必須打造完整的供應鏈。

“隨着傳統零售企業互聯網化程度的逐漸加強，線下零售企業完全可以憑藉自身的物理空間優勢及全國佈局能力找到市場發展的獨特空間。”中國電商委主任蘇軍也向新京報記者表示，線下零售企業擁有多年紮實的供應鏈基礎，一旦將數字化短板補齊，在未來的競爭格局中定能贏得一席之地。

物美集團加速旗下資產上市

值得一提的是，這是物美方面二度登陸港交所。2003年，物美旗下物美商業赴港上市，並於2011年成功從創業板轉主板上市，成為第一家在港上市的內地民營零售企業。2015年10月20日，物美商業宣佈實現私有化，正式退市。

物美集團通過收購兼併的新華百貨、重慶百貨已在國內上市。如果此次物美科技赴港上市成功，物美集團旗下的上市公司數量將變為3家。此外，日前也有消息稱物美多點將於今年下半年赴美上市。

目前，物美集團在全國擁有超過1800家多業態門店，2020年集團年收入超1000億元。據新京報記者瞭解，物美計劃今年在全國擴增200家門店，主要佈局京津冀和華東區域，還將進一步發力社區生鮮市場，繼續開設小型社區生鮮店“品超市”。

“二次創業”的張文中對物美科技信心滿滿。他在開篇信函中稱“我們要用明天的思維做今天的事”。張文中表示，中國流通產業已經進入規模化時代，只有成規模的企業才能真正具備持久的創新能力，才能真正貫徹高標準的食品安全，才能真正實現高效運營和規模效益。

新京報記者 歐陽曉娟

編輯 王琳 校對 危卓

來源：新京報