軟銀欲出售ARM 路透社：ARM授權費提高四倍

日前，網傳軟銀試圖出售ARM，或試圖讓ARM在美國上市。

之所以如此，主要有兩個原因：

一是因為孫正義投資失敗。孫正義近年的投資手筆過於闊綽，雖然不乏慧眼識珠，但虧得一沓糊塗的投資更多。以孫正義在2017年成立的願景基金來説，願景基金一期規模高達1000億美元，在之後的三年裏共投資了88家公司，總價值為696億美元。其中，一半左右的資產投資於7家公司，其中三家是網約車公司，一家是酒店業務，還有共享辦公空間提供商WeWork。從結果上看，上述投資並不明智，在一個財年裏，Uber損失52億美元，WeWork損失46億美元，其他投資損失75億美元。根據日本軟銀髮布的2019財年財報，2019財年營業虧損達到1.4萬億日元（約合人民幣929億元）。正是因為投資損失巨大，前不久，軟銀出售了價值22億美元阿里股份用來填坑。本次軟銀意圖出售ARM，也是希望用ARM來填坑。

二是ARM的投資回報比不高。由於軟銀收購ARM的時候以2155億元人民幣（溢價43%）收購，而ARM公司體量有限，雖然用利潤/員工數的比值非常可觀，但從絕對營業收入和總利潤來説無法與英特爾相比，而且ARM賣授權的商業模式屬於細水長流這種類型的，這使得軟銀的投資需要至少60年才能收回成本。但現在軟銀顯然無法等這麼久，將ARM出售，或是在美國上市都是軟銀急於套現的表現。

對於收購ARM，韓國時報報道，三星必須加入購併競賽。也有外媒報道蘋果是ARM的潛在買家。而且蘋果和三星都非常有錢，具備收購ARM的財力。不過，目前為止，三星和蘋果都沒有公開表態願意收購。

由於ARM賣授權的商業模式，三星、蘋果這類巨頭收購ARM對ARM來説並非好事。因為ARM之所以能夠被蘋果、三星、H等大廠青睞，主要就是因為ARM相對於這些大廠而言處於一個比較中立的位置。一旦ARM成為三星或蘋果的全資子公司，那麼，其他廠商必然會有所憂慮，必然會找備胎，比如選擇RISC-V，這樣反而會使ARM從一個比較開放的商業模式，走向相對封閉的商業模式。因此，對於ARM自身的發展而言，最好是被非ICT行業的資本財團收購比較合適。

就中國而言，能夠收購ARM當然是好事，但這種事情想都不用想。早在數年前，歐美就對中資收購西方科技公司高度警惕，比如當年收購德國愛斯強公司，就被奧巴馬動用總統特權否決，收購萊迪斯也無疾而終，紫光全球收購也是阻力重重，最後也是選擇挖人組建團隊自主研發。此前，中資基金收購Imagination時，也是把MIPS剝離出售給美國公司Wave computer。

從實踐上看，連逐漸走下坡路的MIPS都無法全資收購，如今在移動端如日中天的ARM就更沒有可能買的到了。

7月15日，路透社援引4位知情人士的説法，稱ARM決定提升部分客户的授權費用，將使一些客户的整體授權成本提升到4倍。

鐵流認為，就ARM自身的意願來看，顯然是更希望維護過去長期以來的商業模式的，ARM如今這種提升授權費的做法，很可能是軟銀施壓的結果。軟銀在暫時找不到接盤俠，又沒能在美國上市的情況下，希望ARM能夠成為現金奶牛，授權費提升4倍也就在情理之中了。

對於軟銀和ARM的這些做法，

最近，日本政府拿出574億日元補貼，着手將工廠遷出中國。目前，已經有57家日本企業準備撤離中國市場，其中，有30多家企業決定將生產轉移到越南、緬甸、泰國和其他東南亞國家。這説明日本是和美國保持一致步調的，我們不能對日本企業抱過高的期待。