軟銀又要開始賣收購來的企業了。9月14日，日本軟銀集團和美國英偉達公司正式宣佈，後者將以400億美元的價格從軟銀手中收購英國芯片設計公司Arm。Arm在全球的半導體行業中佔據着極其重要的位置，該公司是每年在全球範圍內售出的超過10億部智能手機的架構核心，而且從工廠設備到家用電子產品，使用Arm代碼和架構的芯片無處不在。
如此優秀的企業當初被軟銀收購，證明孫正義看公司的眼光一如既往地好。這些年來，孫正義被架在“神壇”上，不能不説與他看投資對象的眼光有很大關係：雅虎、阿里巴巴、Uber、WeWork、Sprint......在他豐富的投資歷程中，多數公司都能夠代表未來趨勢，並且為外界所看好，而對阿里的投資更是讓他成為“投資神話”。
不可否認孫正義在投資方面眼光獨到，但問題在於，回看他這些年的投資案例，善始的不少，善終的卻不多。都説好的開始是成功的一半，但這條定律在孫正義這裏卻似乎失效了，實際上在孫正義的投資生涯中，真正意義上能拿得出手的“成功案例”並不多，反而是那些慘痛的失敗教訓不少。
那麼導致這種“異常現象”的原因何在？這樣的孫正義又真的能當得起外界給予他的“投資神話”之稱嗎？
一、有善始沒善終，孫正義的投資沒少“翻車”
孫正義被中國人熟知，是源於對阿里巴巴的投資。當時馬雲還是名不見經傳的小卒，又恰逢2000年互聯網泡沫的破裂，拉投資到處碰壁。但孫正義給了馬雲6分鐘的時間闡述理由，也被馬雲的一席話打動，當即投了2000萬美元，又在2004年將投資追加到6000萬美元。後來我們都知道，阿里巴巴登陸美股，股價一路攀升，孫正義當初的6000萬美元得到了2000億美元的回報。
這個過程確實很“神”，甚至有點像網絡爽文，可仔細想想，孫正義投資馬雲，“一時衝動”的成分其實更多。馬雲口才好又有能力，可很多沒有實際能力的人口才也不差，萬一當初孫正義被這種人忽悠，恐怕這2000萬美元就打了水漂，也就沒有後來的投資神話了。
當然除阿里之外，孫正義也有其他高光時刻。1995年孫正義給雅虎投資了200萬美元，後又注資1億美元，雅虎上市當日，軟銀集團一天就賺了3億美元；2003年軟銀集團在盛大最困難的時候，以4000萬美元獲得盛大21%的股份，之後狂賺5億美元全身而退。
然而在之後的歲月中，軟銀似乎迅速跌落神壇。並不是説孫正義看企業的眼光不行了，而是將這些企業收入麾下之後都無法讓它們“善終”。
在憑藉對阿里的成功投資成為日本首富之後，孫正義將目光鎖定在美國。2013年，軟銀收購了美國第三大無線網絡運營商Sprint，以此進入了美國市場。但也是由於收購Sprint，軟銀的債務從2013年的2.1萬億日元膨脹到6萬億日元，這主要是由於收購之後的Sprint經營不佳，客户嚴重流失，2014~2015財年間虧損高達15億美元，軟銀的債務到2016年達到了1805億美元。
而今天打算賣掉的Arm也經歷着類似的事情。2015年，三星、高通等全球多個移動芯片製造商，以及許多智能手機和智能電視都已經在使用Arm架構，軟銀於2016年以320億美元收購了Arm，孫正義當時還説要在20年之內讓全球Arm架構芯片的產量達到1萬億顆，收購Arm也成為軟銀繼Sprint收購案之後的最大一筆併購交易案，然而最後還是不得不賣給英偉達。
今年5月，軟銀髮布2019財年年報，截至2020年3月31日，軟銀淨虧損為9615.76億日元，這是軟銀自1994年上市以來的首次虧損,也是軟銀集團有史以來最糟糕的業績。
其中疫情的衝擊難以忽視，物流、消費、房地產這幾個在軟銀投資中比重佔前三的領域受疫情影響非常大。另外Uber上市之後表現不佳，疫情衝擊使其陷入裁員風波，在2019年第三財季虧損擴大至11億美元；還有WeWork大幅虧損，估值470億美元的IPO計劃泡湯，還成了軟銀的“吸血鬼”，不僅沒法回本還一直在吸取軟銀的資金，孫正義後來在財報發佈會上直接表示“向WeWork投資數十億美元之舉是愚蠢的”。
縱觀孫正義近年來的投資案例，代表未來的熱門企業不在少數：無線網絡、大出行、共享辦公、芯片，哪個看上去都非常有前途，而且軟銀投資的這些公司一開始也普遍被外界所認可。然而注資之後和想象之中卻往往相去甚遠，這些公司由於各種原因在軟銀手上接連“翻車”，不是破產就是被賣，不管這些公司的前途如何，軟銀都沒撈着什麼實際的好處。
那麼問題究竟出在哪裏？其實這種翻車現象與孫正義在投資方面的風格有很大的關聯，他的瘋狂和激進可以“劍走偏鋒”，幫助他完成阿里巴巴這種神級投資案例，但“投資奇才”的光環可能也掩蓋了他的失敗，並且他的投資總是離“泡沫”很近甚至置身其中，因此從某種意義上來説，孫正義算不上是個“成熟”的投資人。
二、夠瘋狂卻少理性，孫正義算不上“好”的投資人
孫正義是好的投資人嗎？那要看這個“好”是如何定義的。如果膽子大、行動力強、敢於突破規則是好，那麼孫正義做得可算是相當不錯。
他的這種“好”在投資雅虎、阿里巴巴、盛大的時候都有充分體現。後來在WeWork已經不行的時候，他毅然決然地決定接手，在和當時WeWork的CEO的談話中，他表示WeWork現在還不夠瘋狂：“要讓它更瘋狂起來，在戰鬥中，瘋狂比聰明更好”。
孫正義的勇氣和膽識值得肯定，但“瘋狂”是要付出代價的。軟銀入主WeWork之後，才發現這是個爛攤子。而諸如此類的失敗在他的投資生涯中還有許多，從他過往的投資案例來看，他是個瘋狂的、有野心的投資人，但卻不夠穩重。
對於風口的追逐，孫正義從來都沒有放棄。近日美國股市持續大跌，有分析稱這是因為孫正義買入了將近40億美元的美股科技龍頭看漲期權，其中包括亞馬遜、谷歌、奈飛等多家巨頭。外界普遍認為孫正義大規模押注科技股的行為十分危險，每當出現泡沫時孫正義通常都離得很近，例如2000年的互聯網泡沫破裂，孫正義就曾損失700億美元，而如今的孫正義甚至被看作是“反向風向標”、“行業熄燈人”。
其實這些年來，孫正義的投資很多時候都讓人心裏沒底，你當然可以將這看作是眼光獨到不走尋常路，可在這種投資策略之下，也有許多投資到最後沒辦法回本，甚至還成為負累，這樣的案例近些年也不在少數。
今年軟銀的狀況則更加窘迫：2月，有“美版拼多多”之稱的電商平台Brandless倒閉，成為軟銀今年第一例失敗的投資項目；3月，美國全球衞星電信網絡初創公司OneWeb官方宣佈申請破產保護並辭掉了85%以上的員工，這是軟銀曾領投10億美元的企業；6月，德國支付企業Wirecard因財務造假宣佈申請破產，這是軟銀曾投資9億歐元的企業。
在連續翻車之下，一期願景基金累計投資810億美元，損失超出了80億美元，使得二期募資極其困難，加之年初石油價格劇烈波動，軟銀最大的“金主”PIF自身難保，更無暇顧及軟銀。
在這種情況下，孫正義還斥巨資購買看漲期權，説明他非常看好科技股後市。也許孫正義有他自己的一套邏輯，但從實際情況來看，這種行為依然非常衝動，反映出孫正義熱衷於追逐風口但卻缺乏理性的特質。
想法獨特又有“衝勁”本身不是壞事，然而過度追逐“熱點”，並且把“瘋狂”當作投資的指導思想確實欠妥。更何況在當前經濟環境下行的大背景中，“理性”要比孫正義所展現出的“個性”更為重要，軟銀應該考慮如何彌補近期的虧損，恢復投資者對軟銀的信心，做到了這些才可能繼續走下去。
三、孫正義仍有機會挽救崩壞的“人設”，但他需要突破舒適區
從近年軟銀投資的種種表現來看，孫正義“投資神話”的人設已經逐漸崩壞。本來這世界上也沒有“神”，那不過是外界加諸在某些人身上的光環，這種光環帶去了榮耀同時也可能成為枷鎖。
或許孫正義秉持着瘋狂激進的投資態度的原因之一，就是要維持住自己的人設，或者説這是屬於孫正義的“舒適區”。這種人設固然能給其個人和公司帶去利益，但負面的影響卻也在近年逐漸顯現，投資屢屢翻車的背後，很難説沒有這一層原因。
對於軟銀現有的投資項目，孫正義表示，在88家企業中，有26家估值上升，47家估值下降。他認為未來會有15家公司退出市場，但同時也會有15%的公司在疫情過後實現騰飛，為軟銀帶來鉅額利潤，所以軟銀的願景基金將會繼續投資。
堅定未來繼續投資的想法很好，但如何投資是個問題，在這一點上軟銀似乎有着自己的規劃。今年3月，軟銀董事會決定“出售或資本化”4.5萬億日元的公司資產，這是軟銀史上規模最大的股票回購。而隨後軟銀就決定給滴滴投資3億美元，在如此關鍵的時刻做出這種決定，再結合以前軟銀對Uber等出行企業的投資，可以看到軟銀對出行領域的厚望和野心。
那麼孫正義這個決定究竟算不算明智？經過幾年的發展和打磨，出行領域既吸睛又吸金，成為科技行業的亮點：從長遠來看，出行是剛需，不管在哪都一樣，而其產業增長點會落在自動駕駛、共享汽車等方面，這些也都是熱點；從短期來看，網約車需求巨大，所以我們依然可以看到滴滴等出行企業在以補貼的方式迅速擴張。
所以孫正義其實是看到了出行領域的增長點，才會持續進行大手筆的投資，甚至想要在全球構建起軟銀的“出行帝國”，這也是軟銀目前在下的一盤大棋。
對於滴滴，軟銀明顯青睞有加。2017年先後給滴滴投資了50億美元和30億美元，還收購了阿里所持滴滴的5%的股份。2019年，軟銀又投了16億美元給滴滴。
軟銀之所以如此砸錢，是看中了滴滴廣泛的出行場景和其背後規模龐大的出行數據資源。軟銀有意佈局中國的網約車市場，和滴滴合作是相當明智的選擇。而在日本，軟銀已經與滴滴成立合資公司“滴滴日本”，在此之前，日本的網約車領域一片空白，軟銀通過滴滴抓住機會，在全球第三大出租車市場的日本佈局網約車，前景也是相當可觀。
出行領域的廣闊前景和軟銀佈局之迅速，或許能讓軟銀和孫正義再次“翻盤”，挽救逐漸崩壞的人設。但是孫正義應該改變自己激進衝動的作風，突破自己的舒適區，注重考量實際情況，在投資之後更加“穩重”地逐步經營，才可能甩掉“反向風向標”的定位，為自己和軟銀正名。