大宗商品內外盤聯動創新高 專家預計拐點在二季度
記者 王 寧
5月11日,多數商品期貨仍維持強勢,分板塊來看,有色金屬略有盤整之勢,但黑色板塊和工業品仍表現出走高態勢。
多位專家向《證券日報》記者表示,國際商品市場在早些時期候便表現出上漲態勢,原油、黃金和有色金屬等龍頭品種,自去年下半年以來便不斷創出階段性高點,國內商品市場在內外盤聯動影響下,創出新紀錄。價格轉折點可能在二季度中期出現。
龍頭商品刷新階段性高點
今年以來,國際商品市場整體呈現出較強走勢,尤其是二季度以來,黃金、原油和倫銅等多個龍頭國際商品品種,不斷創出階段性新高。
《證券日報》記者梳理發現,紐約商業交易所(WTI)原油主力合約,在今年年初僅維持在50美元/桶關口下方運行,自2月初呈直線上漲態勢,在一季度末創出了近68美元/桶的階段性新高;截至目前,WTI原油主力合約仍保持在65美元/桶關口震盪。同時,紐約商品交易所(COMEX)黃金主力合約也在年內整體維持高點,目前持穩於1800美元/盎司關口上方。
同樣表現強勁的還有多個商品品種,例如倫銅金屬交易所(LME)的銅期貨。在今年年初,倫銅主力合約僅圍繞在8200美元關口震盪,2月底攀升至9600美元上方,二季度以來更是保持着上漲態勢,截至目前,一度持穩於10000美元關口以上。倫鋁和倫鋅等其他有色金屬緊追其後。
在國際農產品期貨方面,芝加哥商品交易所(CBOT)的大豆、玉米、豆粕和豆油,以及歐洲商業交易所(ICE)的棉花和白糖等期貨品種,也相繼呈現上漲趨勢,並不同程度的創出階段性新高。整體來看,國際商品市場自年初便迎來了一輪牛市行情。
在內外盤聯動影響下,國內商品市場也表現出震盪偏強走勢。根據上期能源數據顯示,上期能源國際原油主力合約自年初以來由340元/桶漲至目前的420元/桶,漲幅為23%左右;上期所滬銅主力2106合約年初期價維持在61000元/噸附近,目前維持在76000元/噸,年內漲幅為24.6%;滬金由年初的400元/克關口跌至目前的380元/克。
此外,年初以來截至5月10日,湯森路透社商品CRB指數從168.29點漲至206.00點,漲幅達22%,創2018年10月份以來新高。據文華財經數據,同期文華商品指數從168.52點漲至195.69點,漲幅達16%;分板塊看,文華工業品指數同期漲幅為20%,高於農產品指數6%的漲幅。
值得一提的是,國際鐵礦石普氏指數從年初的164.50美元/噸漲至5月7日的212.75美元/噸,漲幅為29%,首次突破200美元/噸大關;而同期國內港口現貨(青島港60.5%金布巴粉)、鐵礦石期貨主力2109合約價格分別為1399元/噸(折算國內期貨標準品價格1562.54元/噸)、1205.5元/噸,較年初分別上漲32%、21%。
多位分析人士表示,疫情以來,全球貨幣量化寬鬆、通脹升温和供需因素共同帶動大宗商品市場強勢上行,黑色、有色金屬等商品板塊相繼突破歷年高位。其中,受全球鋼鐵下游市場大幅回暖、上游供應集中且不確定因素多等影響,黑色板塊供需矛盾尤為突出,短期內價格快速上漲。
有專家指出,在上述商品價格波動期間,相關品種特別是鐵礦石期貨發揮了現貨和產業“温度計”的作用。同時,在國內外現貨、衍生品市場波動過程中,國內鐵礦石期貨價格漲幅和絕對價位均低於國外普氏、衍生品及國內港口現貨,一定程度上對市場價格波動起到了抑制作用。
三大期交所聯手“降温”
近日,國內商品部分品種不斷創出新高,特別是焦煤、焦炭和鐵礦石等品種,價格波動較大,國內三大期交所聯手“降温”,向市場發佈了風險提示公告。
5月10日晚間,大商所發佈公告稱,當日鐵礦石期貨I2106、I2109、I2110、I2112、I2201、I2202、I2203、I2204等8個合約漲停,下一交易日上述合約的漲跌停板幅度和交易保證金水平將按照《大連商品交易所風險管理辦法》第十九條規定相應提高。大商所將持續強化日常監管,嚴肅查處各類違規行為,維護市場秩序。
記者查詢發現,據《大連商品交易所風險管理辦法》第十九條規定,上述於10日漲停的鐵礦石相關合約,其交易保證金水平將在11日提高至15%,漲跌停板幅度提高至13%。
同時,上期所和鄭商所也發佈提示函,要求提高部分熱門交易品種的交易保證金和當日交易手續費。具體來看,上期所要求螺紋鋼2110合約日內平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之一,熱軋卷板2110合約日內平今倉交易手續費調整為成交金額的萬分之一。鄭商所要求,自2021年5月13日結算時起,動力煤期貨合約的交易保證金標準調整為12%,漲跌停板幅度調整為8%,其中2106、2107、2108合約的交易保證金標準調整為15%,漲跌停板幅度調整為10%。
專家認為,交易所提示風險,持續強化日常監管,嚴肅查處各類違規行為,維護市場秩序,體現了交易所敬畏風險、及早對市場預研預判、從早從小防範風險、堅守不發生系統性風險底線的態度和立場。
二季度成為關鍵點
國內外商品市場聯動創出了階段性新高,對於每個品種的價格上漲邏輯和持續性,多位分析人士給出了不同看法,但其整體認為二季度將是商品價格的關鍵點。
方正中期期貨研究院院長王駿向《證券日報》記者表示,導致商品牛市的主要因素在於國際市場貨幣超發、全球通脹預期等。當前,海外疫情形勢複雜多變,這將進一步降低市場對於美國收緊貨幣政策的預期;同時,宏觀數據相對支撐大宗商品走勢。“摩根大通最新發布的4月份全球製造業PMI數據創2011年3月份以來新高,而美國4月份PMI數據顯示,商品庫存指數降至歷史低位,下游補庫需求較強也刺激了海外商品價格。”
王駿指出,進入5月份,美元指數和美債收益率均出現回落,這將支撐5月份CRB商品指數走勢,預計整體依然出現易漲難跌行情。“但是,二季度末全球經濟將由強勁復甦逐步迴歸常態,貨幣政策亦有可能轉向,故二季度末大宗商品面臨回調之勢。預計價格拐點會出現在二季度中期,需要重點關注。”
徽商期貨工業品部負責人張小娟告訴《證券日報》記者,目前來看,全球寬鬆貨幣政策和供需錯配的邏輯,將支撐大宗商品趨勢依然向好。長期來看,大宗商品價格重心可能會上移到新階段。
大有期貨投研中心經理助理黃科向記者表示,中長期來看,在國內外貨幣政策尚未轉向之前,基於各國疫情控制時效的差異性及“碳達峯”背景下高能耗產業供給天花板的限制,產業鏈的供需錯配仍然給資源類商品給予強支撐。後期商品價格上漲的風險點在於市場流動性收緊後,前期水分被擠出,從而增大大宗商品價格波動。
採訪中,多位分析人士對不同品種的表現給予了不同看法。例如對於鐵礦石期價的表現,徽商期貨工業品研究員張璽告訴記者,近期引發鐵礦石價格大漲的原因在於市場對供應收緊的預期,加之印度和巴西等地疫情升級,從而助推了漲價;而對於銅價走勢,中長期來看,新能源汽車和可再生能源帶來的新增需求是長期支撐,未來價格仍然可期。
徽商期貨黑色研究員劉朦朦向記者表示,基建市場維持了對鋼材價格的拉動作用,同時,海外需求恢復也帶動國內鋼材價格表現較好。
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