最前線 | 雲計算投資回暖，加入混戰的除了互聯網巨頭還有運營商

4月20日，阿里雲宣佈將在未來3年再投入2000億，用於雲操作系統、服務器、芯片、網絡等技術的研發，以及數據中心建設。招商證券對此發佈行業點評報告表示，雲產業鏈正處於拐點向上發展窗口期。

從阿里集團的整體資本開支來看，2019年，由於進入到4G後周期，疊加下游應用流量放緩、去庫存等因素的影響，包含阿里雲在內的集團資本開支有所下滑。

圖片來源：招商證券

但隨着5G建設的推進，以及疫情激發遠程辦公、雲視頻會議等需求，尤其是雲計算被明確為“新基建”中的信息基礎設施投資方向，包括阿里雲在內的相關雲廠商因此紛紛加大投入。招商證券認為，這是雲企業投資重回上升軌道的表現。

值得注意的是，這一領域並不僅是阿里雲、騰訊雲等互聯網巨頭的競爭，以中國移動為代表的運營商也在雲計算領域持續加碼。中國移動雲能力中心總經理萬國光曾在去年表示，未來三年將對雲業務進行上千億元的資本投入。

巨頭加大資本投入為整體雲產業鏈注入了信心。其中，雲基礎設施產業鏈主要由IDC（數據中心，給ICT 設備提供運行環境的場所）、網絡設備及配套（交換機、路由器、光模塊、光纖連接器）、服務器等組成。據招商證券測算，在投資構成方面，服務器的投資額佔比最大，投資佔比為69.28%；IDC 佔比為12.93%；其次是交換機、路由器、光模塊等。

具體到投資標的，在服務器方面，中國移動2020年計劃半年採購PC服務器13.83萬台，這一半年採購量已超過其2019年全年採購量。從以往採購結果來看，中興通訊（000063.SZ/00763.HK）、浪潮信息（000977.SZ）、烽火通信（600498.SH）作為中國移動PC服務器的核心合作伙伴，有望從中受益。

在IDC領域，中國移動傾向於與第三方合作。從中國移動上海公司2019年IDC機房第一輪招標結果來看，在中國移動加大雲業務投入的基礎上，寶信軟件（600845.SH）、光環新網（300383.SZ）、數據港（603881.SH）、奧飛數據（300738.SZ/832745.OC）等均有望受益。

圖片來源：招商證券

與中國移動不同的是，阿里在IDC領域一貫以自建 代建的方式進行投資，數據港、奧飛數據、萬國數據（GDS.US）、世紀互聯（VNET.US）均為阿里的核心代建合作方。