編者按：本文來源創業邦專欄BT財經，作者青山白鷺，創業邦經授權轉載。
3月23日上午，百度集團股份有限公司宣佈，公司股份在香港聯合交易所有限公司主板開始買賣，股份代號為9888。上市首日開盤價為每股254港元，較發行價252 港元上漲0.79%，總市值達7185.26億港元，約合人民幣6021.98 億元。
百度與第一次在美上市以中國最大的“搜索引擎公司”定位不同，這一次“AI”一詞成為百度二次上市的定位。甚至在招股書中的“自我介紹”是這樣的：“百度定位為擁有強大互聯網基礎的領先AI公司。”
李彥宏對此次上市的定位的解釋為，百度在最初的10年專注於搜索引擎技術的開發，最近10年在深度學習、對話式人工智能操作系統、自動駕駛、AI芯片等前沿領域投資，成為一個擁有互聯網基礎的AI公司。
但是李彥宏也在現場致辭中説出了百度的危機和挑戰：“回到香港二次上市，是百度的再次出發，是百度的二次創業。我們要始終保持着創業者 “朝不保夕”的危機感……”
百度二次上市需要回答市場的是，百度從2005年登陸美股市場到2021年回港上市，究竟經歷了什麼蜕變？資本市場會認可百度的“浴火重生”嗎？
第一次上市就不被資本看好和百度在港股上市的沉重危機感不同，百度在美股第一次上市充滿意氣風發。
將時間撥回2005年。當年36歲的李彥宏在華盛頓納斯達克交易所，敲響了百度上市的第一鍾。而登陸美股也讓百度創下了中概股之最，在“搜索引擎公司”這個標籤下，百度成為當之無愧的一哥。
耀眼光環背後，百度上市並不是一帆風順。李彥宏曾經介紹説：“這個過程遠遠不像外界想象的那麼簡單。”他説：“在上市路演過程中，花費很大的精力要告訴董事會百度為什麼要上市，還要他們知道上市給百度品牌帶來的價值將超過賣掉百度的價格。”
李彥宏這句話背後還有一個故事，就是在2005年百度上市前面臨被谷歌惡意收購。
2005年6月30日，距離百度上市只有一個多月，谷歌總裁施密特在京拜會百度總裁李彥宏。有媒體報道稱，雙方會談主題是谷歌對百度實施協議收購。
谷歌首席執行官埃裏克·施密特對收購百度自信滿滿，對外宣稱，谷歌將鐵定進軍中國市場，對百度谷歌目前有兩種選擇：其一，谷歌單純地持股百度；其二，雙方展開深入合作，谷歌將擁有百度更多股份，甚至成立合資公司。不論哪種形式，百度都將成為谷歌進入中國的跳板。
出現這樣的局面還有另外一個原因，當時在華爾街中國公司還是廉價的代名詞，即使上市也面臨未知的前景。投資者的目的也很簡單，就是要賺錢。既然谷歌肯開價收購，那麼對投資者來説是看得見摸得着的回報，對於百度搜索引擎的上升空間投資人不置可否，所以主張賣掉百度的不在少數。
李彥宏堅信百度還有發展潛力，美國東部時間2005年7月12日，針對谷歌的惡意收購，百度正式向美國證券交易委員會提交了招股説明書，首度披露百度“牛卡計劃”。
“牛卡計劃”是一種反惡意收購計劃，百度將公開市場發行的股票稱作A類股票，每股擁有1票表決權，而所有原始股份為B類股票，每股擁有10票表決權。一旦有B類股發生外部轉讓，該股份將立即轉為同等數量的A類股。在赴美上市的中國公司中，採用這一股權設置計劃的，百度是第一家。
“牛卡計劃”這一行為被外界普遍認為是百度希望獨立發展的宣言。在“牛卡計劃”掣肘下，谷歌不得不將已將持有的2.6%的百度股票出售，至此谷歌收購百度的夢想破滅，谷歌收購百度無望之後而明確將百度樹為自己最大競爭對手，這從側面也説明在當時百度搜索業務在國內前景一片美好。
在煎熬中從搜索轉向AI百度當時的搜索引擎業務確實有很大的增長空間，李彥宏賭對了。但是單靠這一項業務，很快也迎來盛世危機。
百度成功在美股上市後，無疑向外界展現出自己的發展潛力，從發行價27美元，一路飆升最高至151.21美元，創美股5年來上市公司首日漲幅之最。
百度在納斯達克上市還打破了華爾街“中國概念都要打折的不成文鐵律，不僅刷新了中國公司在NASDAQ的股價記錄，也創出了美國股市五年來(自網絡科技股泡沫破裂以來)新上市公司首日漲幅之最，成為歷史上上市當日收益最高的十大股票之一。
百度的“強大互聯網基礎”無疑是以搜索為核心的移動生態，其作為樹幹支撐了百度整個內容與服務生態。但是好景不長，在移動互聯網時代新的商業模式不斷創新，搜索技術是百度的優勢顯然也成為制約百度的圍城。
業內人士稱，百度應該是近幾年日子過得最煎熬的一家互聯網大廠，營收增長放緩，甚至在2020年3月股價跌至7年來最低點。
一些創業公司在鉅虧之中仍可以獲得高估值，每年都在賺錢的百度卻因為遲遲講不出吸引人的新故事，而股價持續低迷，因為大部分的投資者都認為，百度的業務增長停滯不前，看不到未來的爆發點在哪裏。
在迷茫之下為了盈利百度也負面纏身，比如“莆田系醫院廣告事件”、“血友病吧賣吧事件”、“百度內部貪腐事件”、“魏則西事件”等等都在慢慢消耗百度在市場上最後的榮光。
有分析認為，在這樣的困境下，百度在很長一段時間都沒有想明白怎麼賺錢，但李彥宏在內的百度管理層慢慢想明白的一點是，百度的現在是搜索，明天是雲，後天靠AI。
2010年，百度正式開始投入人工智能領域，成為國內最早佈局人工智能的公司之一。自此百度進入閉關期，以AI為核心的技術創新週期沒想到一熬就是十年，在這個時期，百度熬得都是 “硬技術”、“超難題”。
百度的沉靜研發AI是有成效的，2013年，百度成立了深度學習研究院；2014年，開始進入自動駕駛領域；2016年，正式發佈百度大腦；2017年，發佈自主研發的雲端全功能AI芯片“崑崙”。
再次迴歸港股，百度的身份已經變成擁有強大互聯網基礎的領先AI公司。百度目前擁有中國最多的AI專利數量與AI專利申請數量；中國最大的AI開放平台；中國最大的深度學習框架飛槳；中國最大的開源活動開發平台；中國最大的AI公有云服務提供商；中國最多的無人駕駛路測牌照；中國最大的對話式操作系統等等。
就在2020年末，百度的無人駕駛技術商業化應用終於千呼萬喚始出來。趕着新能源汽車的風口，先後10家車企與百度就Apollo服務簽署戰略合作協定，百度主導的車企“集度”也在今年3月正式成立。百度此前在AI行業的投入，終於開始進入收割期。
資本市場態度“大轉彎”百度在AI領域的佈局與落地，終於讓資本市場的態度180度大轉彎。
自從百度宣佈於3月12日啓動招股，僅僅半天時間不到，百度的香港股票發售已獲得足夠認購。截至3月16日19時，百度孖展暫時募集金額473億港元，超額認購近34倍。
分析指出，百度的二次上市，實際也是資本市場對百度固有印象的一次刷新。2005年上市，百度是在中文搜索領域“一哥”，基本面也按照搜索來評估。2021年二次上市，百度如今蜕變成智能化平台型公司，在多個領域的技術創新，使其成為國際競速中的“國家隊代表”。
比如飛槳為代表的AI生產平台，是國產第一框架和平台，是AI時代底層原創的基礎系統。崑崙為代表的AI芯片，與飛槳等一結合，就是國產可替代的戰略儲備。以及以百度Apollo知名的自動駕駛，是全球唯一能與Waymo比肩的自動駕駛力量，在路測、RoboTaxi落地和智能交通的商用進展也卓有建樹。上述基本面，如果每一項單獨拆分都可能成為行業內領先的獨角獸。
事實上，百度2020財年最大的亮點正是其AI業務的表現。而在財報中，百度也首次將“搜索引擎，以知識和信息為中心的互聯網平台和AI公司”的定位，改為“擁有強大互聯網基礎的領先AI公司”。
這部分業務簡單説就是將AI技術深入到B端、G端的場景，為客户提供各種雲服務及AI解決方案，目前已經在金融、醫療、旅遊、交通等領域落地，同時，已經對外開放了270多種AI能力，服務超過200萬開發者。
如果説智能雲是百度的今天，那智能駕駛和小度就是百度的明天，這就引出了投資者眼中百度的另一個增長引擎，這部分涵蓋了它的自動駕駛服務、智能電動汽車、robotaxi車隊以及小度智能設備和AI芯片開發。
據數據顯示，2019年中國自動駕駛的行業規模在23億人民幣，至2025年時則有望升至3994億元，6年複合增速超136.2%。
面對即將爆發的市場，百度將通過AI多路線搶佔先機。這其中便包括在自動駕駛服務方面，Apollo與10家領先的汽車製造商簽署戰略協議，以高精地圖、自主泊車、自動導航輔助駕駛(ANP)等解決方案賦能合作伙伴。
李彥宏在其《智能經濟》一書當中寫到，智能經濟會催生很多新的業態，重塑商業發展邏輯和商業模式，智能產業化、產業智能化成為一個新的潮流。對於二級市場想要共享智能經濟的紅利，百度AI是最合適的選擇。
一片叫好聲中，我們仍需冷靜看待百度回港上市。百度目前的總收入還在增速持續放緩，已經進入負值區域，另外百度AI創新業務收入佔比較小，還不能撐起百度的“夢想”，最後是百度造車未來發展如何，還需要一段時間觀察。
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