AI獨角獸依圖科技擬發行CDR登陸科創板

AI獨角獸依圖科技日前正式向上交所申請科創板上市，該公司擬通過發行CDR的方式募集75.05億元資金，主要投向新一代人工智能IP及高性能SoC芯片研發等項目。公司保薦機構為國泰君安。據介紹，依圖科技是一家世界領先的人工智能公司，人工智能芯片技術和算法技術是其核心競爭力。

第二單CDR

依圖科技是繼九號公司之後，科創板第二家申報發行CDR上市的紅籌企業。

招股書顯示，依圖科技註冊地位於開曼羣島，採用VIE協議控制架構，此次將通過CDR的方式發行上市。公司本次擬向存託人發行不超過3641萬股A類普通股股票，作為擬轉換為CDR的基礎股票，按1股/8份CDR的比例進行轉換，即本次擬公開發行不超過2.91億份CDR，佔發行後CDR總份數的比例不低於10%，最終以有關監管機構同意註冊的發行數量為準。

依圖科技還採用特別表決權結構，即公司的股份分為A類普通股和B類普通股兩類，在股東大會上行使表決權時，每股A類普通股擁有1份投票權，每股B類普通股擁有10份投票權，但是在對公司章程明確規定的少量保留事項進行表決時，無論股份的類別，每股均只有1份投票權。

招股書顯示，朱瓏、林晨曦為依圖科技的實際控制人，二人分別持有Yitu Holdings的股份比例為63.316%和36.684%。Yitu Holdings持有依圖科技A類普通股5480.81萬股和B類普通股2400萬股，佔公司總股本的38.1994%，佔公司全體股東享有投票權的69.81%。根據2020年9月朱瓏與林晨曦簽署的《一致行動人協議》，雙方合計控制發行人69.81%的投票權，雙方共同為公司的實際控制人。

朱瓏、林晨曦為依圖科技的創始人，在2012年創立依圖科技之前，朱瓏曾先後擔任麻省理工學院人工智能實驗室任博士後研究員、紐約大學數學研究所擔任研究員。林晨曦曾先後在微軟亞洲研究院和阿里雲工作。目前，朱瓏任公司董事長、首席執行官，林晨曦任董事、首席架構師。

依圖科技尚未盈利。報告期內（2017年至2020年上半年），依圖科技分別實現營收0.69億元、3.04億元、7.17億元、3.81億元，分別虧損11.66億元、11.61億元、36.42億元、12.99億元，截至2020年6月30日存在累計未彌補虧損72.20億元。

對於經營虧損原因，依圖科技表示，公司上市時尚未盈利及存在未彌補虧損，主要原因是優先股以公允價值計量導致的賬面虧損，以及公司正處於創業期，投入大量資源用於研究創新及市場開拓。未來一段時間，公司將可能持續虧損。

報告期內，依圖科技研發費用分別為1.01億元、2.91億元、6.57億元、3.81億元，佔各期營業收入比例分別為146.94%、95.77%、91.69%和100.10%。截至2020年6月30日，公司研發人員837人，佔員工總數55.54%。

從算法到算力

招股書介紹，依圖科技是一家世界領先的人工智能公司，以人工智能芯片技術和算法技術為核心，研發及銷售包含人工智能算力硬件和軟件在內的人工智能解決方案。

與其他AI公司不同，依圖科技逐漸從純AI算法公司向AI芯片領域跨越，2019年5月“求索”芯片的發佈，被外界視為依圖科技的重要戰略轉型。從營收結構來看，依圖科技的硬件及軟硬件產品組合的收入佔比不斷上升。依圖科技純軟件收入佔比從2017年的55.90%下降至2020年上半年的14.82%，而硬件及軟硬件組合收入佔比從2017年的18.60%上升到2020年上半年的84.21%。

產品組合完善及交付能力提升，助力依圖科技的綜合毛利率不斷上升。報告期內，依圖科技的毛利率分別為57.39%、54.55%、63.89%、80.99%。

依圖科技表示，公司將芯片技術與算法技術結合，形成在人工智能算力技術及產品領域的領先優勢。在人工智能芯片技術領域，公司創新芯片架構，通過融合通用計算和深度學習計算實現端到端處理能力，具備高性能及低功耗的產品優勢。在人工智能算法技術領域，公司在計算機視覺技術、語音技術和自然語言理解技術等多個技術領域處於世界前列。

報告期內，公司已為國內30餘省、自治區、直轄市及境外10多個國家和地區的800餘家政府及企業終端客户提供產品及解決方案。報告期內，公司通過持續保持技術領先、不斷擴大產品陣列以及拓展應用場景。

在未來戰略上，依圖科技表示將保持在人工智能領域的研發投入，在計算機視覺技術、語音技術、自然語言理解技術及規劃控制技術等領域不斷提升算法精度和泛化性，並促進跨領域的多模態人工智能技術融合創新，解鎖生產生活中更復雜的應用場景；同時，公司將大力投入人工智能芯片和計算系統等產品的研發，致力於開發更高性能、高計算密度的人工智能算力產品，並持續提升公司在人工智能產業鏈上基礎設施層的技術和產品覆蓋。

募資75億元

依圖科技此次登陸科創板擬合計募資75.05億元，主要用來投入芯片相關技術和產品的研發。其中23.18億元用於新一代人工智能IP及高性能SoC芯片項目，8.11億元用於基於視覺推理的邊緣計算系統項目，10.7億元用於新一代人工智能計算系統項目。

AI芯片的競爭十分激烈，公司在招股書中提示風險稱，預計未來行業的競爭程度會不斷提高。目前，NVIDIA在人工智能芯片領域仍佔有絕對優勢，華為海思、寒武紀等公司在該領域也有較強的競爭力。同時，在人工智能技術變現的不同場景中，公司也面臨傳統硬件廠商、軟件平台服務提供商以及互聯網公司的激烈競爭。

在招股書中，依圖科技介紹公司的同行業公司為三類。第一類是Google、華為等國內外領先的覆蓋多個人工智能技術領域並實現產業化的公司；第二類是NVIDIA、寒武紀等專業人工智能芯片設計公司；第三類是海康威視、科大訊飛、商湯、曠視等為智能公共服務及智能商業業務領域提供人工智能行業解決方案的公司。

從客觀來看，依圖科技在人工智能芯片創業企業中是少數已實現產品流片且規模化應用的公司之一，但市場份額相對於行業領先企業還較小。不過，人工智能芯片技術仍處於發展的初期階段，技術迭代速度加快，技術發展和商業化路徑尚在探索中，尚未形成具有絕對優勢的架構和系統生態，這對依圖科技等後起之秀來説仍意味着發展機會。

天眼查數據顯示，從2012年成立至今，依圖科技共經歷過9輪融資，吸引了紅杉資本、高榕資本、阿里系雲鋒基金、高瓴資本、真格基金、上海科創投等知名機構追捧。（楊潔）