羅敏搞了個大新聞。
6 月 3 日，趣店集團 宣佈以至多 1 億美金的價格認購寺庫至多 1024.4 萬股新發 A 類普通股。交易完成後，趣店將持有寺庫約 28.9% 的股份，成為寺庫的第一大股東。
寺庫是創立於 2008 年的奢侈品購物服務平台，並於 2017 年 9 月在納斯達克掛牌上市，也是目前亞洲最大的奢侈品服務平台。
今年 3 月，趣店集團推出全球跨境奢侈品電商平台萬里目，並通過「百億補貼」、邀請多位明星代言人直播等方式迅速獲得市場關注。
毫無疑問，此番宣佈入股寺庫，表明了羅敏在奢侈品領域深耕的決心。對於投資達成，羅敏發聲表示，雙方將在全球奢侈品電商領域開展全面戰略合作，並相信將為兩個平台的全球擴張提供更多機會。
消息發佈後迅速得到市場積極響應——趣店 6 月 3 日盤前上漲逾 17%，寺庫盤前漲近 100%。
二者合作會產生怎樣的化學反應？奢侈品賽道殺出的電商新物種，未來又會如何發展？
01 新物種與老江湖
萬里目是羅敏的「第九次創業」，據悉，萬里目從籌備到面世以來的運作，都是羅敏在親自牽頭帶隊。
萬里目在模式上採取全站自營，通過資深買手團隊在全球貨源地直採貨品，在流通環節中選擇自建倉儲，並與中檢集團、海航海免、順豐物流等多家企業合作，向用户做出 100% 正品、假一賠十的服務承諾。
營銷方面，萬里目將「百億補貼」引入到奢侈品電商領域，對像 SK-II 神仙水、LA MER 面霜等爆款單品進行高額補貼，同時通過邀請趙薇、黃曉明等五位明星出任代言人、在抖音上直播站台帶貨等方式，迅速完成「熱啓動」。
和不太按照套路出牌、來勢洶洶的新物種萬里目相比，寺庫更像是踏實打磨招式的老江湖。
根據寺庫日前發佈的 2019 年業績報告顯示，寺庫 2019 年全年 GMV 為 137.85 億元，同比增長 71.3%。營收為 68.69 億元，同比增長 27.5%，Non-GAAP 歸屬於普通股股東的淨利潤為 1.63 億元人民幣。
寺庫營收的主要來源是奢侈品售賣，在財報中體現為「商品銷售收入」，長期佔到寺庫總營收的 96% 以上。由於在奢侈品領域持續深耕多年，寺庫在經營能力上較為紮實，長期保持穩定盈利。
業務上看，寺庫由網站、移動應用和線下體驗中心組成，並建立了國內專業、權威的奢侈品鑑定團隊，奢侈品養護工廠，提供全面的正品保障。多年經營中，寺庫圈定了一批高端消費者，積累了優秀口碑。
然而在資本市場上，寺庫作為一家盈利穩定，並且營收、用户數量都在增長的企業，被嚴重低估了。
我們拿銷售收入和利潤率相對穩定企業的市銷率進行衡量，目前寺庫市銷率只有 0.17，而英國奢侈品電商 Farfetch 的市銷率為 4.15，美國二手奢侈品寄售電商平台 The RealReal 在去年上市，目前市銷率為 3.94。
即便是考慮到二級市場對未來發展預期存在溢價，但就算拿寺庫和靠賺取差價盈利的零售企業相比，寺庫的市銷率也是過低了——蘇寧易購和唯品會的市銷率都在 0.7 左右。
要知道寺庫所在的中國市場是全球奢侈品消費最強勁的引擎，寺庫持續盈利，可 Farfetch 和 The RealReal 卻都還在虧損。
這其中，不得不説寺庫多多少少吃了一些中概股在美上市的虧，以及海外投資人普遍對中概股企業的偏見與低估。
但現在同為奢侈品電商平台的萬里目和寺庫，將在業務鏈條的各個環節展開合作，完成從國內奢侈品電商到全球最大奢侈品電商的格局突破，這也是資本市場給出積極反饋的原因所在。
02 合作將會帶來什麼
寺庫創始人、董事長兼 CEO 李日學表示，「我們相信通過整合雙方資產、經驗、競爭優勢等，與趣店的戰略合作有利於我們加速增長。我們會將此次投資款用於進一步加強供應鏈能力和提升用户滿意度。」
對雙方的合作有以下幾點展望：
首先是，寺庫在貨源供給上經過多年積累，能夠提供 40 萬個單品，並覆蓋 3800 多個全球和國內品牌，其供應鏈能力對新軍萬里目來説是個很好的補充。
同時，因為奢侈品的特殊屬性，兩家電商都對供應鏈建設極為看重，無論在運營經驗交流還是資源置換上，都有很大的合作空間。
第二點是，在營銷思路上萬裏目剛猛精進，補貼起來捨得砸錢，「大力出奇跡」，相較之下寺庫偏穩健內斂，在去年行業格局變化，增長有所放緩的情況下，寺庫曾適當調低營銷費用支出，未來二者合作的碰撞融合，也值得關注。
第三點是，雙方在金融、技術等方面也都能進行合作探索，比如説寺庫的供應鏈金融、奢侈品分期，加上趣店的金融科技主業，在 to B 和 to C 兩方面業務上都有很大的想象空間。
技術上比較值得關注的是區塊鏈的應用落地。寺庫在 2018 年曾宣佈進軍區塊鏈領域，並通過區塊鏈幫助奢侈品進行防偽溯源。而趣店在成為大股東後，雙方能夠在相關技術應用落地中展開更多探討嘗試。
其實行業發展到今天，對於垂直電商來説，商業模式是否成立早已無需討論，最關鍵的就是如何在做精做深，和規模化增長間獲得平衡。兩家平台的深入合作，將有助於形成優勢互補，探索出更加高效的發展道路。
03 合縱連橫，擊穿破局點
英特爾公司前 CEO 安迪·格魯夫，曾在《只有偏執狂才能生存》這本書中提到了破局點概念。
格魯夫認為當企業經營的某一個要素，比如競爭、技術、用户、供應商、營運規則等等，發生「十倍速變化」的時候，很可能是出現破局點的前兆，企業提前進行戰略準備抓住機遇，就能夠上升到新的高度。
我們看好趣店萬里目與寺庫達成合作的原因在於，現在奢侈品電商領域正在迎來「破局點」，二者此時的合縱連橫，將有可能擊穿閾值，迎來全新的發展空間。
綜合中國消費市場近幾年的表現和疫情影響，無論供需兩端，奢侈品電商行業都在迅速發生變化。
一方面是中國奢侈品市場高速增長，成為全球奢侈品消費的最重要引擎，另一方面，疫情中奢侈品行業整體向線上發展的升級趨勢十分明朗——比如在今年，像 LV、Dior 等品牌開設了微信視頻號、Prada 在二月份入駐天貓等等。這樣的變化速度，在講求積累、沉澱的奢侈品行業前所未見。
李日學曾表示，疫情中，過去對線上銷售奢侈品比較排斥的品牌，更大力度地投入到互聯網上的銷售，會更加願意和寺庫這樣的電商平台合作。
從競爭格局上看，萬里目和寺庫達成合作後，本土垂直電商只此一極，有機會分食到行業高速增長的新蛋糕。
另一方面，中國擁有體量龐大、並且迅速增長的消費市場，同時也有完備的製造和供應鏈網絡，以及世界前列的社會數字化程度。
從更遠的未來看，中國幾乎一定能湧現出對外輸出的消費品牌、商業平台，這也符合過往市場發展的一般規律。比如説目前像字節跳動的成功出海，就是一種在較「輕」的信息內容層面的體現。
那麼在奢侈品電商領域，乃至未來中國本土奢侈品牌的孵化培育上，長期看，也必然是有中國向外輸出的機會存在的。也就是説，市場發展會創造出新的生態位。
新軍搭配老江湖，兩家平台此時的合縱連橫，對雙方來説，都是在掘金新大陸的道路上增添了許多籌碼，有望借勢在供需兩端擊穿破局點，建立起無可匹敵的競爭優勢。