光大證券：遊戲版號監管有望進入常態化階段 為行業帶來確定性增量

智通財經APP獲悉，光大證券發佈研究報告稱，隨着22年7月遊戲版號的再度下發，版號監管有望進入常態化階段，為遊戲行業帶來確定性增量，維持互聯網傳媒行業“買入”評級。國內版號審批數量預計仍將收縮，推薦堅持精品化研發路線、內容為王的廠商，騰訊控股(00700)、網易-S(09999)、三七互娛(002555.SZ)、嗶哩嗶哩-SW(09626)、吉比特(603444.SH)、完美世界(002624.SZ)、創夢天地(01119)等。

事件：22年7月12日，新聞出版總署正式發佈22年7月份國產網絡遊戲審批信，共67款遊戲獲發版號，這是繼22年4月版號重啓下發以來的第三次發放。嗶哩嗶哩、字節跳動、金山軟件、創夢天地等廠商此次獲發版號。

2022年7月獲發版號的重點遊戲有：

1)Bilibili代理發行的兩款遊戲《非匿名指令》《暗影火炬城》均獲得版號，截至2022年7月12日21：00，TapTap平台《非匿名指令》預約量為78,055，評分8.9;《暗影火炬城》為2022年第一個過審的主機遊戲。2)《永恆輪迴：無限》為韓國開發商Nimble Neuron旗下《永恆輪迴》的正版IP授權手遊，端遊已於2022年5月27日上線steam平台。3)《晶核》為字節跳動子公司朝夕光年旗下林子互娛自研二次元賽博朋克動作遊戲，TapTap暫定名《CoA》，截至2022年7月12日21：00，TapTap平台《CoA》預約量已達197,141，評分9.0。4)《雙相》為金山軟件旗下西山居SEED工作室學生團隊主導創作的公益遊戲，2021年已上線steam平台。

版號自22M4、M6之後第三次發放，後續版號監管有望常態化，並有望實現逐月穩步發放。

此次國產遊戲版號獲發67個，數量高於22M6的60個，整體仍符合總量管控原則。預計22年後續每月維持60款左右遊戲版號下發，全年版號發放472個左右，較21年下降30%。遊戲版號陸續發放有望推動遊戲行業加速推進產品線，有利於提升遊戲流水，驅動精品化遊戲研發投入。同時，版號再度發放降低遊戲企業未來盈利不確定性，相關企業估值有望得到支撐。

22年三次版號下發中，頭部遊戲公司騰訊、網易均暫未獲得版號。

中小公司產品線較少，在版號暫停時期受更大負面影響，22年版號下發中優先扶持。騰訊、網易現有存量產品豐富，且過審遊戲仍有庫存，未獲發版號預計短期影響較小。該行認為，版號收緊現狀下，騰訊、網易等頭部公司將聚焦於高質量核心手遊項目研發，有望打造爆款產品。頭部互聯網公司如字節跳動已通過旗下林子互娛獲發版號，長期來看，騰訊、網易等國內頭部遊戲廠商對於版號申請審批流程及規範要求更加熟悉，該行認為後續騰訊網易也有望獲發版號。

從版號發放結構來看，此次版號發放以國產手遊為主導。22年7月下發的67款版號中，僅有1款客户端遊戲、1款客户端及PS5遊戲機雙端遊戲，以及3款客户端及移動端雙端遊戲，其餘62款遊戲皆為移動端遊戲。

風險提示：版號監管風險;新遊表現不及預期;買量成本風險;海外市場不及預期