作為一款誕生於2011年的社交產品，陌陌算得上是在社交風口過去之後，少有還能在騰訊微信之下做大的公司，目前依然穩坐陌生人社交賽道的頭把交椅。即便是後來轉型直播，陌陌也成功地熬死了一批All in直播的後來者，搶得了直播領域的一席之地。
在這些激烈的競爭浪潮中，陌陌不但活了下來，而且活得有點令人羨慕。要知道，陌陌已經連續21個季度實現盈利。但與之相反的是，資本市場的陌陌卻並未因此獲得更多青睞。
就今年陌陌在資本市場的表現來看，實際上，早在今年美股崩盤前，陌陌股價就從1月中旬開始提前進入了下行通道，之後也未能像許多股那樣在3月低點之後迎來反彈。資料顯示，陌陌股價較之今年1月40.87美元的高點跌去了近50%，與2018年的歷史最高點相比更是跌去了近60%。本月16日，陌陌股價又破52周新低，最低至18.55美元，截至週三美股收盤報18.92美元，盤後上漲0.95%。
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更為關鍵的是，陌陌持續下跌的股價似乎仍未迎來抄底，那麼，牢牢把握陌生人社交一哥位置的陌陌為何會淪為資本市場的棄子？
從今年一季度的財報來看，期內，陌陌的營收雖然超出了預期，但也難以掩蓋其同比下滑3.5%的事實。因此，即便是一季度延續了以往的盈利態勢，陌陌也站上了連續21個季度的歷史高點之後，陌陌的股價依然應聲下跌5%。
儘管陌陌一季度的業績有疫情的因素在內，按照陌陌的邏輯，受疫情影響，平台上的土豪打賞情緒不高，普通付費用户不復工又沒錢消費，那麼，業績下滑在情理之中。這樣看來似乎是有道理的，但從整個直播行業來看卻並不能自圓其説。
鬥魚、虎牙以及YY幾家直播平台同樣受疫情影響，但他們在一季度均保持了不錯的營收增幅，分別具體表現為53%、47.8%、49.6%。顯然，陌陌甩鍋給疫情已經顯得很牽強。
而實際上，除了營收，月活和付費用户兩項指標也遭遇了增長窘境。從陌陌的最新財報來看，陌陌月活用户下滑5.59%，去年同期，這一數據為1.14億，這也是其近年來首次出現負增長。值得一提的是，陌陌的月活用户數據已經連續9個季度增速下滑，這對於一家社交產品而言，可以説是非常致命的。
無獨有偶，付費用户數也在下滑。數據顯示，今年一季度，陌陌直播服務與增值服務付費用户去重後總數達1280萬（包括探探付費用户420萬），同比減少8.6%，這也是近兩年來陌陌首次在這一指標上同比下滑。
這些核心數據同時滑坡，足以説明陌陌對用户們的吸引力正在減弱。那麼，表現在陌陌的業務上面又是怎樣的？
社交產品矩陣難以激起更多水花 押寶直播電商難測未來
泛娛樂和泛社交一直是陌陌的發展方向。為此，陌陌不斷推陳出新，但譬如“瞧瞧”“是他”“赫茲”等以社交為核心的產品卻並沒有發展成陌陌想要的樣子；即便是一夜刷屏各大網絡的換臉APP ZAO也沒能夠給陌陌錦上添花，甚至還因為其用户隱私和霸王條款讓陌陌的品牌聲譽受到了影響，ZAO終歸只是曇花一現。
而且這一領域的競爭正在變得激烈。最新數據顯示，陌生人社交領域目前有874家公司，其中大多數成立於2014年和2015年，佔比分別是26.9%和16.8%。由於熟人社交被騰訊牢牢把控，陌生人社交領域的競爭就變得更為激烈。這其中，不乏新晉的後來者，也不缺少巨頭們的身影。比如，阿里的“real如我”、“唱鴨”、“古桃”等9款社交產品；騰訊的輕聊跟迴音；百度的聽筒；字節跳動的多閃等。
當然，面對市場激烈的競爭，社交作為陌陌的血脈基因自然不會輕易放棄。近日，陌陌推出了全新社交APP “對對”定位於同城戀愛和交友，並可以通過視頻在線聊天的方式擴展朋友圈，儘管在交友類產品中有着豐富的經驗，但該產品目前功能形式仍然比較單一，沒有明顯的優勢，要想破圈並不見得會很容易。
在資本市場看來，陌陌急需探索更多的途徑來撐高其若隱若現的天花板。
從陌陌的營收結構中不難看出，直播是其生存的口糧，在陌陌的實際奔跑過程中，其直播屬性也愈發明顯。
不過，陌陌身處的競技場中，其所切入的秀場直播商業價值在巨頭們挖掘電商直播的潮流中已逐漸褪去往日的光環。當下，阿里系的淘寶、頭條系的抖音、騰訊系的快手都從各個維度進軍電商直播，陌陌的秀場直播與當今的購物浪潮相比光輝已然淡去。
同時，隨着短視頻不斷突破邊界，直播流量也在被逐漸吞噬，在原本互聯網紅利日趨見頂的背景下，對陌陌來説，這毫無疑問是火上澆油。
當然，此前有媒體表示，陌陌已經成立了50人左右的直播電商部門，準備發力直播帶貨業務。在上一次的財報電話會議上，CEO唐巖也坦言，公司看到了電商與網絡直播相結合的一個上升趨勢，在非常積極的研究和探索一些潛在機會。
但這條路似乎並不好走，因為陌陌此前專注的秀場直播與帶貨實質上是存在區別的，二者之間並不存在天然的購物屬性。再者各大直播帶貨平台早已培養出了屬於自己的頭部主播，淘寶有李佳琦、抖音有羅永浩、快手有二驢等，陌陌想要從中分一杯羹自是不易。要想有差異化的打法勢必要花大量精力去培養帶貨主播，然而，目前陌陌的用户結構並不利於其電商直播的發展。
有數據顯示，六年前，陌陌用户的男女比例還是3：2左右，而在2018年的Q1，這個比例減少到了8：2左右。實際上，陌陌最初的女性用户比例並不低，直播業務的植入和不健全的用户生態，帶跑偏了陌陌的社交基調，這也給高度依賴秀場直播的陌陌在後續的發展過程中埋下了隱患。
相比之下，疫情之下的抖音直播，可以迅速切換到直播 的生態當中，將直播賦能到各個行業，但陌陌卻不具備這種能力。拿直播電商來説，消費用户主要以女性為主，這顯然不適合男性佔比過高的陌陌。
對比同行業來看，同為秀場直播，也同樣遭遇了疫情的波動，但從資本市場的表現來看，投資者對於YY的認可度卻更高。截止週三美股收盤YY股價報92.21美元，當日上漲14.15%。從YY的日K線來看，其股價走勢依舊呈上揚狀態。究其原因，或許是YY的海外故事給了投資者更多的信心。YY最新財報顯示，截止今年第一季度，其全球平均移動端月活躍用户達到5.201億，其中77%來自海外市場。
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綜上來看，説到底，還是陌陌的長期生存能力遭到了資本市場的強烈質疑。自身社交基調的愈發缺乏、探探尚未展現出新的可讀性、被打了雞血的電商直播風口似乎也難以充分利用，這充分説明了，陌陌急需講一個更好的故事來向投資者們證明其價值。否則，股價跌跌不休的態勢何時才能逆轉，仍將是一個疑問號。
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